导言 1
第一章 文献综述 5
第一节 金融监管理论综述 5
一、金融监管理论的起源及发展 5
二、金融监管的理论学说 6
三、金融监管理论的分析 9
第二节 评级发展的综述 10
一、美国评级发展的简要回顾 10
二、关于评级发展的综述 12
三、关于评级信誉资本研究的综述 14
四、关于评级信息价值研究的综述 16
第三节 依赖评级的监管规则（RDRs）综述 17
一、RDRs监管的变迁 17
二、RDRs对评级发展的影响的研究综述 18
三、RDRs监管下评级风险研究综述 20
第二章 RDRs影响下美国评级发展的典型阶段 23
第一节 RDRs形成前期：评级的萌芽发展阶段 24
一、评级萌生的经济环境 24
二、评级萌生的原因：资本市场需求 27
三、RDRs形成前评级的自由发展 29
四、RDRs形成前评级的影响 34
第二节 20世纪30年代后RDRs的兴起：评级的第一个迅速发展阶段 34
一、危机前评级的状况 35
二、评级在20世纪30年代危机中的表现 37
三、“大萧条”冲击下凯恩斯政府干预理论的兴起催生RDRs监管 39
四、监管需求刺激下RDRs的兴起 41
五、危机后RDRs影响下评级迅速发展 47
六、早期机构评级之外的债券评估方式 52
第三节 20世纪40年代起RDRs影响弱化：评级发展的停滞阶段 55
一、高等级债券规模滞后使RDRs影响弱化 55
二、投机级债券市场萎缩使RDRs影响弱化 58
三、违约率下降、直募增加均使RDRs影响弱化 59
四、评级进入停滞发展期 60
第四节 20世纪70年代后RDRs的深化：评级的第二个迅速发展阶段 61
一、危机前评级的基本状况 62
二、评级在20世纪70年代危机中的表现 63
三、Penn Central破产诱使RDRs的深化 65
四、RDRs的深化 68
五、危机后评级的发展 72
第五节 21世纪初全球金融危机后RDRs的降温：评级步入调整阶段 77
一、危机前评级的基本状况 77
二、评级在21世纪初全球金融危机中的拙劣表现 80
三、对RDRs支持下评级的批评 83
四、RDRs监管的降温 86
五、危机后评级的发展 97
第三章 RDRs对评级发展的推动作用 101
第一节 金融监管中的RDRs 101
一、SEC监管中的RDRs 102
二、NAIC监管中的RDRs 107
三、其他监管者对RDRs的依赖 114
第二节 RDRs刺激下评级在危机后的繁荣 115
一、评级在20世纪30年代危机后的繁荣 116
二、评级在20世纪70年代危机后的繁荣 120
第三节 RDRs促进了现代评级模式的最终形成 125
一、RDRs促进评级时点的转变 125
二、RDRs帮助评级实现收费模式的成功转变 126
三、RDRs使SFPs评级业务急剧扩张 129
第四章 RDRs导致评级风险增加 135
第一节 RDRs影响下评级的风险预警功能弱化 135
一、RDRs弱化了准确评级的激励 135
二、RDRs使评级成为遮蔽风险的面纱 139
第二节 RDRs影响下评级的有效信息价值降低 141
一、评级的有效信息价值 141
二、关于评级信息价值的分析 144
三、评级对资产价格和收益的影响 147
四、NRSROs评级与RR评级的信息价值比较 153
第三节 RDRs增加了评级的道德风险 155
一、评级的道德风险 155
二、RDRs破坏了评级的信誉资本原则 157
三、RDRs诱导评级购买 158
四、RDRs监管下导致道德风险的其他原因 160
第四节 RDRs使资源配置效率降低、风险增加 161
一、RDRs人为限制了投资级以下证券的市场空间 161
二、RDRs人为扩大了BBB级证券与BB级证券之间的价差 163
三、RDRs诱导更多资源投向高风险领域 165
第五章 RDRs促进了评级垄断的形成 167
第一节 RDRs构建了评级的准入门槛 167
一、NRSROs指定的情况 168
二、SEC对NRSROs申请的审查 172
三、SEC的NRSROs指定形成事实上的准入屏障 174
第二节 RDRs制约了评级竞争 177
一、评级机构的市场份额分析 177
二、RDRs对NRSROs竞争地位的影响 179
第三节 RDRs授予NRSROs监管许可 182
一、信誉资本理论 182
二、监管许可理论 185
三、对NRSROs销售监管许可的理论分析 186
第四节 RDRs确立NRSROs的垄断地位 188
一、主要NRSROs的收入构成 189
二、主要NRSROs的收费机制 193
三、评级收费的价值分析 193
第五节 RDRs支持下评级的寡头垄断 195
第六章 评级发展视角下对金融监管的思考 199
第一节 RDRs监管助推评级发展 199
第二节 RDRs监管助成评级垄断 201
第三节 RDRs监管助长评级风险 203
一、RDRs使评级标签化 203
二、RDRs的广泛应用使系统性风险增加 204
第四节 减少对RDRs的监管依赖 205
一、取消NRSRO指定，弱化评级的监管引用 205
二、加强对评级机构利益冲突的监管 208
三、强化评级机构的评级责任 210
第七章 美国RDRs监管对中国发展评级的启示 213
第一节 中国评级的发展现状 213
一、中国评级发展的概况 213
二、中国评级机构的现状 215
第二节 中国的RDRs监管 217
一、证券监管中的RDRs 217
二、银行监管中的RDRs 218
三、保险监管中的RDRs 218
四、地方性金融监管中的RDRs 219
第三节 中国金融监管及发展评级的理性选择 219
一、鼓励引导评级在适度竞争中发展 220
二、加强评级监管 220
三、监管的理性选择：慎用RDRs 221
索引 223
参考文献 229
后记 251