第1篇 投资入门 2
第1章 投资概述 2
1.1投资定义 2
1.2投资对象 3
1.2.1基本证券 3
1.2.2衍生证券 6
1.3投资环境 8
1.3.1证券市场概述 8
1.3.2金融创新的发展 20
1.3.3证券市场国际化 22
本章小结 24
关键词 25
习题 25
第2章 证券投资的收益与风险 26
2.1收益的计算 26
2.1.1单利与复利 26
2.1.2终值与现值 28
2.1.3净现值与内部收益率 29
2.1.4年金 29
2.1.5各种不同形式的收益率 31
2.2风险与风险溢价 38
2.2.1风险及其类型 38
2.2.2风险的测度 40
2.2.3风险溢价 42
2.3风险厌恶与投资选择 44
2.3.1风险厌恶 44
2.3.2风险厌恶与预期效用 45
2.3.3风险厌恶与效用函数 47
本章小结 47
关键词 48
习题 49
第2篇 投资理论 52
第3章 资产组合理论与因素模型 52
3.1现代资产组合理论的基本思想 52
3.1.1马克维茨资产组合分析 52
3.1.2投资者的期望效用 53
3.2资产组合的收益与风险 54
3.2.1单个资产的收益与风险 54
3.2.2资产组合的收益与风险 55
3.2.3两证券组合的例子 58
3.2.4资产组合与风险分散 60
3.3最佳资产组合的确定 61
3.3.1资产组合的有效集 61
3.3.2投资者偏好与无差异曲线 63
3.3.3最佳组合的确定 65
3.4因素模型 65
3.4.1单因素模型 66
3.4.2多因素模型 68
3.4.3纯因素组合 69
本章小结 69
关键词 70
习题 70
附录1最佳组合中各证券投资权数的确定 71
附录2单因素模型下两个证券的协方差及证券组合方差的推导过程 74
第4章 资本资产定价模型 76
4.1引入无风险资产的资产组合 76
4.1.1无风险资产 76
4.1.2允许无风险贷款 77
4.1.3允许无风险借款 78
4.1.4同时允许无风险借贷 80
4.2资本资产定价模型 80
4.2.1 CAPM模型的假设条件 81
4.2.2分离定理 82
4.2.3市场组合 83
4.2.4资本市场线 84
4.2.5证券市场线 85
4.2.6证券市场线与资本市场线 88
4.3资本资产定价模型的扩展 89
4.3.1零贝塔模型 89
4.3.2多要素资本资产定价模型 91
4.3.3存在税收时的模型 91
本章小结 92
关键词 92
习题 92
附录证券市场线的推导 93
第5章 套利定价理论 95
5.1套利组合 95
5.1.1套利 95
5.1.2套利组合 95
5.2套利定价理论 97
5.2.1套利定价理论与模型 97
5.2.2单因素套利定价模型 97
5.2.3多因素套利定价模型 99
5.3因素模型、APT理论与CAPM模型 100
5.3.1单因素模型与CAPM模型 100
5.3.2 APT理论与CAPM模型 102
本章小结 104
关键词 105
习题 105
附录 经典的多因素模型 106
第6章 有效市场理论 107
6.1有效市场理论的基本内容 107
6.1.1有效市场理论的产生 107
6.1.2有效市场理论的假设条件 108
6.1.3有效市场的分类 109
6.2有效市场理论的运用 110
6.2.1技术分析 110
6.2.2基本面分析 111
6.2.3投资组合管理 111
6.3有效市场理论的检验 112
6.3.1弱有效市场的检验 112
6.3.2半强有效市场的检验 114
6.3.3强有效市场的检验 117
6.4中国证券市场的有效性检验 118
6.4.1弱有效市场 118
6.4.2半强有效市场 120
6.4.3市场有效性检验对中国证券市场的意义 121
6.4.4最新学术动态 123
本章小结 124
关键词 125
习题 125
第3篇 基本证券 128
第7章 固定收益证券 128
7.1固定收益证券的基本知识 128
7.1.1固定收益证券的基本要素 128
7.1.2固定收益证券的发行 132
7.1.3固定收益证券的交易 135
7.2固定收益证券的基本类型 138
7.2.1短期国库券 139
7.2.2商业票据 140
7.2.3银行承兑汇票 141
7.2.4大额可转让定期存单 142
7.2.5回购协议 142
7.2.6中长期国债 143
7.2.7联邦机构债券 144
7.2.8市政债券 145
7.2.9公司债券 146
7.2.10资产证券化 147
7.2.11优先股 150
7.3债券投资风险与债券信用评级 151
7.3.1债券投资风险 151
7.3.2债券信用评级 153
本章小结 158
关键词 159
习题 159
第8章 债券估值 161
8.1债券定价原理 161
8.1.1债券的估价 161
8.1.2债券属性与债券价格的关系 163
8.2债券收益率 168
8.2.1当前收益率 168
8.2.2到期收益率 169
8.2.3赎回收益率 170
8.2.4债券组合收益率 170
8.2.5债券的收益分解与总收益率 172
8.3债券的久期与凸度 175
8.3.1久期 175
8.3.2凸度 182
8.4利率期限结构 184
