第一篇 周期性公司估值理论分析 3
第一章 周期性公司估值问题研究现状与述评 3
第一节 关于周期性公司估值问题的国内外研究现状 3
一、公司估值理论与途径 3
二、周期性行业及公司界定 4
三、周期性公司估值方法与途径 5
四、宏观经济与周期性公司关联问题 7
第二节 研究述评及结论 10
一、关于周期性行业及公司界定标准的研究有待细化 10
二、关于周期性公司估值研究的全面性、系统性有待强化 10
三、收益途径在周期性公司估值中的应用研究有待优化 11
四、宏观经济因素对周期性公司估值影响的定量研究有待深化 11
第二章 周期性行业的范围界定与演进轨迹 12
第一节 我国周期性行业的范围界定 12
一、基于深证指数分类法的范围界定 12
二、基于《国民经济行业分类》（GB/T 4754—2011）的范围界定 13
第二节 对我国周期性行业演进轨迹的实证分析 15
一、周期性公司界定原则与样本选取 16
二、周期性公司总体规模与占比地位 17
三、周期性公司行业分布 18
四、周期性行业并购态势 22
五、实证分析结论 24
第三章 周期性公司估值的关键参数及其影响 26
第一节 周期性公司估值模型的关键参数 26
一、未来自由现金流及其具体测算参数 26
二、折现率及其具体测算参数 27
第二节 参数选取影响周期性公司估值的实证分析 29
一、样本公司估值模型中的参数选取与测算 29
二、参数选取对样本公司估值结果的影响分析 34
三、实证分析结论 35
第二篇 周期性公司估值与收益途径应用 39
第四章 周期性公司估值、折现率测算与资本资产定价模型 39
第一节 Beta系数跨期时变与周期性公司估值 39
一、Beta系数跨期时变对周期性公司估值的可能影响 39
二、有关Beta系数跨期时变问题的文献回顾 40
第二节 资本资产定价模型应用于周期性公司估值的实证分析 42
一、理论分析与研究设计 42
二、样本数据与描述性统计 49
三、对Beta系数跨期时变特征的实证检验 53
四、对周期性公司估值结果影响的实证模拟 58
五、实证分析结论及建议 60
第五章 周期性公司估值、折现率测算与套利定价模型 62
第一节 套利定价模型的影响因素与适用性研究 62
一、套利定价模型的影响因素 62
二、套利定价模型的适用性 63
第二节 套利定价模型应用于周期性公司估值的实证分析 64
一、理论分析与研究设计 64
二、关于套利定价模型应用效果的实证检验 66
三、实证分析结论及建议 70
第六章 周期性公司估值、收益额测算与退出倍数法 72
第一节 退出倍数法的理论框架构建 72
一、退出倍数法的应用背景 73
二、退出倍数法的基本思路 73
三、退出倍数法的模型推导 74
四、退出倍数法的应用步骤 75
五、退出倍数法的适用范围 77
六、使用退出倍数法的注意事项 77
第二节 退出倍数法应用于周期性公司估值的案例分析 78
一、退出倍数法在周期性公司估值中的案例应用 78
二、案例分析结论及建议 83
第七章 周期性公司估值、收益额测算与情景分析法 85
第一节 有关情景分析法及其应用于周期性公司估值的文献回顾 85
一、情景分析法相关背景与研究现状 85
二、情景分析法应用于周期性公司估值相关研究 87
三、研究述评 88
第二节 情景分析法在周期性公司估值中的应用步骤与模型选择 88
一、情景分析法在周期性公司估值中的应用步骤 89
二、情景分析法应用于周期性公司估值的模型构建与选择 91
第三节 情景分析法在周期性公司估值中的应用难点与解决路径 96
一、情景分析法在周期性公司估值中的应用难点 96
二、情景分析法应用于周期性公司估值的未来情景构建 97
三、情景分析法应用于周期性公司估值的情景概率确定 99
第三篇 周期性公司估值与不确定性分析 107
第八章 周期性公司估值与敏感性分析 107
第一节 敏感性分析及其在公司估值中的应用现状 107
一、敏感性分析的不同类型 107
二、敏感性分析在公司估值中的应用现状 108
第二节 不同敏感性分析应用于周期性公司估值的实证比较 110
一、理论分析与研究设计 110
二、单因素敏感性分析应用步骤与结果分析 113
三、双因素敏感性分析应用步骤与结果分析 114
四、多因素敏感性分析——正交分析法应用步骤与结果分析 116
五、实证结果比较及结论 119
第九章 周期性公司估值与蒙特卡罗模拟 121
第一节 蒙特卡罗模拟在公司估值中的应用思路与步骤 121
一、蒙特卡罗模拟应用于公司估值的基本思路 121
二、蒙特卡罗模拟应用于公司估值的具体步骤 122
第二节 蒙特卡罗模拟应用于周期性公司估值的案例分析 123
一、蒙特卡罗模拟在周期性公司估值中的案例应用 123
二、案例分析结论及建议 132
第四篇 周期性公司估值研究展望 135
第十章 周期性公司估值框架构建 135
第一节 基于周期性公司估值框架构建的实证研究 135
一、理论分析与研究设计 135
二、宏观经济因素与周期性公司价值指标关联研究 138
第二节 宏观经济因素考量视角下的周期性公司估值框架构建 142
一、周期性公司收益途径估值框架 142
二、周期性公司市场途径估值框架 143
三、结论及展望 145
第十一章 研究结论与展望 146
第一节 主要研究结论 146
一、关于周期性行业的范围界定与演进轨迹 146
二、关于周期性公司估值的关键参数及其影响 146
三、关于资本资产定价模型在周期性公司估值折现率测算中的应用 147
四、关于套利定价模型在周期性公司估值折现率测算中的应用 147
五、关于退出倍数法在周期性公司估值收益额测算中的应用 148
六、关于情景分析法在周期性公司估值收益额测算中的应用 148
七、关于敏感性分析在周期性公司估值中的应用 149
八、关于蒙特卡罗模拟在周期性公司估值中的应用 149
九、宏观经济因素考量视角下的周期性公司估值框架构建 150
第二节 下一步研究展望 150
一、进一步将宏观经济因素纳入周期性公司估值模型 150
二、继续优化市场途径在周期性公司估值中的应用研究 151
附录 155
附录一 基于两种分类规则下的周期性行业范围界定 155
一、基于深证指数分类法和CSMAR数据库行业指标 155
二、基于国家标准〔2011〕 157
附录二 非周期性行业Beta系数跨期时变特征及估值研究 158
一、问题提出 158
二、理论分析与研究设计 159
三、样本数据与描述性统计 162
四、实证结果及分析 166
五、结论及比较 175
参考文献 177
后记 187