《人民币汇率管理机制研究 风险溢价视角下的汇率调控时机选择》PDF下载

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  • 作  者:陈雪,金雪军著
  • 出 版 社:杭州:浙江大学出版社
  • 出版年份:2017
  • ISBN:9787308174121
  • 页数:162 页
图书介绍:本书对汇率政策调整及风险溢价的相关研究进行了综述,发现虽然已有文献从汇率平价及资本市场波动的角度考察汇率政策调整突破的以前大量研究仅从均衡视角对汇率币值调整的讨论,但是从风险溢价视角切入对汇率政策调整时序的研究并不多;在进一步考察了人民币相对于美元风险溢价的波动是否具有区制转换效应,并探讨了在不同区制状态下的宏观因素是否存在差异,为从预期与货币政策相协调下的汇率调控时机选择提供了事实基础;在汇率的水平调控上,从影响预期的形成机制出发,发现了汇率风险溢价、风险因素和美元指数共同构成了国内外市场对人民币汇率预期差拐点出现的诱因,同时汇率调控的影响使得偏离套利均衡的溢价存在一定的持续性。汇率水平调整必须综合考虑预期的变化,作到择时而动。而如何将汇率的市场化波动与货币政策协调搭配的讨论,可以突破对蒙代尔-弗莱明的“不可能三角”的选择约束,为优化货币政策的调整以及如何与汇率政策相协调提供了依据,也为货币政策的实施有效性创造了空间,这都是符合我国现阶段的汇率管理现实背景的积极讨论。

1 导论 1

2 文献回顾 6

2.1 基本概念 6

2.2 汇率管理机制的研究综述 8

2.3 外汇市场风险溢价的研究综述 20

2.4 简要评论 34

3 人民币汇率管理机制:事实特征与趋势判断 35

3.1 事实特征 35

3.2 趋势判断 43

4 人民币汇率市场的风险溢价:度量、波动和根源 47

4.1 外汇市场风险溢价:含义与度量方法 47

4.2 人民币汇率风险溢价波动的经验事实 49

4.3 人民币汇率市场风险溢价波动的根源 55

4.4 小结 58

5 人民币汇率水平调控的时机选择——从汇率预期的视角 60

5.1 汇率预期形成的因素与机理 60

5.2 人民币汇率预期形成的实证研究 67

5.3 人民币汇率预期差拐点与汇率水平调控的时机选择 83

5.4 预期差拐点与币值调整时机选择 91

5.5 小结 93

6 人民币汇率波动调控的时机选择——兼论与货币政策搭配 95

6.1 货币政策的“两难”困境 95

6.2 考虑外汇市场风险溢价的最优利率政策模型 98

6.3 基于状态空间模型的实证研究 106

6.4 货币政策与汇率波动管理的最优时机选择 112

6.5 小结 114

6.6 附录 115

7 总结 136

7.1 推进人民币形成机制改革的时机选择 136

7.2 人民币汇率管理的前景与政策建议 138

参考文献 140

索引 161

后记 162