第一篇 金融投资学导论 3
第1章 投资环境及其内容 3
1.1 投资与投资学 3
1.2 实物资产和金融资产 4
1.3 金融资产分类与金融市场、金融机构 5
1.3.1 金融资产分类 5
1.3.2 金融市场 6
1.3.3 金融市场的参与者（或金融系统的主体或客户） 8
1.3.4 金融机构及其产品 9
1.4 投资的市场原则 12
1.5 投资环境的变化趋势 12
1.6 现代投资理论内容简述 13
1.6.1 投资组合理论 13
1.6.2 资本资产定价模型 13
1.6.3 套利定价理论 14
1.6.4 有效市场假说 14
1.6.5 固定收益证券 16
1.6.6 布莱克-斯科尔斯的期权定价理论 16
1.6.7 二项式期权定价理论 17
1.6.8 投资组合绩效评价及其应用 17
思考题 17
第2章 证券交易与基金 18
2.1 证券交易原则与指令 18
2.1.1 交易优先的原则 19
2.1.2 指令的类型 19
2.2 保证金账户 21
2.3 卖空 22
2.4 交易成本 24
2.5 证券市场监管 25
2.5.1 美国政府对证券市场的管理 25
2.5.2 我国现行证券监管体制 26
2.6 股票指数 26
2.7 基金 27
思考题 28
第二篇 投资组合理论与应用 31
第3章 投资收益与风险 31
3.1 持有期收益率 31
3.2 资产的期望收益率（期望） 32
3.3 资产的风险（方差） 32
3.4 期望和方差的统计估计量 33
3.5 资产之间的协方差与相关系数 34
3.6 下半方差 38
3.7 绝对偏差 38
3.8 风险价值 39
3.9 条件风险价值 40
3.10 投资组合的期望收益和标准差 41
3.11 资产或资产组合的报酬—风险比率（夏普比率） 45
3.12 效用函数及其应用 45
3.12.1 效用函数的含义 45
3.12.2 凹性效用函数——厌恶风险 46
3.12.3 凸性效用函数——喜好风险 46
3.12.4 中性效用函数 46
3.12.5 效用函数的讨论 47
3.12.6 均值方差的效用函数 47
3.12.7 无差异曲线（簇） 47
思考题 48
第4章 最优投资组合与有效边界 49
4.1 一个无风险资产和一个风险资产的组合 49
4.2 两个风险资产的组合 50
4.3 一个无风险资产和两个风险资产的组合 53
4.4 多个风险资产组合的最优资产组合求解 56
4.5 投资组合最小方差集合与有效边界 59
4.5.1 马柯维茨模型的代数求解 60
4.5.2 马柯维茨模型的矩阵解法 62
4.5.3 有效边界的绘制 64
4.6 不允许卖空的投资组合策略模型计算 66
4.7 两基金分离定理及其应用 67
思考题 70
第5章 投资组合优化模型及其应用 72
5.1 投资组合风险优化模型应用 72
5.2 通用投资组合风险优化决策 79
5.2.1 最优投资组合的确定 79
5.2.2 通用投资组合风险的最优化模型的VBA实现 79
5.2.3 通用投资组合风险的最优化模型的应用举例 83
5.3 我国深圳股票市场证券投资组合模型的建立及其应用研究 85
5.3.1 所选的10只股票相关数据 85
5.3.2 数据分析 86
5.3.3 有效资产组合的计算 87
思考题 88
第6章 指数模型及其应用 90
6.1 单指数模型 90
6.2 指数模型与分散化 93
6.3 指数模型证券特征线的估计 94
6.4 多指数模型 95
6.5 应用单指数模型求最优投资组合 97
思考题 104
第三篇 均衡资本市场 107
第7章 资本资产定价模型及其应用 107
7.1 资本资产定价模型假设条件与结论 107
7.2 资本资产定价模型推导过程 108
7.3 资本资产定价模型的意义 110
7.3.1 单个资产的CAPM 110
7.3.2 资产组合的CAPM 112
7.4 资本资产定价模型的Excel计算实例 112
7.5 证券市场线 114
7.5.1 资本市场线与证券市场线关系 114
