上篇理论分析 2
第一章 资本市场：概念与结构 2
第一节 资本市场及其相关概念的定义 2
一、经济资本 3
二、资本形成和资本市场 3
三、货币市场 5
四、资本市场的定义 5
五、关于资本市场的补充说明 6
一、资本市场的主体结构 7
第二节 资本市场结构 7
二、资本市场的客体结构 10
第二章 资本市场：分析工具与机能 23
第一节 资本市场的技术分析工具 23
一、基本要素 23
二、风险与预期收益率 24
三、证券组合 25
四、投资者偏好 26
五、资产搭配中的收益与风险权衡 27
第二节 机能：从宏观角度的分析 31
一、投资、储蓄与资本配置 31
二、资本市场的存在与资金收入分配 35
三、经济稳定化 36
第三章 现代资本市场理论：CAPM与APT 38
第一节 CAPM模型 39
一、CAPM模型的假定条件 39
二、风险——收益无差异曲线 40
三、均衡价格与分散定理 42
四、分散定理的数理说明：效用函数 44
五、资本市场均衡 46
六、夏普的β系数与证券市场线 47
七、CAPM模型的发展 49
八、CAPM模型的特点与局限 51
第二节 资本市场理论的新发展：APT模型 53
一、APT模型的基本结构 54
二、APT的实用化模型 56
三、APT模型在日本资本市场上的应用 59
第四章 信息成本与有效性市场 60
第一节 资本市场中的信息成本 60
一、资本市场信息的生产 60
二、市场信息的质量评价 62
三、金融信息生产专业化的意义 63
一、有效性市场的条件 65
第二节 资本市场有效性假说 65
二、有效性市场的类型 66
三、有效性市场分析的理论：预期理论 67
第三节 日本资本市场的有效性检证 71
一、托宾的q和投资理论 71
二、日本资本市场的q值检证 71
中篇实证分析 75
第五章 金融制度与资本市场 75
第一节 日本的金融制度 75
一、日本金融制度的特点（Ⅰ）：银行制度占支配地位 76
二、日本金融制度的特点（Ⅱ）：长短金融的分离 78
三、日本金融制度的特点（Ⅲ）：银行与信托的分离 80
四、日本金融制度的特点（Ⅳ）：银行、证券的分离 81
五、日本金融制度的特点（Ⅴ）：内外市场分开管理 81
六、日本金融制度的特点（Ⅵ）：有担保原则 82
第二节 日本的证券交易所 83
一、证券交易所的会员种类 84
二、证券交易所的机构 84
三、交易的种类 86
四、上市制度及管理、佣金收取标准 88
一、日本证券公司的数量和规模 92
第三节 日本的证券公司 92
二、证券公司的业务 94
三、证券公司的财务状况与证券检查制度 95
第六章 日本资本市场（Ⅰ）：股票市场 97
第一节 日本股市的规模和结构 97
一、基本描述 97
二、股票发行市场 100
三、补充性说明：日本股票发行的法律依据 102
四、日本股票流通市场 103
一、股价的形成 111
第二节 股价决定模型 111
二、多因素模型（DDM模型） 112
第三节 日本的股价水平与投资尺度 115
一、战前（1926—1940年）和高速增长以前（1952—1957年）的日本股票市场 116
二、高速增长时期及其后的日本股票市场（1958—1983年） 118
三、1984年迄今的日本股票市场 118
第四节 投资者（股东）结构与法人相互持股的评价 119
—、股票市场投资者结构的素描 119
二、一点补充：从业员持股制度 120
三、法人相互持股及其评价 122
一、高速经济增长的结束与企业公司债的发行 126
第七章 日本资本市场（Ⅱ）：公司债与国债发行市场 126
第一节 公司债市场活跃的背景 126
二、企业外部资金筹集的变化 127
三、企业财务政策变化 127
第二节 公司债发行市场 127
一、公司债发行市场的现状 127
二、转换公司债的发行市场 129
三、转换公司债的评价 131
四、附有新股购买优先权的公司债市场 132
五、日本公司在海外市场起债的增加及其背景 135
一、国债的种类及理论诸说 137
第三节 日本的国债发行市场 137
二、日本国债市场重开的背景 140
三、国债发行与平衡财政的再建 143
数学附录1：李嘉图等价定理的数学检测过程 148
数学附录2：凯恩斯的财政政策与公债发行关系的数学验证 149
第八章 日本资本市场（Ⅲ）：债券流通市场 151
第一节 债券流通市场结构 151
第二节 债券流通市场的扩大和问题 159
一、日本债券流通市场的扩大及其原因 159
二、债券流通市场的问题点 161
一、最终投资者的分类 163
第三节 债券流通市场的投资者结构及其行动 163
二、金融机构的债券投资行动 164
三、机构投资者的债券投资行动 166
四、事业法人的债券投资行动 167
五、海外投资者与个人投资者的债券投资行动 167
第四节 小结 168
第一节 泡沫经济的概念及其研究近况 170
一、泡沫经济的分类 170
第九章 股价腾落与泡沫经济的崩溃 170
二、合理性泡沫经济 171
三、泡沫经济的崩溃 173
四、非合理性泡沫经济 173
五、泡沫的检测模型 174
第二节 日本的股市腾落及其泡沫崩溃 176
一、日本泡沫经济的特征及背景 176
二、日本泡沫经济的崩溃及启示 179
第十章 日本资本市场的国际化 184
第一节 金融国际化的概念及背景 184
一、金融国际化的内容 184
二、东京离岸金融市场 186
三、日本金融资本市场国际化的背景 188
第二节 具体分析：日本资本市场国际化的新展开 189
一、证券投资国际化：日本投资者的对外投资 189
二、证券投资国际化：外国投资者的对日投资 193
第三节 日元国际化及其对资本市场的影响 195
一、日元升值的过程 195
二、日元升值的影响 198
三、日元国际化对资本市场的影响 199
第一节 背景分析：中国金融制度创新的缘起 204
第十一章 中国资本市场：创新、成长与原则 204
下篇扩展分析 204
一、金融制度创新的必要 205
二、中国金融·资本市场的过去 205
三、中国资本市场的缘起与发展 206
第二节 前景分析：中国金融制度深化创新的原则 215
一、金融制度创新与金融·资本市场的主导形式 215
二、银行业与证券业分立制度 223
三、建立合理的持股结构，防止泡沫经济发生 225
四、资本市场的国际化进程不宜太快 228
第十二章 中国金融·资本市场的“未来像” 232
第一节 有效、有力的中央银行调控体系 233
一、加强中国人民银行的独立性 234
二、尽快使中国人民银行成为整个金融系统的划拨清算中心 235
三、建立和健全存款准备金制度、贴现政策，积极发展公开市场业务 236
第二节 以商业银行为主体的银行系统 240
一、何谓专业银行商业化 240
二、中国专业银行的商业化之路 244
三、商业银行实行资产负债比例与风险管理的国际比较及对中国的启示 247
第三节 必要的政策性银行体系 256
一、最佳的汇率制度 257
第四节 连通国内资本市场与国际资本市场的汇率制度 257
二、发展中国家汇率安排的经验 259
三、中国的汇率制度安排：人民币新汇率制度分析 260
第五节 补充性说明：健全的公开金融·资本市场 264
一、关于中国的股票市场 264
二、关于中国的债券市场 265
主要参考文献 267
A、日文文献 267
B、中文文献 269
C、英文文献 272
后记 274