第1章 微观结构分析方法概述 1
1.1 汇率的三种研究方法：商品市场法、资产定价法和微观结构法 2
1.2 微观结构理论的特点 5
1.3 至关重要的理论 8
1.4 微观结构工具在汇率难题中的应用 12
1.5 跨越宏微观的分界线——合二为一 13
第2章 指令流信息经济学 17
2.1 背景 17
2.2 指令流信息功能的实证研究 19
2.3 私有信息的定义 23
2.4 对信息类型分类的扩展 25
第3章 制度设计 33
3.1 即期外汇交易的特征 35
3.2 描述统计：国际清算银行调查报告 46
3.3 指令流的透明性 50
3.4 制度的延伸 52
第4章 理论框架 57
4.1 隐性拍卖人：理性预期模型 60
4.2 显性拍卖人：Kyle拍卖模型 68
4.3 单个交易商：序贯交易模型 76
4.4 同时交易模型 83
4.5 附录 94
第5章 微观结构理论的实证研究 101
5.1 外汇市场数据集 102
5.2 统计模型和结构模型 113
5.3 研究结果：信息丰富的指令和不完全的风险分担 125
5.4 为什么外汇市场中的交易量如此之大？ 127
第6章 汇率模型：从宏观基础到微观基础 134
6.1 外汇市场基本面：商品市场和资本市场视角 135
6.2 宏观模型综述 137
6.3 微观基础：偏好和要素 145
6.4 微观基础：信息和制度 148
6.5 一个错误的两分法：宏观问题和微观问题的对比 149
第7章 宏观谜题：对微观结构的挑战 152
7.1 汇率决定之谜 153
7.2 指令流分析法 170
7.3 过度波动现象之谜 171
7.4 远期汇率偏差之谜 184
第8章 微观结构与中央银行干预 196
8.1 微观方法的宏观动因 198
8.2 干预的微观结构模型 206
8.3 干预交易对价格影响的测量 210
第9章 客户：经济中的基础需求方 216
9.1 客户的背景 216
9.2 初识客户指令流 222
9.3 机构类型、对价格的影响以及信息结构 226
9.4 案例分析：1998年10月，日元兑美元汇率的崩溃 229
第10章 展望 235
10.1 我们已经学过的内容 235
10.2 研究的方向 240
10.3 政策含义 244
10.4 外汇汇率未来的走向——本书的意义 247
注释 250
参考文献 283