1 绪论 1
1.1 引言 1
1.2 委托投资组合管理研究综述 2
1.2.1 委托投资组合管理合同 3
1.2.2 委托投资组合交易策略 12
1.2.3 基金管理的锦标赛体制研究 19
1.2.4 资产定价与一般均衡 22
1.3 PBF合同及其研究现状 25
1.3.1 PBF合同的概述 25
1.3.2 PBF合同的历史和管制 27
1.3.3 PBF合同的基本条款 28
1.3.4 PBF合同的经济学解释 30
1.3.5 PBF合同的研究现状 30
2 风险约束的代理投资PBF合同研究 40
2.1 引言 40
2.2 模型假设 41
2.3 不存在风险约束时管理者最优努力水平 43
2.4 存在总风险约束时管理者期望效用 44
2.5 总风险约束对线性合同激励的影响 48
2.6 VaR约束 53
2.7 风险约束机制 55
2.8 本章小结 57
3 管理者具有市场能力的PBF合同研究 58
3.1 引言 58
3.2 管理者的市场能力 59
3.3 Kyle价量模型 60
3.4 管理者的资产交易与市场均衡价格 61
3.5 管理者的效用和风险激励 66
3.6 最优合同 68
3.7 本章小结 71
3.8 本章附录 71
4 考虑信息成本的代理投资PBF合同研究 73
4.1 引言 73
4.2 管理者最优资产选择 74
4.3 管理者报酬结构与风险激励 76
4.4 投资者最优合同选择 77
4.5 最优合同分析 79
4.6 基准组合对PBF合同设计的影响 80
4.6.1 基准组合 80
4.6.2 委托代理模型 92
4.6.3 管理者的努力程度可以观察 93
4.6.4 管理者的努力程度不可以观察 96
4.7 本章小结 98
4.8 本章附录 99
5 显性激励和隐性激励对基金风险承担行为的影响 101
5.1 引言 101
5.2 模型的假设 103
5.3 模型 104
5.4 模型求解和分析 108
5.5 本章小结 113
6 两类不对称对基金风险承担行为的影响研究 114
6.1 引言 114
6.2 模型的假设 116
6.3 模型的求解与分析 118
6.4 基金风险的度量 124
6.5 本章小结 125
6.6 本章附录 125
7 PBF合同下基金业绩与基金风险的关系研究 128
7.1 引言 128
7.2 资产选择模型 129
7.3 业绩与风险关系 131
7.4 实证研究 132
7.4.1 数据 132
7.4.2 基金业绩与绝对风险的关系 133
7.4.3 基金业绩与跟踪误差的关系 134
7.5 风险承担的门槛值研究 136
7.5.1 模型的假设 137
7.5.2 模型及其求解 138
7.5.3 风险承担的门槛值 140
7.6 本章小结 141
8 基于PBF合同的资产定价研究 143
8.1 引言 143
8.2 基于对称PBF合同的资产定价研究 146
8.2.1 资产定价模型 146
8.2.2 模型分析 149
8.2.3 模型扩展 150
8.2.4 实证检验 154
8.3 不对称PBF合同对资产价格的影响 160
8.3.1 假设 160
8.3.2 个人投资者和基金管理者的资产选择 161
8.3.3 均衡资产价格的性质 164
8.3.4 数值释例 166
8.4 本章小结 167
8.5 本章附录 168
参考文献 170