第1章 投资组合管理过程与投资策略说明 1
1.1 引言 1
1.2 投资管理 2
1.3 投资组合前景 3
1.4 投资组合管理是一个流程 4
1.5 投资组合管理流程的逻辑 4
1.5.1 计划 5
1.5.2 执行 6
1.5.3 反馈 7
1.5.4 投资组合管理定义 8
1.6 投资目标和约束条件 8
1.6.1 投资目标 9
1.6.2 约束条件 12
1.7 投资组合的动态进程 14
1.8 投资组合管理的未来 14
1.9 投资组合经理人的道德义务 15
第2章 个人投资者的投资组合管理 16
2.1 引言 16
2.2 案例分析 17
2.2.1 英格尔家族 17
2.2.2 英格尔家族数据 18
2.2.3 乔丹的发现和个人观察 18
2.3 投资者个性 20
2.3.1 情境分析 20
2.3.2 心理特征 22
2.4 投资策略说明 27
2.4.1 设立收益率和风险目标 27
2.4.2 约束条件 30
2.5 对资产配置的介绍 39
2.5.1 资产配置的概念 39
2.5.2 蒙特卡罗模拟法在个人退休规划上的应用 45
第3章 机构投资者的投资组合管理 49
3.1 引言 49
3.2 养老金基金 50
3.2.1 养老金固定收益计划：背景和投资环境 51
3.2.2 养老金固定缴款计划：背景和投资环境 61
3.2.3 混合型基金和其他基金 65
3.3 基金会和捐赠基金 66
3.3.1 基金会：背景和投资环境 66
3.3.2 捐赠基金：背景和投资环境 70
3.4 保险公司 76
3.4.1 寿险公司：背景和投资环境 77
3.4.2 非寿险公司：背景和投资环境 84
3.5 银行和其他机构投资者 90
3.5.1 银行：背景和投资环境 90
3.5.2 其他机构投资者：投资中介 94
第4章 资本市场预期 96
4.1 引言 96
4.2 组织任务：框架和挑战 97
4.2.1 建立资本市场预期的框架 97
4.2.2 进行预期中的挑战 101
4.3 建立资本市场预期的工具 108
4.3.1 正规工具 108
4.3.2 调查法和专家组法 126
4.3.3 判断 127
4.4 经济分析 128
4.4.1 经济周期分析 128
4.4.2 经济增长趋势 139
4.4.3 外生冲击 143
4.4.4 国际性合作 144
4.4.5 经济预测 147
4.4.6 使用经济信息来预测资产种类收益 154
4.4.7 经济数据和预测的来源 164
第5章 资产配置 166
5.1 引言 166
5.2 什么是资产配置 167
5.2.1 战略性资产配置相对于系统性风险的角色 167
5.2.2 战略性资产配置与战术性资产配置 168
5.2.3 对资产配置重要性的实证辩论 169
5.3 资产配置以及投资者的风险和收益目标 171
5.3.1 战略性资产配置的资产管理方法以及资产／负债管理方法 171
5.3.2 收益目标和战略性资产配置 173
5.3.3 风险目标以及战略性资产配置 174
5.3.4 执行对资产配置的影响 177
5.4 资产类别的选择 179
5.4.1 规范资产类别的标准 180
5.4.2 国际资产之后（发达市场以及新兴市场） 182
5.4.3 另类投资 184
5.5 资产配置的步骤 184
5.6 最优化 186
5.6.1 均值-方差方法 186
5.6.2 重新取样的有效边界 201
5.6.3 布莱克-利特曼方法 202
5.6.4 蒙特卡罗模拟法 208
5.6.5 资产／负债管理 210
5.6.6 经验方法 216
5.7 实施战略性资产配置 217
5.7.1 实施选择 217
5.7.2 货币风险管理的决策 218
5.7.3 战略性资产配置的再调整 219
5.8 个人投资者的战略性资产配置 219
5.8.1 人力资本 219
5.8.2 个人投资者在资产配置时需要考虑的其他问题 223
5.9 为机构投资者设计的战略性资产配置 225
5.9.1 养老金固定收益计划 226
5.9.2 基金会和捐赠基金 229
5.9.3 保险公司 232
5.9.4 银行 235
5.10 战术性资产配置 235
第6章 固定收益投资组合管理 241
6.1 引言 241
6.2 固定收益投资组合管理框架 241
6.3 管理相对债券市场指数的基金 243
6.3.1 策略的分类 243
6.3.2 指数化（纯指数化和增强型指数化） 244
6.3.3 积极策略 253
