第1篇 均衡与套利 3
第1章 证券市场中的均衡 3
1.1引言 3
1.2证券市场 4
1.3个体 6
1.4对消费和资产组合的选择 7
1.5一阶条件 7
1.6矩阵的左逆和右逆 9
1.7一般均衡 10
1.8均衡的存在性和唯一性 11
1.9代表性个体模型 11
1.10评注 12
第2章 线性定价 17
2.1引言 17
2.2一价法则 17
2.3收益定价泛函 18
2.4线性均衡定价 19
2.5完备市场中的状态价格 20
2.6对最优化问题的重述 21
2.7评注 22
第3章 套利和正定价 25
3.1引言 25
3.2套利和强套利 25
3.3图解表示 26
3.4收益定价泛函的正性 29
3.5正状态价格 30
3.6套利和最优资产组合 30
3.7正均衡定价 32
3.8评注 33
第4章 资产组合约束 35
4.1引言 35
4.2卖空限制 35
4.3卖空限制下的资产组合选择 37
4.4一价法则 38
4.5限制套利和未限制套利 39
4.6图解表示 40
4.7买卖价差 41
4.8均衡中的买卖价差 42
4.9评注 44
第2篇 估值 49
第5章 估价 49
5.1引言 49
5.2金融学基本定理 50
5.3依存权益的价值界 51
5.4延拓 53
5.5估价泛函的唯一性 55
5.6评注 56
第6章 状态价格和风险中性概率 57
6.1引言 57
6.2状态价格 57
6.3 Farkas-Stiemke引理 59
6.4图解表示 60
6.5状态价格和价值界 60
6.6无风险收益 61
6.7风险中性概率 62
6.8评注 63
第7章 组合约束下的估价 67
7.1引言 67
7.2卖空约束下的收益定价 67
7.3卖空约束下的状态定价 69
7.4图解表示 71
7.5买卖价差 71
7.6评注 74
第3篇 风险 79
第8章 期望效用 79
8.1引言 79
8.2期望效用 79
8.3冯·诺依曼-摩根斯坦期望效用 80
8.4萨维奇期望效用 81
8.5状态依存期望效用的公理化 81
8.6期望效用的公理化 82
8.7非期望效用 83
8.8两期消费的期望效用 84
8.9评注 85
第9章 风险厌恶 89
9.1引言 89
9.2风险厌恶和风险中性 90
9.3风险厌恶和凹性 90
9.4绝对风险厌恶的阿罗-普拉特度量 92
9.5风险补偿 93
9.6普拉特定理 94
9.7递减、不变和递增的风险厌恶 96
9.8相对风险厌恶 97
9.9具有线性风险容忍度的效用函数 97
9.10具有两期消费的风险厌恶 99
9.11评注 100
第10章 风险 103
10.1引言 103
10.2更具风险 103
10.3不相关、均值独立和独立 104
10.4均值独立的性质 105
10.5风险和风险厌恶 105
10.6更具风险和方差 108
10.7更具风险的特征刻画 109
10.8评注 111
第4篇 最优资产组合 115
第11章 具有单个风险证券的最优资产组合 115
11.1引言 115
11.2资产组合选择和财富 115
11.3仅有一个风险证券时的最优资产组合 116
11.4风险溢价和最优资产组合 118
11.5风险溢价较小时的最优资产组合 120
11.6评注 121
第12章 最优资产组合的比较静态分析 123
12.1引言 123
12.2财富 123
12.3期望回报 125
12.4风险 127
12.5具有两期消费的最优资产组合 127
12.6评注 130
第13章 具有多个风险证券的最优资产组合 133
13.1引言 133
13.2最优资产组合 133
13.3风险-回报权衡 134
13.4公平定价下的最优资产组合 135
13.5风险升水和最优资产组合 135
13.6线性风险容忍度下的最优资产组合 138
13.7具有两期消费的最优资产组合 140
13.8评注 140
第5篇 均衡定价和配置 145
第14章 基于消费的证券定价 145
14.1引言 145
14.2均衡中的无风险回报 145
14.3均衡中的期望回报 146
14.4边际替代率的波动性 148
14.5资本资产定价模型的第一步 149
14.6评注 150
第15章 完备市场和风险的帕累托最优配置 151
15.1引言 151
15.2帕累托最优配置 151
15.3完备市场下的帕累托最优均衡 153