8.4.1零息票债券利率结构的建立 184
8.4.2息票债券利率结构的建立 189
8.4.3利率期限结构理论 190
8.4.4对利率期限结构的说明 193
本章小结 194
关键词 195
习题 195
第9章 股票估值 197
9.1绝对估值法：股利贴现模型 197
9.1.1零增长模型 197
9.1.2固定增长模型 198
9.1.3多阶段增长模型 199
9.1.4收益留存率与股权收益率对股票价格的影响 205
9.2绝对估值法：自由现金流贴现模型 207
9.2.1股权自由现金流 207
9.2.2公司自由现金流 207
9.3相对估值法：市盈率模型 209
9.3.1市盈率估价模型 209
9.3.2市盈率与公司成长机会 210
9.3.3市盈率与股票风险 211
9.3.4与股利贴现模型的结合使用 212
9.4相对估值法：市净率模型与市销率模型 213
9.4.1价格账面价值比率法 213
9.4.2市价销售比率法 214
9.5通货膨胀与股票估价 215
9.5.1通货膨胀对股票内在价值的影响 216
9.5.2通货膨胀对市盈率的影响 217
9.5.3一些相关的观点 217
本章小结 218
关键词 219
习题 219
第10章 股票基本面分析 221
10.1宏观经济分析 221
10.1.1国内宏观经济分析 222
10.1.2宏观经济政策分析 223
10.1.3经济周期与证券市场 226
10.1.4全球经济 229
10.2行业分析 230
10.2.1行业的定义及其划分 230
10.2.2对经济周期的敏感性 231
10.2.3行业生命周期 232
10.2.4影响行业兴衰的因素 234
10.2.5行业的竞争 235
10.3公司分析 237
10.3.1基本财务报表 237
10.3.2公司偿债能力分析 243
10.3.3公司运营能力分析 246
10.3.4公司盈利能力分析 247
10.3.5财务报表分析的可比性问题 251
本章小结 253
关键词 254
习题 254
第11章 股票技术分析 256
11.1技术分析概述 256
11.1.1技术分析的含义 256
11.1.2技术分析的假设 256
11.1.3技术分析的基础理论——道氏理论 257
11.2技术分析的几种常用方法 259
11.2.1切线分析法 259
11.2.2 K线分析法 263
11.2.3形态分析法 266
11.2.4量价关系分析法 273
11.2.5波浪理论分析法 274
11.2.6指标分析法 275
11.3技术分析应用的注意问题 281
11.3.1多种技术分析方法需要互补使用 282
11.3.2技术分析的核心是经验积累 282
11.3.3技术分析法只是投资工具之一 282
本章小结 282
关键词 282
习题 283
第4篇 衍生证券 286
第12章 金融远期和金融期货 286
12.1远期和期货概述 286
12.2几类主要的金融远期合约 287
12.2.1远期利率协议 288
12.2.2远期外汇综合协议 290
12.3金融期货 291
12.3.1金融期货合约 292
12.3.2金融期货交易 293
12.4几类主要的金融期货合约 296
12.4.1货币期货合约 296
12.4.2利率期货合约 297
12.4.3股票指数期货合约 302
12.5远期价格和期货价格的决定 304
12.5.1基本的假设和符号 304
12.5.2远期价格和期货价格的决定 305
本章小结 308
关键词 309
习题 309
第13章 金融期权 311
13.1金融期权概述 311
13.1.1期权和期权合约 311
13.1.2期权合约的分类 312
13.1.3金融期权交易 313
13.2几类主要金融期权合约 314
13.2.1股本证券期权合约 314
13.2.2股票指数期权合约 315
13.2.3利率期权合约 317
13.2.4货币期权合约 319
13.3期权定价 320
13.3.1到期期权合约的价值 321
13.3.2期权价格的构成 322
13.3.3影响期权价格的因素 323
13.3.4看涨和看跌期权的平价关系 324
13.3.5提前执行美式期权的合理性 325
13.3.6 Black-Scholes定价模型及其扩展 325
本章小结 328
关键词 329
习题 329
附录 其他期权定价的数值方法模型 329
第14章 金融互换、认股权证和可转债 331
14.1金融互换 331
14.1.1利率互换 331
14.1.2货币互换 333
14.1.3其他互换 335
14.1.4运用互换进行套利 336
14.1.5互换中介的作用 338
14.1.6我国金融互换市场介绍 339
14.2认股权证 341
14.2.1认股权证概述 341
14.2.2股票认股权证 342
14.2.3指数认股权证 343
14.3可转换公司债券 344
14.3.1可转换公司债券概述 344
14.3.2可转换公司债券的要素及条款分析 345
14.3.3可转债的价值分析 347
本章小结 348
关键词 348
习题 349
附录 利用B-S模型为公司认股权证定价 349
第5篇 投资组合 354
第15章 证券投资基金 354