7.5.2 在资本资产定价模型中特征线的定位 115
7.5.3 单个证券在σ（r）～E（r）平面中的位置 115
7.6 资本资产定价模型及其应用 117
7.7 CAPM的拓展——零贝塔CAPM模型 119
思考题 122
第8章 套利定价理论及其应用 123
8.1 套利资产组合 123
8.2 单因子套利定价线 125
8.3 套利定价的多因子模型 127
8.4 APT与CAPM的一致性 129
8.5 APT和CAPM的联系与区别 130
8.6 关于模型的检验问题 131
思考题 131
第9章 证券收益的实证依据与有效市场假说 133
9.1 资本资产定价模型CAPM的实证模型 133
9.1.1 BJS检验（时间序列检验） 133
9.1.2 横截面检验 134
9.1.3 法码—麦克白斯方法 134
9.1.4 法码—佛伦奇三因素模型 134
9.1.5 流动性溢价实证 134
9.2 上海股票市场资本资产定价模型的实证检验 135
9.2.1 资本资产定价模型的形式 135
9.2.2 CAPM在国内外的检验 136
9.2.3 数据的采集与处理 137
9.2.4 标准形式CAPM的检验 137
9.2.5 结论 141
9.3 有效市场假说 142
9.3.1 有效市场的概念 142
9.3.2 有效市场的三种形式 143
9.3.3 异常现象 143
9.3.4 市场有效吗——风险溢价还是异常 144
9.3.5 弱式有效市场的检验 144
思考题 145
第四篇 固定收益证券 149
第10章 定价与风险管理 149
10.1 债券的定义与分类 149
10.1.1 债券的定义和特征 149
10.1.2 债券的分类 150
10.2 债券的价格 151
10.3 债券的收益率 153
10.4 利率期限结构 154
10.4.1 到期收益和即期利率 154
10.4.2 远期利率 155
10.4.3 利率期限结构及其理论 156
10.4.4 流动偏好理论 157
10.4.5 预期理论 159
10.4.6 市场分割理论 160
10.5 债券的组合管理 160
10.5.1 久期及其计算 160
10.5.2 凸度及其计算 164
思考题 170
第五篇 权益证券的估价方法与证券分析第11章 股权估价模型与证券分析 175
11.1 股息折现模型 175
11.1.1 零增长模型 175
11.1.2 稳定增长模型 176
11.1.3 多阶段增长模型 177
11.2 市盈率 178
11.2.1 市盈率与增长机会 179
11.2.2 市盈率股票风险 181
11.3 现金流估价方法 181
11.4 证券分析 184
思考题 185
第六篇 金融衍生证券 189
第12章 期权与二项式期权定价模型及其应用 189
12.1 期权概念与分类 189
12.1.1 按标的资产的买卖不同划分 189
12.1.2 按期权行使的有效期不同划分 189
12.2 期权价格 190
12.3 影响期权价格的因素 191
12.4 到期期权定价 191
12.5 到期期权的盈亏 192
12.6 期权策略 193
12.6.1 保护性看跌期权 193
12.6.2 抛补的看涨期权 194
12.6.3 对敲策略 194
12.6.4 期权价差策略 195
12.6.5 双限期权策略 195
12.7 单期的二项式期权定价模型 196
12.7.1 单一时期内的买权定价 196
12.7.2 对冲比 198
12.8 两期与多期的二项式看涨期权定价 199
12.9 二项式看跌期权定价与平价原理 201
12.9.1 看跌期权定价 201
12.9.2 平价原理 202
12.10 二项式期权定价模型的计算程序及应用 203
12.11 应用二项式期权定价进行投资项目决策 206
思考题 208
第13章 Black-Scholes期权定价模型与应用 209
13.1 Black-Scholes期权定价公式 209