15.4完备市场和期权 154
15.5期望效用下的帕累托最优配置 155
15.6 线性风险容忍度下的帕累托最优配置 157
15.7评注 159
第16章 不完备证券市场中的最优化 161
16.1引言 161
16.2约束最优化 161
16.3有效完备市场 162
16.4有效完备市场中的均衡 163
16.5无加总风险时的有效完备市场 165
16.6具有期权的有效完备市场 166
16.7具有线性风险容忍度的有效完备市场 166
16.8多项基金扩张 169
16.9资本资产定价模型的第二步 169
16.10评注 170
第6篇 均值—方差分析 175
第17章 期望和定价核 175
17.1引言 175
17.2希尔伯特空间与内积 176
17.3期望内积 176
17.4正交向量 177
17.5 正交投影 177
17.6希尔伯特空间中的图解方法 179
17.7黎兹表示定理 180
17.8黎兹核的构造 181
17.9期望核 182
17.10定价核 183
17.11评注 185
第18章 均值方差前沿收益 187
18.1引言 187
18.2均值方差前沿收益 187
18.3前沿回报 189
18.4零协方差前沿回报 193
18.5贝塔定价 194
18.6均值方差有效回报 195
18.7边际替代率的波动 195
18.8评注 197
第19章 资本资产定价模型 199
19.1引言 199
19.2证券市场线 200
19.3均值方差偏好 201
19.4均值方差偏好下的均衡资产组合 203
19.5二次效用 204
19.6正态分布收益 205
19.7评注 206
第20章 因子定价 209
20.1引言 209
20.2精确因子定价 209
20.3精确因子定价、贝塔定价和资本资产定价模型 211
20.4因子定价误差 212
20.5因子结构 213
20.6均值独立的因子结构 215
20.7由期权构成的因子 217
20.8评注 218
第7篇 多期证券市场 223
第21章 多期证券市场中的均衡 223
21.1引言 223
21.2不确定性和信息 223
21.3多期证券市场 226
21.4资产张成 227
21.5个体 228
21.6资产组合选择和一阶条件 228
21.7一般均衡 229
21.8评注 230
第22章 多期套利和正性 233
22.1引言 233
22.2一价法则和线性 233
22.3套利和正定价 234
22.4单期套利 235
22.5正均衡定价 235
22.6评注 236
第23章 动态完备市场 239
23.1引言 239
23.2动态完备市场 239
23.3双证券市场 240
23.4动态完备市场中的事件价格 241
23.5双证券市场中的事件价格 242
23.6动态完备市场中的均衡 243
23.7帕累托最优均衡 244
23.8评注 245
第24章 估价 247
24.1引言 247
24.2金融学基本定理 247
24.3估价泛函的唯一性 250
24.4评注 250
第8篇 证券价格的鞅性质 253
第25章 事件价格、风险中性概率和定价核 253
25.1引言 253
25.2事件价格 253
25.3无风险回报和折现因子 255
25.4风险中性概率 256
25.5风险中性概率下的期望回报 258
25.6风险中性估值 259
25.7价值界 260
25.8定价核 261
25.9评注 262
第26章 证券利得的鞅测度 265
26.1引言 265
26.2利得和折现利得 265
26.3折现利得的鞅等价 267
26.4利得的鞅等价 268
26.5评注 269
第27章 基于消费的条件证券定价 271
27.1引言 271
27.2期望效用 271
27.3风险厌恶 272
27.4条件协方差和条件方差 273
27.5基于消费的证券定价 273
27.6时间可分性下的证券定价 275
27.7跨期边际替代率的波动性 276
27.8评注 276
第28章 条件贝塔定价与条件资本资产定价模型 279
28.1引言 279
28.2 t期事件下的两期证券市场 279
28.3条件贝塔定价 280
28.4二次效用下的条件资本资产定价模型 282
28.5多期市场回报 283
28.6不完备市场下的条件资本资产定价模型 284
28.7评注 284
索引 287
译后记 301