1.股票市场波动与效率的一般分析 1
1.1 股票市场波动及其形成机理 1
1.1.1 股票市场波动的概念界定 1
1.1.2 股票市场波动的形成机理 4
1.1.3 股票市场波动与风险 11
1.2 股价波动与市场效率 17
1.2.1 股票市场效率 17
1.2.2 股价波动与市场效率的关联 22
1.3 股票市场波动的刻画和度量 25
1.3.1 研究股票市场波动的基本变量 25
1.3.2 波动性测度方法及评价 29
1.3.3 波动性测度方法的扩展 31
2.股票市场波动的基本统计分析 33
2.1 股票市场波动的基本特征 33
2.1.1 市场波动的总体状况 33
2.1.2 市场波动的特征 36
2.2 沪深股票市场波动的关联性 39
2.2.1 波动关联性的分析方法——协整 41
2.2.2 股价指数波动的平稳性与单整性检验 43
2.2.3 沪深股价指数的协整性检验 50
2.2.4 结论 54
2.3 收益率波动的基本统计分析 55
2.3.1 收益率波动的基本统计特征 55
2.3.2 收益率序列的自相关性 60
2.3.3 收益率序列的平稳性与正态性 64
3.1 波动聚集的ARCH模型族刻画 70
3.1.1 ARCH模型与股价波动的聚集性 70
3.股票市场波动的聚集性 70
3.1.2 外部冲击影响的持续性与GARCH模型 73
3.1.3 刻画股价波动的其他衍生ARCH模型 76
3.1.4 简要评价 78
3.2 股票市场波动聚集性实证 80
3.2.1 样本数据及其特征 81
3.2.2 波动的ARCH效应 83
3.2.3 沪深两市波动聚集性比较 88
3.2.4 结论 92
3.3.1 波动非对称性的设定检验 94
3.3 股票市场波动的非对称性 94
3.3.2 波动非对称性的ARCH检验 95
4.股票市场波动的风险结构 98
4.1 波动的系统风险与非系统风险 98
4.1.1 系统风险与非系统风险的理论分析 98
4.1.2 组合投资与风险分散 102
4.2 风险结构实证分析 106
4.2.1 组合规模与风险分散效果：基于ARCH的分析 106
4.2.2 市场风险结构动态分析 112
4.3 个股波动系统风险的变化特征 116
4.3.1 β系数及其理论背景 116
4.3.2 β系数的稳定性 118
4.3.3 实证分析 120
5.股票市场波动的影响因素分析 124
5.1 市场波动的影响因素的一般分析 124
5.1.1 市场波动的内部因素：参与主体的行为模式 125
5.1.2 市场波动的外部因素：宏观经济变量及其他 133
5.2 上市公司整体业绩变化与市场波动 136
5.2.1 业绩变化与股价波动的理论分析 136
5.2.2 上市公司整体业绩的变化状况 138
5.2.3 相关性实证研究 139
5.3 羊群行为与市场波动 144
5.3.1 对“厚尾”分布的理论解释：羊群行为 144
5.3.2 羊群行为的类型及其产生原因 147
5.3.3 羊群行为与市场波动的实证研究 149
5.4 市场波动的政策影响效应 158
5.4.1 政策因素影响股市波动的显著性 159
5.4.2 政策影响的干预模型分析 165
5.5 宏观经济变量变化与市场波动 171
5.5.1 对已有实证研究的述评 171
5.5.2 变量与数据 172
5.5.3 研究方法 174
5.5.4 因果关系实证检验 177
5.5.5 结论 181
附录 政策影响股市的干预模型估计：SAS输出结果 184
6.股票市场波动对效率的影响 189
6.1 市场效率检验的方法论 189
6.1.1 股价波动对过去信息的反应：检验弱有效 190
6.1.2 股价波动对公开信息的反应：检验半强有效 195
6.1.3 股价波动对内幕信息的反应：检验强有效 199
6.2 基于ARCH的股价波动可预测性 200
6.2.1 模型设定 200
6.2.2 实证检验 202
6.2.3 结论与评价 203
6.3 股票市场波动的周内效应 204
6.3.1 概述 205
6.3.2 周内效应存在性检验 207
6.3.3 周内效应的结构 209
6.3.4 结论与评价 212
6.4 专业投资者对股价波动的预测能力 214
6.4.1 投资绩效测评 215
6.4.2 从基金投资绩效看市场效率 221
6.4.3 结论 224
6.5 股票市场低效率的原因分析 225
6.5.1 影响股票市场效率的主要因素 225
6.5.2 市场结构的缺陷 228
6.5.3 市场运行环境的缺陷 230
6.6 提高市场效率的几点思考 234
6.6.1 以优化资源配置为导向定位市场功能 234
6.6.2 进一步规范信息的生成和传递 236
6.6.3 适时推出股指期货和卖空机制 237
参考文献 240
后记 248