第一章 对金融改革次序论的再认识与协调推进论的提出 1
第一节 对金融改革次序论的再认识 1
一、“先内后外”次序论的理论基础和分析逻辑 2
二、对不可能三角理论的再认识 4
三、对利率平价理论的再认识 7
第二节 开放宏观经济理论的发展演进 9
一、内外目标冲突论及蒙代尔的前期研究成果 10
二、蒙代尔一弗莱明模型的理论框架 13
三、蒙代尔一弗莱明模型的发展演进 17
第三节 协调推进式改革的内涵与金融改革协调推进论的产生 21
一、协调推进式改革的内涵 21
二、关于协调推进金融改革论的讨论 25
第二章 金融改革协调推进论的分析框架：改革超调理论 33
第一节 金融改革过程中的经济平衡 33
一、基本假设 33
二、利率管制下的供需关系 35
三、汇率固定时，国际收支平衡靠变动外汇储备和管制资本流动实现 39
四、货币当局变动外汇储备的同时调控基础货币，实现国内外目标 41
第二节 金融改革中的三种状态 42
一、初始状态是金融管制较多的时期 43
二、最终状态是金融自由化后的状态 45
三、过渡期是逐步取消管制的阶段 47
第三节 静态系统中的金融改革 51
一、固定顺序改革 51
二、协调推进式金融改革 58
三、协调推进金融改革现实可行 61
第四节 动态系统中的金融改革 61
一、动态分析与静态分析的异同 62
二、动态系统中，固定顺序改革会导致经济金融指标超调 63
三、协调推进金融改革能避免金融指标的大幅波动 67
附录：改革超调理论的数学证明 71
一、模型说明 71
二、固定次序金融改革可能导致金融指标超调 74
三、某一项金融改革步伐过大也会导致金融指标超调 75
第三章 金融改革开放的国际经验及实证研究 78
第一节 “大爆炸式”改革失败的案例分析 78
一、大爆炸式改革多以失败告终 78
二、拉美国家改革失败的原因分析 80
第二节 先外后内的金融改革：美国的成功案例 82
一、美国金融改革过程 82
二、美国金融改革结果及评价 83
第三节 先内后外的金融改革：日本的失败案例 84
一、日本金融改革过程 84
二、日本金融改革的结果及评价 86
第四节 跨国数据的实证检验 87
一、协调推进金融改革开放变量的定义和检验 87
二、平稳性检验 90
三、模型结果分析 91
第四章 我国金融改革的历史与经验 94
第一节 中国的利率市场化改革 95
一、利率市场化历史进程 95
二、中国的利率调控机制 100
第二节 中国的汇率市场化改革 103
一、中国汇率市场化改革进程 103
二、2005年以来中国汇率形成机制改革 106
第三节 中国的资本账户开放进程 108
一、中国资本账户开放现状 108
二、中国资本账户开放的风险基本可控 113
第四节 中国协调推进金融改革的实证检验 116
一、数据说明 117
二、平稳性检验 120
三、格兰杰因果检验 120
四、金融改革开放对经济金融发展的影响 121
五、结论 123
第五章 中国金融改革与宏观经济政策 125
第一节 宏观经济政策影响均衡利率和均衡汇率 125
一、积极财政政策会推高短期均衡利率、均衡汇率水平 125
二、紧缩货币政策会推高短期均衡利率、均衡汇率水平 127
第二节 我国宏观经济调控政策的特征 128
一、长短期宏观调控目标并不总协调一致 128
二、我国预算软约束的投资政策 130
三、多目标、多手段的货币政策 133
第三节 我国金融改革与利率汇率关系 140
一、利率市场化改革在短期内会推高存贷款利率 140
二、我国取消资本管制后，资本净流入压力更大 142
三、短期内汇率升值压力较大 145
四、防范宏观调控与金融改革效应叠加推升利率汇率 146
第六章 协调推进我国的金融改革 148
第一节 目前我国内外均衡均未实现 148
一、2009～2012年的宏观调控与经济平衡 148
二、2013年后的宏观经济平衡与宏观经济现状 152
三、我国经济金融指标的长期均衡值 159
第二节 目前我国同步放开金融管制的后果 166
一、若宏观经济政策不调整，利率、汇率、资本流动均会超调 167
二、宏观调控短期能避免部分金融指标超调，长期会造成更大波动 169
第三节 协调推进金融改革，维护金融稳定 172
一、协调推进我国金融改革，减少经济金融体系震荡 172
二、关于目前金融改革的几点思考 174
三、协调推进金融改革的设想 175
附录一 我国加快资本账户开放的条件基本成熟 184
一、国际经验表明资本账户开放总体利大于弊 185
二、积极推进资本账户开放是我国经济发展的内在要求 187
三、资本账户开放的风险基本可控 190
四、优化资本账户开放路径，降低开放风险 194
附录二 协调推进利率、汇率改革和资本账户开放 197
一、不可能三角、利率平价与金融改革次序论 197
二、不可能三角理论的局限性 199
三、利率平价理论的局限性 201
四、国际经验表明，利率、汇率改革和资本账户开放没有固定的先后顺序 203
五、我国利率、汇率改革和资本账户开放需要协调推进 207
附录三 投资软约束与高利率的形成 211
一、从实物资本供需看，投资需求过高是利率上升的根源 212
二、从货币供需看，货币需求利率弹性低推高货币余额 217
三、多方努力改变高利率与高货币余额并存局面 226
附录四 存款利率上限放开后会怎样？ 230
一、利率市场化影响利率水平的国际经验 230
二、我国存款利率上限放宽后利率和利差变动 233
三、对利率市场化后我国金融运行的初步判断及建议 236
附录五 人民币外升内贬是我国经济发展阶段性现象 240
一、如何正确看待人民币对外升值 240
二、如何正确看待人民币对内贬值 243
三、加快转变发展方式，合理控制货币供应，促进经济适度增长，保持物价基本稳定 245
参考文献 246