第1章 概述 1
1.1 投资的本质 2
1.1.1 低买高卖 2
1.1.2 利用时间构建财富 3
1.2 金融资产的种类 5
1.2.1 现金储备 5
1.2.2 债券 5
1.2.3 股票 5
1.2.4 金融衍生工具 6
1.2.5 各类金融资产的历史收益 6
1.3 投资目标 8
1.3.1 为退休而投资 8
1.3.2 为实现其他财务目标而投资 9
1.3.3 投资绝不是游戏 9
1.4 金融理论 10
1.4.1 金融理论为投资提供了路线图 10
1.4.2 与投资相关的重要概念 10
1.5 投资分析与投资者行为 11
1.5.1 投资明星 11
1.5.2 资产估值 12
1.5.3 股票市场参与者的行为 13
1.6 信息——成功投资的关键 14
1.6.1 互联网中的金融信息 14
1.6.2 金融报纸和杂志 14
1.7 如何成为专业投资者 15
1.7.1 金融业就业市场概览 15
1.7.2 证券经纪 16
1.7.3 投资管理 17
1.7.4 理财规划 17
1.7.5 投资银行 18
总结 18
习题 19
第2章 股票市场 20
2.1 主要的证券交易所 21
2.1.1 资本市场 21
2.1.2 纽约证券交易所 21
2.1.3 全美股票交易所 24
2.1.4 上海证券交易所 25
2.1.5 深圳证券交易所 26
2.2 场外交易市场 26
2.2.1 纳斯达克全国市场 26
2.2.2 纳斯达克小市值市场 28
2.2.3 场外柜台交易系统 29
2.2.4 电子通信网络 29
2.3 公司股票指数 30
2.3.1 道琼斯工业平均指数 30
2.3.2 标准普尔500指数 31
2.3.3 纳斯达克综合指数 34
2.3.4 罗素2000指数 34
2.4 中国的证券市场指数 35
2.4.1 上证综合指数 35
2.4.2 上证180指数 35
2.4.3 沪深300指数 36
2.4.4 深证综合指数 36
2.4.5 深证成分股指数 37
2.5 证券市场的监管 37
2.5.1 重要的法规 37
2.5.2 监管组织 39
2.5.3 市场监察 40
2.5.4 证券仲裁 40
2.5.5 交易限制系统 41
2.6 投资者协会 42
2.6.1 美国个人投资者协会 42
2.6.2 投资俱乐部 43
总结 43
习题 44
第3章 风险和收益 46
3.1 金融资产的收益率 47
3.1.1 收益率 47
3.1.2 算术平均与几何平均 48
3.1.3 收益率的比较 48
3.2 历史收益率 50
3.2.1 股票与固定收益证券的收益率 50
3.2.2 通货膨胀 52
3.2.3 累计收益率 53
3.3 税收与投资收益 53
3.3.1 税收成本 53
3.3.2 资本利得税和股息税 54
3.3.3 延期纳税的好处 55
3.4 风险的概念及其度量 55
3.4.1 风险的评估 55
3.4.2 风险的度量 56
3.4.3 持有期收益率 59
3.5 市场波动的来源 61
3.5.1 公司风险 61
3.5.2 股票市场风险 61
3.5.3 债券市场风险 63
3.6 投资组合理论 63
3.6.1 基本假设 63
3.6.2 组合的风险与收益 64
3.6.3 最优投资组合的选择 67
3.7 投资者对风险的认知 68
3.7.1 选择金融资产 68
3.7.2 盈亏之后的决策 69
3.7.3 比较不同风险的投资 69
3.7.4 心理账户 70
总结 71
习题 72
第4章 资产定价理论与绩效评价 73
4.1 资产定价 74
4.1.1 传统的定价理论 74
4.1.2 基于行为的新方法 74
4.2 资本资产定价模型 75
4.2.1 CAPM模型的历史 75
4.2.2 CAPM模型的基本假设 75
4.2.3 CAPM模型中的借贷问题 75
4.3 预期收益和风险 77
4.3.1 资本市场线 77
4.3.2 证券市场线 78
4.3.3 证券特征线 80
4.3.4 利用CAPM模型寻找被低估的股票 82
4.3.5 投资组合风险与CAPM 82
4.4 贝塔的经验估计 83
4.4.1 模型的设定问题 83
4.4.2 数据的频度问题 85
4.4.3 贝塔的时变问题 86
4.5 多因素模型 87
4.5.1 多因素CAPM或者APT方法 87
4.5.2 Fama-Freneh三因素模型 89
4.5.3 行为影响 89
4.6 投资组合绩效评价 90
4.6.1 投资组合的特征 90
4.6.2 阿尔法和贝塔 90
4.6.3 阿尔法和贝塔是否提供了有价值的信息 91
4.7 风险调整绩效 92
4.7.1 夏普比率 92
4.7.2 特雷诺指数 92
4.7.3 夏普比率和特雷诺指数的比较 93
总结 94
习题 95
第5章 有效市场假说 97
5.1 有效市场的概念 98
5.1.1 抛硬币的故事 98
5.1.2 有效市场 99
5.2 有效市场假说 99
5.2.1 基本假定 99
5.2.2 市场有效性的层次 100
5.3 股票市场价格的时间序列 102
5.3.1 股票指数的相关性 102
5.3.2 日收益率 103
5.3.3 繁荣与衰退 106
