导言 1
一、本书内容结构安排 1
二、本书所采用的研究方法 8
三、本书的创新之处 11
第一章 揭开系统性金融风险的面纱 13
第一节 经济史实中蕴含的信息与系统性金融风险问题的提出 13
一、经济史实中蕴含的信息 13
二、系统性金融风险问题的提出 14
第二节 系统性金融风险的内涵释义 19
一、以银行为核心的界定 19
二、以金融市场为核心的界定 22
三、将银行和金融市场综合在一起的界定 24
四、本书对系统性金融风险的释义 29
第三节 系统性金融风险与金融脆弱性、金融稳定、金融安全 32
一、系统性金融风险与金融脆弱性 32
二、系统性金融风险与金融稳定 33
三、系统性金融风险与金融安全 34
第二章 系统性金融风险产生原因与传导机制 36
第一节 系统性金融风险产生原因 36
一、对系统性金融风险产生原因的传统解释 36
二、对传统解释的评价与资产价格波动对系统性金融风险的影响 39
第二节 资产价格波动与系统性金融风险的传导 43
一、资产价格波动通过抵押品价值——信贷渠道影响系统性金融风险 43
二、资产价格波动通过资本金——信贷渠道影响系统性金融风险 45
三、资产价格波动通过流动性——信用渠道影响系统性金融风险 49
第三节 对系统性金融风险传导机制的综合评价 50
第三章 资产价格波动与系统性金融风险关系存在的例证：国际视角 53
第一节 全球金融资产规模特征分析 53
一、全球金融资产价值存量规模变化特征 53
二、全球金融资产交易流量规模变化特征 55
第二节 房地产价格波动与系统性金融风险——以美国和日本的金融危机为例 57
一、美国案例 57
二、日本案例 59
第三节 股票价格波动与系统性金融风险——以美国为例 61
第四节 金融衍生品是否能对资产价格波动起到救赎作用 63
一、股指期货对股票价格波动风险的影响 64
二、外汇期货对汇率波动风险的影响 67
第四章 系统性金融风险的测度：技术支撑还是总量模型 73
第一节 简易累加下的指标分析与推定模型 74
一、指标经验分析法 74
二、数理推定模型分析法 76
三、计量模型分析法 77
第二节 新古典宏观加总理念下的模型及其逻辑缺陷 78
一、新古典宏观加总理念下的模型成果 78
二、新古典宏观加总理念中的逻辑缺陷 78
第三节 基于宏观审慎原则研究的新进展 79
一、对系统关联性的重视与对评价指标体系的优化 80
二、借助微观金融理论进行加总处理 81
三、单纯依靠计量模型分析系统性金融风险 82
第四节 货币量值宏观加总模式的重要意义 84
第五章 资产价格波动与系统性金融风险关系的理论模型框架 88
第一节 模型的基本假设基础 88
一、信息不对称 88
二、抵押、竞争和破产 89
第二节 封闭经济环境中不包括政府部门的基本模型 90
一、家庭部门 91
二、非银行企业部门 92
三、银行部门 94
第三节 资产价格既定条件下模型的均衡与稳态解 97
一、模型的均衡 97
二、稳态 100
三、对资产价格既定条件下均衡稳态解的说明 103
第六章 资产价格波动冲击下对理论模型的拓展 105
第一节 外生变量既定前提下资产价格波动对系统性金融风险的影响 105
一、无资本充足约束下的影响机制 106
二、资本充足约束下的影响机制 131
第二节 外生变量变化对模型稳态的影响和政策涵义 134
一、贷款利率变动 135
二、存款利率的变动 137
三、存款准备金率的变动 138
四、资产抵押率的变动 139
第七章 系统均衡稳定状态的比率关系分析 140
第一节 系统均衡稳定状态的货币量值比率关系分析 140
第二节 加入货币变量的系统均衡稳定状态比率关系分析 146
第八章 资产价格波动影响下对系统性金融风险的监控 156
第一节 对调控系统性金融风险政策措施的重新审视 156
一、金融安全网 156
二、货币政策 162
三、财政政策调节系统性金融风险的作用机理和长期效用 164
四、企业破产重组 167
第二节 对资产价格波动的监控 168
一、沙堆试验与资产价格波动的演化路径分析 168
二、监控与预警框架技术内核的选择 171
第九章 资产价格波动与货币信号作用：中国例证 175
第一节 M2与M1同比增长率之差对中国股票价格波动的信号作用 175
一、理论分析与研究假设 176
二、实证模型设计 177
三、实证结果与分析 180
第二节 后危机时代金砖四国股指波动中货币信号作用的演化与联动 186
一、文献综述 186
二、数据选取与计量方法 187
三、实证结果与分析 189
第三节 M2与M1同比增长率之差对中国房地产价格波动的信号作用 191
一、研究假设 192
二、样本选择与实证模型设计 193
三、实证结果分析 195
第十章 中国资产价格波动的正反馈特征 199
第一节 正反馈特征的实证检验方法 199
一、经典R／S分析法检验步骤 201
二、重标方差分析法检验步骤 202
第二节 中国股票价格波动的正反馈特征 203
一、数据选取与预处理 204
二、基本统计特征分析 205
三、股票价格波动的赫斯特指数测算与正反馈效应判断 205
第三节 中国房地产价格波动的正反馈特征 206
一、数据选取与预处理 206
二、数据预处理后序列的基本统计特征分析 207
三、房地产价格波动的赫斯特指数测算与正反馈效应判断 207
第十一章 中国资产价格波动对经济金融体系稳定性的影响 209
第一节 用于实证分析的向量自回归模型 209
一、向量自回归模型的一般形式 209
二、向量自回归模型滞后长度选择 210
三、脉冲响应与方差分解 211
第二节 中国资产价格波动对经济金融体系的影响与产生系统性金融风险可能性的实证分析 214
一、资产价格波动对投资影响的实证分析 214
二、资产价格波动对企业部门利润影响的实证分析 220
三、资产价格波动对银行部门利润影响的实证分析 222
四、资产价格波动对信贷规模影响的实证分析 225
第三节 外部调控措施对我国资产价格波动与系统性金融风险的影响 229
一、货币政策的调控影响 229
二、对财政政策影响效应的简单分析 233
第四节 从金融市场价格波动角度对中国资产价格波动预警系统的构建 233
一、对中国股票价格波动监控与预警系统设计的模型选择 234
二、中国房地产价格波动监控与预警系统的模型选择 235
三、对中国资产波动进行监测与预警的框架 236
第十二章 结论与展望 238
参考文献 244