15.1证券投资基金的概述 354
15.1.1作为投资工具的证券投资基金 354
15.1.2作为投资组织的证券投资基金 355
15.1.3证券投资基金的作用 355
15.1.4我国证券投资基金的发展历程 358
15.2证券投资基金的类型 362
15.2.1契约型基金和公司型基金 362
15.2.2开放式基金和封闭式基金 365
15.2.3股票基金、债券基金、混合基金和货币市场基金 367
15.2.4其他基金类型 368
15.3证券投资基金的运作 371
15.3.1证券投资基金当事人 371
15.3.2证券投资基金的发起设立 373
15.3.3证券投资基金的费用 377
15.3.4证券投资基金的终止与清算 381
15.4证券投资基金的收益与风险 382
15.4.1基金收益的衡量 382
15.4.2证券投资基金的风险 383
本章小结 385
关键词 385
习题 386
第16章 积极的投资组合管理：若干模型 387
16.1证券选择模型 387
16.1.1证券市场线法 387
16.1.2 BARRA E2模型 388
16.1.3信息系数法 389
16.2 Treynor-Black模型 393
16.2.1积极组合的构建 394
16.2.2最佳组合的建立 395
16.3 EGP模型 398
16.3.1以单指数模型为基础建立 398
16.3.2以协方差模型为基础建立 400
16.4 EGP模型的扩展：通货膨胀下的最佳组合 401
16.4.1通货膨胀环境下的最佳组合 401
16.4.2最佳组合的建立：一个卖空限制下的例子 403
16.4.3与EGP模型的比较 405
本章小结 406
关键词 407
习题 407
第17章 投资组合管理应用分析 409
17.1投资组合管理概述 409
17.1.1投资组合管理的理论基础 409
17.1.2投资组合管理的技术支撑 409
17.1.3投资组合的管理过程 410
17.2权益投资组合管理 412
17.2.1控制型战略与投资组合的构建 412
17.2.2资产配置 415
17.2.3股票风格管理 426
17.3债券资产组合管理 431
17.3.1消极的债券管理策略 432
17.3.2积极的债券管理策略 436
本章小结 439
关键词 440
习题 441
附录1与期货相关的投资组合战略 441
附录2与期权相关的投资组合战略 446
第18章 投资组合业绩衡量与评估 454
18.1衡量组合收益的各种方法 454
18.1.1资金加权收益率 455
18.1.2算术平均收益率 455
18.1.3时间加权收益率 456
18.1.4三种收益率的比较 456
18.1.5年度收益 457
18.2业绩的风险调整 458
18.2.1经风险调整的测度指标 458
18.2.2指标的比较与运用 462
18.2.3上述指标存在的问题 466
18.3证券选择能力和市场时机选择能力 467
18.3.1投资业绩分解与证券选择能力 467
18.3.2市场时机选择 468
18.3.3投资组合变动评估模型 472
18.4业绩贡献分析 473
18.4.1分析方法 474
18.4.2一个例子 474
本章小结 476
关键词 476
习题 477
附录1 AIMR业绩提交标准 477
附录2晨星公司评级体系 478
第6篇 国际投资 482
第19章 国际证券投资分析 482
19.1全球股权市场结构与特征 482
19.1.1全球股票市场的规模与构成 482
19.1.2新兴市场 483
19.1.3全球股权市场的制度特征 485
19.1.4全球股权市场投资工具 487
19.1.5全球股票指数 489
19.2全球债券市场结构与特征 491
19.2.1全球债券市场的规模与结构 491
19.2.2国际债券市场结构及其品种创新 492
19.2.3离岸债券市场特征 495
19.2.4全球债券指数 495
19.3国际证券投资的风险与收益 496
19.3.1国际证券投资的风险—收益特征 496
19.3.2国际投资的收益 498
19.3.3国际投资的风险 409
本章小结 500
关键词 501
习题 501
第20章 国际证券投资管理 502
20.1国际平价关系：通胀、利率与汇率 502
20.1.1购买力平价 502
20.1.2利率平价理论 503
20.1.3国际费雪效应 503
20.1.4远期汇率无偏差的条件 504
20.1.5国际平价关系：实证检验述评 504
20.2汇率的决定与预测 506
20.2.1汇率的决定 506
20.2.2汇率预测 508
20.3汇率风险管理 510
20.3.1静态保值 510
20.3.2最优的期货（或远期）对冲比率 512
20.3.3最优期权对冲率 514
20.3.4组合保险策略 517
20.4政治风险的评估及其防范 518
20.4.1政治风险评估方法 518
20.4.2国家风险指数 520
20.4.3政治风险的防范 521
20.5国际证券投资策略 521
20.5.1消极的投资战略 521
20.5.2积极的投资战略 523
本章小结 524
关键词 525
习题 525
参考文献 526