“十二五”时期上海国际金融中心建设规划评估研究蔡真等 1
1导言 5
1.1研究背景及意义 5
1.2研究内容及研究方法 5
2《规划》实施成效评估 8
2.1《规划》主要内容 8
2.2《规划》主要任务建设成效 10
2.2.1金融市场建设成效 10
2.2.2金融机构建设成效 19
2.2.3金融基础设施建设成效 27
2.2.4金融机构国际化建设情况 28
2.2.5金融制度建设成效 30
2.3《规划》主要指标完成情况 31
2.3.1金融市场规模 31
2.3.2金融国际化程度 33
2.3.3金融服务功能 34
2.3.4金融发展环境 35
2.4结论性评述 35
3上海国际金融中心建设存在的问题 37
3.1国际金融中心的核心要素 37
3.2金融市场建设存在的问题：以“股灾”为例 38
3.2.1杠杆资金是导致股市异常波动的直接原因 39
3.2.2市场交易制度反映的问题 44
3.2.3市场发行制度反映的问题 49
3.3金融国际化存在的差距 51
3.3.1股票市场国际化程度对比 51
3.3.2债券市场国际化程度对比 52
3.3.3外汇衍生品市场存在较大差距 55
4推动上海国际金融中心建设的对策建议 58
4.1完善金融市场制度建设 58
4.2进一步推进人民币可兑换，提升货币政策调控定力和能力 59
4.3优化金融发展环境 61
4.3.1改善金融企业税收制度 61
4.3.2构建高端金融人才发展平台 62
4.3.3构建与国际金融中心相匹配的生活和发展环境 63
国际金融中心指标评价研究 蔡真等 65
引言 67
1新华IFCD发展指数 69
1.1新华IFCD指数的模型架构及指标体系 69
1.1.1理论基础及评价模型架构 69
1.1.2评价指标 70
1.1.3指标权重设定 73
1.2新华IFCD指数调查问卷简介 74
1.3新华IFCD指数的评价结果 75
2 Z Yen集团GFCI指数 78
2.1 GFCI指数的指标体系和评价方法 78
2.1.1 GFCI指数的评价流程 78
2.1.2 GFCI指数竞争力因子涉及的指标 78
2.1.3关于支持向量机（SVM）方法的说明 83
2.2 GFCI指数的调查问卷简介 87
2.3 GFCI指数的评价结果 89
3国际金融中心评价方法论评述 92
3.1关于指标体系的评述 92
3.2关于方法论的评述 93
3.3受访者样本情况 94
4构建新的国际金融中心评价框架 98
4.1国际金融中心的核心要素 98
4.2国际金融中心评价的覆盖范围 100
4.3国际金融中心评价的方法与指标 102
5建设国际金融中心的对策建议 105
5.1加强国际金融中心的话语权建设 105
5.2加决推进各项制度和市场建设 106
英国脱欧与上海国际金融中心建设 程炼等 113
1“英国脱欧”的经济影响 115
2欧盟金融界的反应 118
3英国脱欧对于中国经济与金融发展的影响 121
4政策建议 123
中国货币市场的联动发展研究 费兆奇 李堪 125
1引言 129
2货币市场的基本理论 132
2.1货币市场的基本范畴 132
2.1.1基本定义 132
2.1.2体系结构 132
2.1.3运作机制 134
2.1.4市场功能 135
2.2与其他金融市场的关系 135
2.2.1货币市场与资本市场 136
2.2.2货币市场与外汇市场 137
2.2.3货币市场与衍生产品市场 137
2.3货币市场传导机制 138
2.3.1货币市场内部传导机制 138
2.3.2货币市场外部传导机制 138
3中国货币市场联动发展的现状和问题 141
3.1中国货币市场发展历程回顾 141
3.2中国货币市场的发展现状 142
3.2.1货币市场整体发展迅速 142
3.2.2债券回购市场的发展 144
3.2.3同业拆借市场的发展 146
3.2.4票据市场的发展 147
3.3中国货币市场内外部联动的实证研究 148
3.3.1数据及模型 149
3.3.2货币市场内部联动效应的实证研究 149
3.3.3货币市场外部联动效应的实证研究 156
3.4中国货币市场联动存在的问题及分析 162
3.4.1中国货币市场自身存在的问题 162
3.4.2中国货币市场内外部联动存在的问题 165
4发达国家货币市场发展及借鉴 171
4.1发达国家货币市场发展及联动 171
4.1.1英国货币市场 171
4.1.2美国货币市场 173
4.1.3日本货币市场 175
4.2国际货币市场的经验借鉴 176
4.2.1拥有完备的市场体系 177
4.2.2货币市场子市场协调发展 177
4.2.3金融改革和金融立法保障综合化经营 178
5国内货币市场联动发展的建议 180
5.1金融理论方面 180
5.1.1金融立法护航综合化经营，允许金融机构跨市场经营 180
5.1.2构建统一规范的多层次货币市场体系，完善利率传导机制 182
5.1.3加强金融创新，促进跨市场联动 182
5.2实际操作方面 184
5.2.1金融制度创新 184
5.2.2金融组织创新 185
5.2.3金融产品创新 187
5.3风险控制方面 191
5.3.1当前的主要风险 192
5.3.2市场间风险传导路径 193
5.3.3防范金融风险的建议 194
5.4对上海地方政府的建议 195
5.4.1加强金融基础设施建设 195
5.4.2加强地方金融法律法规建设 196
5.4.3加强人才引进，制定人才建设目标 196
5.4.4加强各地方金融合作，建设区域金融经济圈 196
5.4.5加强与国家金融机构的联系，呼吁金融立法改革 196
6结论 197
7参考文献 199
区块链技术在促进上海证券市场发展中的应用研究 曹锋 201
1概念引入 205
1.1区块链的产生 205
1.2区块链的基本概念 206
1.3区块链的技术特性 207
1.4区块链对金融行业的意义 209
1.5区块链与证券交易行业 211
1.6区块链在国内外的研究现状和布局 213
2从典型应用案例分析区块链技术发展现状 217
2.1证券登记发行 217
2.2证券交易 218
2.3智能证券发行 223
2.4结算清算 224
2.5股东投票 227
2.6监管和审计 228
2.7跨境支付领域 228
3我国证券市场业务及区块链应用设想 230
3.1证券发行 231
3.2证券交易 233
3.3股权众筹 235
3.4结算清算 236
4区块链共识机制设计方案 238
4.1区块链共识机制 238
4.1.1工作量证明机制 238
4.1.2权益证明机制 239
4.1.3委托授权的权益证明机制 240
4.1.4瑞波共识机制 240
4.1.5实用拜占庭容错算法（Practical Byzantine Fault Tolerance,PBFT) 240
4.1.6恒星共识协议（Stellar Consensus Protocol) 241
4.2基于区块链技术的场外证券交易平台设计 243
4.2.1设计原则 243
4.2.2技术架构 243
4.2.3流程设计 244
4.2.4网络架构 245
4.2.5功能设计 246
4.2.6监管意义上的适度中心化设计 246
5成本收益分析 249
5.1从业务应用角度可降低成本 249
5.2区块链机房基础设施建设成本 250
5.3区块链可降低征信体系建设成本 250
5.4区块链会引起证券交易所结算应收及利息收入 251
6针对证券市场应用区块链的一些建议和展望 252
6.1区块链将带来证券交易体系架构的深刻调整 252
6.2辩证看待区块链技术和应用特征 252
6.3区块链的落地应循序渐进 253
6.4政府层面工作重点建议 254
6.5区块链的未来发展趋势展望 256