序言一 1
序言二 6
第一部分：理论 15
1．相同的数学，不同的世界 15
1.1 前言：数学的共通性 15
1.2 生物世界和大型肉食生物的作用 17
1.3 金融世界与物理世界 22
1.4 量的重要性 28
1.5 结语 36
第二部分：货币 39
2．Fiat Money的基础支持 39
2.1 前言 39
2.3 结语 45
第三部分：投资、风险和回报 49
3．通货膨胀永远和在任何地方都是货币现象 49
3.1 弗里德曼的经典金句 49
3.2 “通货膨胀”的定义 49
3.3 美国的伊拉克禁运政策 50
3.4 香港在20世纪末的例子 51
3.5 美国的通货紧缩经验 54
3.6 香港的通货紧缩经验 54
3.7 英国和美国的滞胀经验 55
3.8 两种通胀的定义 56
3.9 结论：弗老对投资的洞见 57
附 中国A股之谜 58
4．三种赛局 63
4.1 前言：投资工具的分类 63
4.2 零和游戏 63
4.3 同生共死游戏 64
4.4 同生共死游戏的深入分析 65
4.5 与你同生共死的人的数目 66
4.6 庄家游戏 67
4.7 结论：同生共死游戏最优胜 69
5. 投资、投机、赌博三分法 70
5.1 前言 70
5.2 投资和投机：传统的定义 70
5.3 我的理论：投资、投机、赌博三分法 72
5.4 什么是投资？ 73
5.5 投机的先决条件是机会 80
5.6 什么是赌博？ 83
5.7 长线和短线 86
5.8 赌博滋生的快感 87
5.9 结论：任何金钱游戏，都要小心 89
6．风险和避险的确定和不确定性 90
6.1 什么是风险？ 90
6.2 风险和不确定性 97
6.3 避险 101
6.4 结论：投资的倾向性不可避免 119
7．流通性和预期回报率 120
7.1 前言 120
7.2 什么是流通性 120
7.3 公路运输农作物 121
7.4 上市公司有如公路 121
7.5 银行存款的实例 124
7.6 保险的缺点 124
7.7 大型屋苑的溢价 125
7.8 九龙站的套利 125
7.9 结语：高流通低回报定律 126
第四部分：美国经济和泡沫 129
8．美元和美国经济的本质 129
8.1 前言 129
8.2 从历史的观点去看 129
8.3 罗马的抢钱经验 130
8.4 蒙古的商业模式 132
8.5 罗马和蒙古的经济模式 133
8.6 美国的局限条件 134
8.7 美元的印刷 135
8.8 贸易的自由 135
8.9 金融：美国的新经营模式 136
8.10 帝国的衰落 137
8.11 近代美国的战争 138
8.12 美国在金融海啸的真正损失 139
8.13 假设美国衰落 140
8.14 结语 142
9．啤酒、泡沫、救市 143
9.1 前言 143
9.2 货币的定义 143
9.3 货币和流通速度 143
9.4 啤酒和泡沫 144
9.5 利率是控制泡沫的小棍子 145
9.6 政府救市 145
9.7 救市和新的泡沫 146
9.8 金融危机的好处 147
9.9 感冒和吃西药的比喻 147
9.10 大萧条的防止 148
10．去杠杆化的分析 149
10.1 前言 149
10.2 古代的金融体系 149
10.3 古人看今人的账目 150
10.4 恐怖的平衡 151
10.5 去杠杆化的停止 151
10.6 1929年和现在的分别 152
10.7 风眼中的汇价 154
10.8 衍生工具的功用与祸害 154
10.9 结论：金融世界天生的不稳定本质 156
11．有关泡沫的一些笔记 158
11.1 前言：有关金融泡沫 158
11.2 资产和泡沫 158
11.3 临界触发点 162
11.4 癌病的比喻 163
11.5 蝗虫的形成 163
11.6 泡沫的突然消失 164
第五部分：投资心理学 169
12．人类心理和投资策略 169
12.1 前言：投资就是生活 169
12.2 我们对人生的要求 169
12.3 投资是什么？ 170
12.4 满足的多样性 171
12.5 未来的不确定性 172
12.6 边际效用递减定律 172
12.7 投资回报的边际递减 173
12.8 保本原则与垃圾投资 174
12.9 长期持有的害处 175
12.10 Other people's money的投资策略 175
12.11 养儿防老，积谷防饥 177
12.12 结语 177
13．有关时间值的一些例证说明 178
13.1 前言 178
13.2 时间在投资学的定义 178
13.3 在资产赚钱的情况 179
13.4 在资产价格下跌的情况 180
13.5 蓝筹股和垃圾股的分别 181
13.6 陈廷桦老先生的故事 182
13.7 先蚀后赚的故事 183
13.8 结语 184
14．投资的必胜策略 185
14.1 必胜法门 185
14.2 范式的失败 186
14.3 无法长胜的原因 186
14.4 包剪游戏 187
14.5 鼻屎好食，鼻囊挖穿 187
14.6 结语 188