6.3.4 监控／调整投资组合和业绩评估 254
6.4 管理针对负债的基金 254
6.4.1 定制策略 255
6.4.2 现金流匹配策略 268
6.5 其他固定收益策略 271
6.5.1 组合策略 272
6.5.2 杠杆 272
6.5.3 运用衍生品的策略 275
6.6 全球债券投资 288
6.6.1 积极管理与消极管理 289
6.6.2 货币风险 291
6.6.3 盈亏价差分析 294
6.6.4 新兴市场债务 295
6.7 选择固定收益经理 297
6.7.1 用历史表现预言未来表现 297
6.7.2 设立选择标准 298
6.7.3 选择权益经理的比较 298
第7章 股票投资组合管理 301
7.1 引言 301
7.2 股票投资组合的作用 301
7.3 股票投资的方式 303
7.4 消极型股票投资 305
7.4.1 股票指数 306
7.4.2 消极投资工具 313
7.5 积极型股票投资 318
7.5.1 股票风格 318
7.5.2 社会责任投资 333
7.5.3 多空投资 333
7.5.4 做空原则交易 336
7.6 半积极型股票投资 337
7.7 管理经理投资组合 339
7.7.1 核心-监控投资策略 341
7.7.2 填空基金 344
7.7.3 其他方法：阿尔法-贝塔分离法 344
7.8 识别、挑选并与股票投资经理订立合约 345
7.8.1 设立合格经理候选人的范围 345
7.8.2 过往业绩的预测能力 345
7.8.3 费用结构 346
7.8.4 股票经理问卷 346
7.9 构建股票研究和证券筛选 351
7.9.1 自上而下法与自下而上法 351
7.9.2 买方研究与卖方研究 352
7.9.3 行业分类 353
第8章 另类投资组合管理 354
8.1 引言 354
8.2 另类投资：定义、相似点和对比 355
8.3 不动产 359
8.3.1 不动产市场 359
8.3.2 基准和历史业绩 361
8.3.3 不动产：投资特征和作用 363
8.4 私募股权／风险资本 368
8.4.1 私募股权市场 370
8.4.2 基准和历史业绩 375
8.4.3 私募股权：投资特征和作用 376
8.5 大宗商品投资 381
8.5.1 大宗商品市场 381
8.5.2 基准和历史业绩 382
8.5.3 大宗商品投资特征和作用 385
8.6 对冲基金 390
8.6.1 对冲基金市场 391
8.6.2 基准和历史业绩 393
8.6.3 对冲基金：投资属性和作用 401
8.6.4 业绩评估问题 407
8.7 期货管理基金 412
8.7.1 期货管理基金市场 412
8.7.2 基准和历史业绩 413
8.7.3 期货管理基金：投资特征和作用 415
8.8 破产证券 418
8.8.1 破产债券市场 418
8.8.2 基准和历史业绩 419
8.8.3 破产证券：投资特点和作用 420
第9章 风险管理 426
9.1 引言 426
9.2 风险管理进程 427
9.3 风险治理 429
9.4 识别风险 431
9.4.1 市场风险 432
9.4.2 信用风险 432
9.4.3 流动性风险 433
9.4.4 操作风险 434
9.4.5 模型风险 435
9.4.6 结算风险 435
9.4.7 监管风险 436
9.4.8 法律／合同风险 436
9.4.9 税收风险 437
9.4.10 会计风险 437
9.4.11 主权风险和政治风险 438
9.4.12 其他风险 438
9.5 风险度量 439
9.5.1 测量市场风险 439
9.5.2 在险价值 441
9.5.3 在险价值的优势和局限 451
9.5.4 在险价值的延伸和应用 452
9.5.5 压力测试 453
9.5.6 信用风险的测定 454
9.5.7 流动性风险 460
9.5.8 非财务风险的估测 460
9.6 风险管理 462
9.6.1 市场风险管理 462
9.6.2 信用风险管理 465
9.6.3 业绩评估 467
9.6.4 资本配置 469
9.6.5 心理因素和行为因素 470
第10章 投资组合决策的执行 471
10.1 引言 471
10.2 交易流程：市场的微观结构 472
10.2.1 指令种类 472
10.2.2 市场类型 474
10.2.3 经纪人和做市商的角色 480
10.2.4 评估市场质量 482
10.3 交易成本 483
