主要金融中心的关键发展 1
第一章概述 1
表1.1．金融市场数据 2
新兴市场融资 3
增强市场信心的措施 4
发展本地证券市场的政策问题 5
第二章主要金融中心的关键发展及金融风险的来源 6
成熟市场的主要发展 6
图2.1．股市表现 7
2.2．市盈率 8
2.3．若干利差 9
2.4．政府债券短期利率和长期利率 11
2.5．美国：30年期抵押贷款利率和政府债券收益率 12
重要部门是被进一步削弱还是得到增强？ 12
2.6．若干主要汇率 13
2.7．美国：净投资组合流入量和净总资本流量 14
2.1．美国：住户资产负债表 14
2.8．美国：住户净值 15
2.9．美国：非金融公司部门——广义流动性资产与短期债务之比率 15
2.2．在国际上活跃的金融机构：股票价格 16
2.3．全球性金融机构：信用级别和资本比率 17
2.10．在国际上活跃的金融机构：相对股价 18
2.11．美国的银行：相对股价 19
2.12．大型保险公司：相对股价 20
退出风险承担和现金积累：影响及风险 20
2.13．美国：住户投资组合分配，总存款 21
2.15．欧洲：住户投资组合分配 22
2.14．美国：住户资产负债表，选择列示 22
2.16．日本：个人投资组合分配，总存款 23
2.17．美国：批发现金工具与总金融债权比率 23
参考文献 26
第三章新兴市场的发展和融资前景 27
新兴市场的资本流动依然不足 28
3.1．新兴市场融资 28
3.1．债券、贷款和股票的年度累计发行总额 30
3.2．新兴市场融资 30
新兴债券市场表现强劲 30
3.2．EMBI+表现 31
3.4．风险承担意愿与新兴市场债务 32
3.3．主权债利差 32
专栏3.1．战争风险和新兴市场的脆弱性 33
3.5．新兴市场和高收益债务基金的资金流量 35
3.6．债券发行 36
3.7．债券发行的份额 36
2002年新兴股票市场收低 36
3.8．新兴市场股票和美国国库券 37
3.9．新兴市场股票波动 37
3.4．股市表现：2002年 37
3.3．发行所用货币 37
3.10．S P500指数与新兴市场的相关性 38
3.11．亚洲新兴市场股票和半导体芯片 38
3.13．设在美国的流向新兴市场、亚洲新兴国家和拉丁美洲股票市场的共同基金 39
银团贷款略有增加 39
3.12.2002年第四季度的回报和总体风险 39
3.14．股票累计每年发行总额 40
3.15．股本募集 40
3.5．股市的定价和盈利 40
3.17．累计每年贷款发放总额 41
新兴市场银行部门的业绩 41
3.16．S P500每股盈利 41
3.18．银团贷款承诺额 42
3.19．贷款加权的利差幅度 42
3.6．新兴市场国家：金融稳健性指标 43
3.20．市场定价 44
3.2．2002年新兴市场的蔓延 45
3.3．集体行动条款：最新发展 48
展望 49
3.21．主权债利差及其历史低点 50
3.22．风险与回报，1998年1月—2002年12月 51
附录：“时曝时寒”动态在新兴一级市场盛行 51
3.23．市场开放和关闭期间的EMBI+ 52
3.24．市场关闭期间EMBI+的波动 52
3.26．VIX指数和一级市场关闭（1997-2002年） 53
3.25．VIX指数和一级市场关闭（1994-1996年） 53
3.27．BBB-BB级债券利差差幅和一级市场关闭（1994-1996年） 54
3.28．BBB-BB级债券利差差幅和一级市场关闭（1997-2002年） 54
参考文献 56
以本地市场作为防范资本流动波动风险的自我保险措施 57
第四章新兴市场的本地证券及衍生工具市场若干政策问题 57
4.1．外汇储备：储备水平以及占GDP的比例 59
证券市场作为替代性融资渠道的发展程度 60
4.2．私营部门 61
新兴本地证券市场的通行做法 62
4.3．公共部门 63
4.4．所有部门合计 64
若干政策问题 66
4.1．智利：私人非金融部门债券的未偿付余额 67
4.1．对于原罪的国际解决方案 69
参考文献 74
结束语 74
名词解释 77
附件代理主席的总结发言主要金融中心的重大变化和金融风险来源新兴市场融资 80
增强市场信心的措施促进本地证券市场的措施 81
统计附录 83