第一部分 中国资本项目开放的必然性 1
一、资本项目开放是化解贸易冲击的需要 2
二、资本项目开放可以带来结构调整所需的新的资金流量 5
三、资本项目管制的有效性下降要求开放资本项目 8
四、资本项目开放是深化国内金融体系的要求 11
五、资本项目开放是提高中国经济对外开放效率的要求 12
第二部分 中国开放资本项目会带来什么后果 15
一、开放资本项目的后果之一：汇率制度将发生根本性变化 16
1．蒙代尔三角 17
2．汇率制度变化的微观效应：金融市场的自由化 20
3．汇率制度变动的宏观效应：需要更加灵活的宏观经济政策 24
二、开放资本项目的后果之二：国际资本大量流入 28
1．国际资本流动的一般规律 28
2．国际资本大量流入的基本面分析 35
3．国际资本大量流入的金融面分析 36
三、开放资本项目的后果之三：中国金融业将面临巨大的外部冲击 39
中国资本项目的开放：挑战与机遇 39
1．中国金融体系存在的结构性问题 39
2．中国融资系统的效率十分低下 40
3．中国金融体系改革的关键何在？ 47
第三部分 如何应对资本项目开放所带来的冲击 49
一、如何有效地吸引国际资本流入 50
1．保持宏观经济长期持续稳定的增长 50
2．深化国有企业的改革、创造宏观经济稳定的微观基础 57
3．加快金融转型 61
4．保持经济增长与社会保障之间的平衡 66
5．保持经济增长与环境之间的平衡 70
二、如何防范国际资本周期性流动产生的风险 73
1．关于国际资本流动的一般概念 73
2．从吸引跨国公司的直接投资到开放资本市场 79
3．深化资本市场的改革 94
三、如何防止国际收支危机 104
1．避免汇率高估 105
2．控制货币资产的风险溢价 106
3．控制资本流动的部门结构 107
4．控制资本流入 109
5．汇率、储备与国内外政策的协调 114
结论：有序地推进资本项目的自由化 127
参考文献 130
后记 134