目 录 1
第一章国债发行与偿还 1
一、国债的发行条件及其市场化 1
（一）债务主体及发行权限的规定 1
（二）发行对象与发行额度 3
（三）国债的面额、利率与发行价格 5
（四）国债的发行、交款时间与凭证 10
（五）对国债流通性和安全性的规定 11
二、市场经济国家国债的发行技术 12
（一）国债发行技术的分类 12
（二）招标发行国债的技术 13
（三）承购包销发行国债销售技术 19
（四）“随买”发行国债的技术 21
三、我国国债市场回顾 24
（一）50年代的国债 24
（二）为什么出现既无内债又无外债的特殊时期 30
（三）1981年后的国债 31
四、探索我国市场化的国债发行方法 45
（一）我国国债市场发行的简要经历 45
（二）我国国债发行中存在的问题 47
（三）我国应逐步建立推行招标与承购包销的 49
国债发行方式 49
五、国债一级自营商制度 52
（一）我国的一级自营商制度 52
（二）财政部、中央银行和一级自营商之间的关系 54
六、国债的偿还 55
（一）国债的偿还方式 55
（二）偿还国债的资金来源 59
第二章国债规模与结构 62
一、国债适度规模的确定 62
（一）国债规模理论的历史发展 62
（二）国债规模的国际比较 63
（三）科学合理地确定国债发行规模 66
二、对80年代后我国国债总量扩张及趋势的分析 69
（一）国债规模为什么急速扩张 70
（二）支撑国债规模扩张的原因 72
（三）国债规模扩张的趋势 76
（四）我国国债规模适度性分析 77
三、控制国债规模与重建财政 81
（一）从财政收支角度看国债规模的增长情况 81
（二）从国民经济的较大范围内看我国的国债规模 84
（三）控制债务规模必须与“重建”财政同时进行 86
四、国债期限结构合理化 87
（一）我国国债期限结构的变动及其特点 87
（二）现行国债期限结构的影响 90
（三）合理国债期限结构的确定 92
（四）关于国债期限结构的几点意见 95
五、国债的持有人结构 101
（一）我国国债的持有人结构及其特点 102
（二）国债的市场参与人结构及持有人结构 104
（三）世界主要国家国债持有人结构及其特点 104
第三章国债流通市场 106
一、国债现货市场 106
（一）国债现货流通的基本含义 106
（二）国债现货流通的特点 107
（三）国债现货流通市场的作用 107
（四）证券交易所的国债现货流通 108
（五）场外交易市场的国债现货交易 111
二、国债期货市场 112
（一）期货交易的特点 112
（二）国债期货交易运作流程 114
（三）期货交易的清算与交割 115
（四）影响国债期货价格的主要因素 119
（五）国债期货市场的收益与风险分析 122
（一）国债回购交易的一般原理 127
（二）国债回购率的计算及其运用 127
三、国债回购市场 127
（三）回购与远期和期货交易的联系 128
（四）回购的信用风险 129
（五）国债回购的作用 130
（六）沪深证券交易所国债回购品种及交易规则 132
（七）我国国债回购业务的现状及前景分析 135
（八）银行间债券回购市场 138
（九）国债回购套利策略实证分析 142
四、国债组合受益凭证与国债基金 151
（一）正确认识国债组合受益凭证 151
（二）国债组合受益凭证是国家信用与非国家信用 152
相结合的形式 152
（三）目前我国国债组合受益凭证的主要特点 153
（四）建立国债基金管理制度，规范国债组合受益 155
凭证的运作 155
（一）附息国债的定价分析方法 157
一、国债投资分析的基本方法 157
第四章国债投资综合分析 157
（二）附息国债投资价值的分析方法 158
（三）基础利率期限结构的比较分析 158
（四）利率变化过程的分析方法 159
（五）价格异常波动的测量与套利 160
二、债券期限结构理论 160
（一）预期理论 160
（二）市场分割理论 163
（三）流动偏好理论 164
三、利率的决定和预期 165
（一）利率水平的确定 165
（二）现代利率的预期 170
四、国债持续期间 173
（一）持续期间的原理 174
（二）债券持续期间的计算 180
（三）影响持续期间的因素 182
（一）曲度的概念 185
五、曲度 185
（二）曲度的计算 186
（三）用曲度计算价格的变动 187
（四）通过持续期间和曲度计算附息债券和零息 189
债券的价格变动 189
（五）曲度在投资决策中的作用 194
（六）负曲度 195
六、中国利率期限结构实证分析 197
（一）利率期限结构及其形成机制 197
（二）国债收益率曲线的特性分析 199
（三）回购利率和储备利率的期限结构 205
第五章国债投资技巧 209
一、国债投资价值分析 209
（一）国债投资的安全性分析 209
（二）国债投资的流动性分析 212
（三）国债投资的收益性分析 214
（一）国债收益构成及影响因素 215
二、国债收益率的计算 215
（二）国债收益率的计算 218
三、国债与其他投资工具比较分析 223
（一）国债投资与储蓄投资比较分析 224
（二）国债投资与企业债券投资比较分析 225
（三）国债投资与股票投资比较分析 228
（四）国债投资与基金投资比较分析 230
（五）国债投资与邮票投资比较分析 231
（六）国债投资与保险投资比较分析 232
四、国债投资策略 233
（一）国债投资动机分析 233
（二）国债投资的基本过程 234
（三）国债投资策略 235
五、证券投资组合原理与实证分析 240
（一）证券投资组合的一般原理 240
（二）证券投资组合策略及实证分析 242