13.1.1 Black-Scholes期权定价模型的Excel计算过程 210
13.1.2 期权价格和内在价值随股票价格变化的比较分析 211
13.2 运用VBA程序计算看涨期权价格、看跌期权价格 212
13.3 运用单变量求解计算股票收益率的波动率 214
13.4 运用二分法VBA函数计算隐含波动率 217
13.5 运用牛顿法计算隐含波动率 219
13.6 运用科拉多米勒公式计算隐含波动率 220
13.7 Black-Scholes期权定价模型与二项式定价模型的比较 222
13.8 Black-Scholes期权定价模型的应用 222
13.8.1 认股权证和可转换债券 222
13.8.2 应用Black-Scholes期权定价公式计算公司的违约率 223
13.8.3 期权在管理者薪酬中的应用 225
思考题 226
第14章 期货合约及其套期保值 227
14.1 商品期货合约 227
14.2 金融期货合约 228
14.3 期货合约的定价 230
14.4 期货合约的套期保值（对冲） 231
14.4.1 商品期货的套期保值 231
14.4.2 利率期货的套期保值 233
14.4.3 外汇期货的套期保值 234
14.4.4 股指期货的套期保值 235
14.5 期货合约的套期保值计算方法 236
思考题 237
第七篇 投资组合管理 241
第15章 投资组合绩效评价与投资组合策略 241
15.1 投资组合绩效评价 241
15.2 单因素整体绩效评价模型 243
15.2.1 詹森测度 243
15.2.2 特雷诺测度 244
15.2.3 夏普测度 244
15.2.4 三种测度的比较 245
15.2.5 估价比率（或信息比率） 245
15.2.6 M2测度 246
15.3 投资组合策略 247
15.3.1 资产配置的主要策略 247
15.3.2 投资组合策略分析 247
15.3.3 三种投资组合策略的比较 249
15.3.4 积极型投资组合策略与消极型投资组合策略 249
思考题 250
第八篇 实验 253
第16章 金融投资学计算实验 253
16.1 投资组合数字特征计算实验 253
16.1.1 实验目的 253
16.1.2 投资组合数字特征的基本理论 253
16.1.3 实验内容 253
16.1.4 实验步骤 253
16.2 投资组合有效边界与证券市场线计算实验 259
16.2.1 实验目的 259
16.2.2 有效前沿的基本理论 259
16.2.3 实验内容 262
16.2.4 实验步骤 262
16.3 最优投资组合计算实验 274
16.3.1 实验目的 274
16.3.2 无风险资产与多种风险型资产最优投资组合的基本理论 274
16.3.3 实验内容 277
16.3.4 实验步骤 277
16.4 资本资产定价模型和套利定价理论计算实验 286
16.4.1 实验目的 286
16.4.2 资本资产定价模型和套利定价模型基本理论 286
16.4.3 实验内容 287
16.4.4 实验步骤 287
16.5 债券久期与凸性计算实验 289
16.5.1 实验目的 289
16.5.2 债券久期与凸性的基本理论 289
16.5.3 实验内容 292
16.5.4 实验步骤 292
16.6 债券免疫计算实验 301
16.6.1 实验目的 301
16.6.2 债券的免疫策略与凸性基本理论 301
16.6.3 实验内容 303
16.6.4 实验步骤 303
16.7 二项式期权定价模型计算实验 310
16.7.1 实验目的 310
16.7.2 二项式期权定价模型的基本理论 311
16.7.3 实验内容 315
16.7.4 实验步骤 315
16.8 Black-Scholes期权定价模型计算实验 321
16.8.1 实验目的 321
16.8.2 Black-Scholes期权定价模型的基本理论 322
16.8.3 实验内容 323
16.8.4 实验步骤 323
参考文献 330