公司财务 3
第1章 公司财务知识 3
1.1 公司财务的目标 3
1.1.1 股东价值最大化 3
1.1.2 公司治理问题 4
1.2 财务职能与企业的目标 7
1.3 财务经理的职责 8
1.4 估值原则 8
1.4.1 什么是价值 8
1.4.2 估值过程 9
1.4.3 为股东创造价值 9
1.5 贴现现金流 10
1.5.1 什么是现金流 10
1.5.2 现金流分析基本原则 11
1.6 资本预算 24
1.6.1 投资决策原理 24
1.6.2 资本成本 31
第2章 长期融资决策 42
2.1 投资决策 42
2.1.1 定期预算 42
2.1.2 项目评估流程 42
2.2 项目评估 43
2.2.1 投资提案排序法 43
2.2.2 资金来源分配 46
2.2.3 常见的错误 48
2.3 清算与重组 55
2.3.1 破产清算 55
2.3.2 破产重组 56
第3章 短期融资决策 58
3.1 短期融资 58
3.1.1 流动资产融资 58
3.1.2 短期融资 60
3.2 现金管理 67
3.2.1 信用管理 67
3.2.2 现金管理 70
3.3 短期借贷 76
3.3.1 短期拆借 76
3.3.2 短期借款 78
第4章 资本结构和股息政策 80
4.1 杠杆作用与公司价值 80
4.1.1 MM定理 81
4.1.2 破产成本模型 85
4.1.3 代理成本模型 85
4.2 股息政策 87
4.2.1 股息类型 87
4.2.2 股票回购 88
4.2.3 不相关定理 88
4.2.4 委托效应 91
4.2.5 信号传输模型 91
4.2.6 当地市场股息政策 91
第5章 兼并与收购 95
5.1 估值问题 95
5.1.1 目标企业的估值 95
5.2 收购方式 113
5.2.1 接管 114
5.2.2 经批准的收购 114
5.2.3 逐步接管（Creeping take-over） 115
5.2.4 消灭少数股东的利益 115
5.3 收购策略 121
5.3.1 恶意收购或者协议收购 121
5.4 防御策略 122
5.4.1 预防性策略与反应性策略 122
5.4.2 预防性（长期）策略 122
5.4.3 预防性（短期）策略 122
第6章 跨国公司财务 124
6.1 跨国公司的国际资本预算 124
6.1.1 国外项目评估 124
6.1.2 政治风险分析 131
6.1.3 外汇风险管理 131
6.2 资产和项目融资 134
6.2.1 资产支持证券 134
6.2.2 租赁 135
6.2.3 项目评价 140
6.2.4 从贷方角度看项目评价 140
6.2.5 银团 141
公司财务习题：问题（一级） 143
公司财务习题：问题（二级） 152
公司财务习题：解答（一级） 163
公司财务习题：解答（二级） 177
参考文献 189
股票估值与分析 193
第7章 股票市场及其构成 193
7.1 股票的类型 193
7.1.1 普通股股东的权利 193
7.1.2 授权发行与发行在外的股票 196
7.1.3 发行股票 196
7.2 指数 197
7.2.1 股票指数的作用 197
7.2.2 股票指数的计算 197
第8章 洞察产业生命周期 200
8.1 从上至下法 200
8.1.1 基本假设 200
8.1.2 流程 200
8.2 从下至上法 200
8.2.1 基本假设 200
8.2.2 流程 200
8.3 “新”从上至下法 201
8.3.1 基本假设 201
8.3.2 流程 201
第9章 行业分析及行业内上市公司分析 205
9.1 产业或行业 205
9.1.1 美国人口普查局分类 205
9.1.2 MSCI/S＆P分类 206
9.1.3 道琼斯分类 207
9.2 产业的特性 207
9.2.1 产品／服务的特性 207
9.2.2 客户的特性 208
9.2.3 供应商的特性 209
9.2.4 劳动力的特性 209
9.2.5 股东的特性（及其他资金提供者的特性） 209
9.2.6 环境的特性 210
9.3 宏观因素 210
9.3.1 经济周期的四个阶段 210
9.3.2 影响短期企业业绩的宏观因素 211
9.4 产业公司的预测 215
9.4.1 产品／服务的特性 215
9.4.2 客户的特性 216
9.4.3 供应商的特性 216
9.4.4 劳动力的特性 216
9.4.5 股东（其他资金供应者）的特性 216
9.5 资产负债表因素 217
9.6 公司策略 218
9.6.1 策略 218
9.6.2 决策过程 218
9.6.3 监管 218
9.6.4 与媒体和投资者的关系 219
9.7 评估 219
第10章 普通股的估值模型 222
10.1 股利折现模型 222
10.1.1 零增长模型 222
10.1.2 固定增长模型 224
10.1.3 多阶段增长模型 226
10.2 自由现金流模型 227
10.2.1 推荐的折现现金流框架 227
10.2.2 其他的折现现金流框架 228
10.2.3 预测自由现金流 229
10.3 经济增加值、市场增加值、投资现金流回报与非正常收益折现模型 232
10.3.1 经济增加值与市场增加值 232
10.3.2 投资的现金流回报 242
10.3.3 非正常收益折现模型 246
10.4 相对价值度量 248
10.4.1 市盈率与评估 248
10.4.2 市净率 252
10.4.3 价格／现金流比率 253
10.4.4 价格／销售收入比率（收入乘数） 254
股票估值与分析习题：问题（一级） 256
股票估值与分析习题：问题（二级） 260
股票估值与分析习题：解答（一级） 267
股票估值与分析习题：解答（二级） 273
参考文献 282
词汇对照表 283