第1章 为何要将金融因素纳入宏观建模 2
1.1 金融变量对实体经济的普遍影响 2
1.1.1 相关文献基础 2
1.1.2 金融变量如何影响实体经济 5
1.1.3 关于金融变量和实体经济关系的进一步讨论 18
1.1.4 基本结论和启示 20
1.2 金融周期与经济周期的密切关联 21
1.2.1 相关文献基础 21
1.2.2 金融周期与经济周期 26
1.2.3 金融和货币信贷周期与经济周期之间的相互作用 40
1.2.4 金融周期冲击与经济波动 46
1.2.5 基本结论和启示 50
1.3 危机前的宏观经济学与DSGE建模 51
1.4 概要性小结 57
第2章 如何将金融因素纳入DSGE模型 61
2.1 将金融因素纳入DSGE模型的主要做法 61
2.1.1 建模策略Ⅰ：引入金融加速器机制 64
2.1.2 建模策略Ⅱ：引入抵押约束机制 71
2.1.3 建模策略Ⅲ：引入银行资本机制 77
2.1.4 建模策略Ⅳ：引入利差机制 83
2.1.5 建模策略Ⅴ：引入危机冲击和非线性波动机制 86
2.2 对现有建模策略的分析与评价 94
2.3 概要性小结 100
第3章 纳入金融因素的DSGE模型与最优货币政策规则 104
3.1 相关文献回顾 104
3.2 包含金融因素的DSGE模型 109
3.2.1 家庭部门 109
3.2.2 厂商部门 110
3.2.3 市场均衡 114
3.3 宏观政策行为和包含金融变量的最优利率规则 116
3.3.1 中央银行损失函数与最优利率规则 116
3.3.2 进一步的简化和扩展分析 118
3.4 中国的利率规则是否符合最优规则：实证检验 121
3.4.1 中国的利率规则设定符合最优规则吗？ 122
3.4.2 中国的利率水平在多大程度上偏离了最优规则？ 125
3.4.3 偏离最优利率规则是否会加剧宏观经济和金融波动 129
3.5 概要性小结 133
第4章 利率期限结构、货币政策透明度与宏观经济稳定 136
4.1 相关文献回顾 136
4.2 引入利率期限结构的DSGE模型 141
4.2.1 家庭部门 141
4.2.2 最终厂商 142
4.2.3 中间厂商 144
4.2.4 市场均衡 146
4.2.5 中央银行行为与货币政策透明度测度 147
4.3 模型估计与模拟分析 151
4.3.1 估计方法与数据 151
4.3.2 参数校准与先验分布 154
4.3.3 后验估计结果 159
4.3.4 不同货币政策透明度的经济影响：数值模拟 163
4.4 对估计结果的进一步分析与讨论 167
4.5 概要性小结 174
第5章 包含金融体系的DSGE模型与宏观审慎政策分析 178
5.1 相关文献回顾 178
5.2 纳入金融因素的DSGE模型：基本框架 180
5.2.1 家庭部门 180
5.2.2 企业部门 181
5.2.3 金融部门 184
5.2.4 政府部门与市场出清 190
5.3 参数校准、模型稳态与外生冲击 191
5.3.1 参数校准 191
5.3.2 模型稳态 192
5.3.3 模型冲击 193
5.4 宏观审慎政策的协调与搭配：模拟分析结果 197
5.4.1 考虑潜在金融变量的货币政策：盯住目标与反应规则 197
5.4.2 宏观审慎的信贷政策及与货币政策的搭配 201
5.4.3 宏观审慎的金融监管及与货币和信贷政策的搭配 204
5.4.4 “政策叠加”与反应过度：一个初步检测 209
5.5 概要性小结 212
第6章 金融开放条件下的宏观经济和金融波动及政策应对 216
6.1 相关文献基础 216
6.2 包含金融因素和金融开放的DSGE模型：理论建模 219
6.2.1 家庭部门建模：引入金融资产需求 220
6.2.2 厂商部门建模 222
6.2.3 国际金融市场建模：引入金融开放和金融摩擦 226
6.2.4 市场均衡与包含金融资产的动态IS曲线 228
6.2.5 货币政策建模：引入利率与货币供应量的“政策双塔” 230
6.3 金融开放对经济波动和金融波动的影响：数值模拟 231
6.3.1 估计方法 231
6.3.2 样本数据与先验分布 232
6.3.3 参数估计结果 235
6.3.4 金融开放对经济波动和金融波动的影响：数值模拟分析 238
6.4 金融开放对经济波动和金融波动的影响：实证检验 240
6.4.1 回归模型 241
6.4.2 实证结果 242
6.4.3 稳健性检验 245
6.5 金融开放条件下的货币政策：是否应该关注金融波动？ 250
6.5.1 情景分析Ⅰ：固定金融开放度下的情况 250
6.5.2 情景分析Ⅱ：金融开放度变化的影响 255
6.5.3 进一步分析：金融稳定政策的福利效应 261
6.6 概要性小结 264
参考文献 267