10.3.1 交易成本的构成 484
10.3.2 交易前分析：成本的经济模型 489
10.4 交易员的类型及其偏好的指令 491
10.4.1 交易员的类型 491
10.4.2 交易员选择的交易指令 493
10.5 交易执行决策和策略 493
10.5.1 执行交易的相关决策 493
10.5.2 交易目标和交易策略 494
10.5.3 自动交易 497
10.6 为客户利益服务 502
10.6.1 CFA协会交易管理指南 502
10.6.2 道德标准的重要性 503
10.7 结束语 504
第11章 监管与再平衡 505
11.1 引言 505
11.2 监管 506
11.2.1 监管投资者情况与约束条件的变化 506
11.2.2 监管市场和经济的变化 515
11.2.3 监管投资组合本身 517
11.3 投资组合再平衡 519
11.3.1 再平衡的收益和成本 519
11.3.2 再平衡规则 523
11.3.3 皮纳德-夏普再平衡策略分析 527
11.3.4 再平衡中的选择权执行 530
11.4 结束语 531
第12章 投资组合业绩评估 532
12.1 引言 532
12.2 业绩评估的重要性 533
12.2.1 从基金出资人的角度 533
12.2.2 从投资经理的角度 533
12.3 业绩评估三要素 534
12.4 业绩度量 534
12.4.1 不含指定期内外部现金流的业绩度量 534
12.4.2 总收益率 536
12.4.3 时间加权收益率 537
12.4.4 货币加权收益率 538
12.4.5 时间加权收益率与货币加权收益率对比 539
12.4.6 联系内部收益率 540
12.4.7 年化收益率 541
12.4.8 数据质量问题 542
12.5 基准 542
12.5.1 基准的概念 542
12.5.2 有效基准的性质 544
12.5.3 基准类型 544
12.5.4 构建基于定制证券的基准 547
12.5.5 评价作为基准的经理范围 547
12.5.6 基准质量检验 548
12.5.7 对冲基金及其基准 550
12.6 业绩归因分析 552
12.6.1 影响力等于权重乘以收益率 552
12.6.2 宏观归因分析概述 553
12.6.3 宏观归因分析输入值 553
12.6.4 宏观归因分析 555
12.6.5 微观归因分析概述 558
12.6.6 板块权重／股票选择微观归因分析 559
12.6.7 基本因素模型微观归因分析 562
12.6.8 固定收益归因分析 563
12.7 投资组合表现评估 568
12.7.1 风险调整业绩评价测度 568
12.7.2 质量控制图 571
12.7.3 解释质量控制图 573
12.8 业绩评估实务 574
12.8.1 业绩数据的噪声 575
12.8.2 经理人连续政策 576
12.8.3 具有过滤功能的经理人连续政策 578
第13章 全球投资业绩标准 580
13.1 引言 580
13.2 GIPS标准产生的背景 580
13.2.1 全球投资业绩标准的必要性 581
13.2.2 业绩报告标准的发展 582
13.2.3 GIPS标准的管理 583
13.2.4 GIPS标准的概览 584
13.3 GIPS标准的内容 586
13.3.1 合规的基本原理 586
13.3.2 数据输入 588
13.3.3 计算方法：时间加权的总收益率 590
13.3.4 收益率计算：外部现金流 593
13.3.5 其他投资组合收益率计算标准 596
13.3.6 成分收益率计算标准 598
13.3.7 构建成分Ⅰ：定义自行裁量权 600
13.3.8 构建成分Ⅱ：定义投资战略 603
13.3.9 构建成分Ⅲ：包括与不包括投资组合 604
13.3.10 构建成分Ⅳ：股权分离部分 608
13.3.11 信息披露的标准 610
13.3.12 报告与公告要求 612
13.3.13 报告和公告的建议 616
13.3.14 不动产和私募股权投资的规定介绍 617
13.3.15 不动产标准 618
13.3.16 私募股权标准 622
13.4 认证 624
13.5 GIPS广告指引 627
13.6 其他问题 629
13.6.1 税后收益率的计算挑战 629
13.6.2 关注GIPS标准的最新进展 635
附录 GIPS词汇表 636
术语表 642
CFA项目介绍 668
作者简介 669
译者后记 678
参考文献 679