5.4 随机游走理论 107
5.4.1 随机游走的概念 107
5.4.2 股价走势与赌徒谬论 107
5.4.3 数据挖掘问题 108
5.5 投资业绩 108
5.5.1 相对业绩的度量 108
5.5.2 失败者的游戏 109
5.5.3 投资专家的角色 110
5.6 有效市场假说面临的挑战 111
5.6.1 过度波动 111
5.6.2 资产价格泡沫 112
5.7 投资中的欺诈行为 115
5.7.1 小市值公司的欺诈行为 115
5.7.2 互联网上的欺诈行为 116
总结 116
习题 117
第6章 市场异象 119
6.1 对有效市场假说的检验 120
6.1.1 理论只是工具 120
6.1.2 联合检验问题 120
6.1.3 实用相关性 121
6.2 基本面异象 121
6.2.1 小盘股效应（小盘股之谜） 121
6.2.2 价值效应 123
6.3 日历异象 125
6.3.1 一月效应 125
6.3.2 日效应 125
6.3.3 年度周期现象 127
6.4 事件研究 127
6.4.1 公告效应 127
6.4.2 累计异常收益 129
6.5 公告异象 130
6.5.1 收益公告 130
6.5.2 股票拆分公告 131
6.5.3 指数成分股效应 133
6.6 有效市场假说成立吗？ 135
6.6.1 有效市场假说之谜 135
6.6.2 行为金融学的视角 137
总结 138
习题 139
第7章 心理学与股票市场 141
7.1 行为金融学 142
7.1.1 新的观点 142
7.1.2 认知错误 142
7.1.3 前景理论 144
7.2 心理捷径 146
7.2.1 熟悉性偏误 146
7.2.2 代表性偏误 148
7.3 赌徒谬误与心理账户 150
7.3.1 赌徒谬误 150
7.3.2 心理账户的后果 151
7.4 心理局限 152
7.4.1 后悔厌恶 152
7.4.2 行为资产组合 154
7.5 自我欺骗 155
7.5.1 过度自信 155
7.5.2 认知失调 156
7.6 社会影响 157
7.6.1 社会互动与投资 157
7.6.2 羊群效应 158
7.7 如何避免投资错误 159
7.7.1 成功投资的经验法则 159
7.7.2 为投资成功做规划 160
总结 160
习题 162
第8章 商业环境 163
8.1 经济环境 164
8.1.1 宏观经济环境 164
8.1.2 微观经济环境 164
8.2 经济增长要素分析 165
8.2.1 人口 165
8.2.2 生产率 167
8.2.3 国际贸易 168
8.3 宏观经济预测 170
8.3.1 商业周期 170
8.3.2 经济指标 171
8.3.3 情绪调查 173
8.3.4 预期的改变 174
8.4 产业与部门 175
8.4.1 产业划分 175
8.4.2 竞争环境 177
8.5 法律环境 180
8.5.1 政府监管 180
8.5.2 反垄断政策 181
8.6 公司治理 182
8.6.1 所有权与控制权 182
8.6.2 激励薪酬 183
8.6.3 管理层监控 184
8.6.4 所有权结构 185
总结 186
习题 188
第9章 财务报表分析 189
9.1 股票投资者 190
9.1.1 企业所有权 190
9.1.2 投资与投机 190
9.2 公司财务报表分析 191
9.2.1 资产负债表 191
9.2.2 利润表与现金流量表 193
9.2.3 附注与审计意见 196
9.2.4 会计信息的一些问题 197
9.3 财务比率 198
9.3.1 利润的度量 198
9.3.2 ROE的要素 199
9.4 公司业绩评估 200
9.4.1 经营效率 200
9.4.2 财务杠杆 201
9.4.3 财务流动性 202
9.5 行业地位 202
9.5.1 市场价值 202
9.5.2 行业比较 203
9.6 估值指标 204
9.6.1 市盈率 204
9.6.2 市净率和股息收益率 205
9.6.3 经济价值 206
9.7 财务报表可信度 207
9.7.1 会计造假 207
9.7.2 重编财务报表 208
总结 209
习题 210
第10章 股票投资分析 212
10.1 价值型股票 213
10.2 基本价值分析 214
10.2.1 基本价值估算 214
10.2.2 未来股价的估算 215
10.2.3 股利贴现模型 216
10.2.4 固定增长模型 216
10.2.5 预期收益率估算 217
10.3 股利与价值投资 218
10.3.1 股利降低了风险 218
10.3.2 股利增长率 219
10.3.3 股利和利润率 221
10.4 价值投资策略 222
10.4.1 寻找价值股票 222
10.4.2 追求合理价格 223
10.5 执行价值投资策略 224
10.5.1 选股专家 224
10.5.2 优势与局限性 226
10.6 成长型股票 227
10.6.1 前瞻性分析 227
10.6.2 寻找机会 227
10.7 成长型股票的特征 228
10.7.1 基本特征 228
10.7.2 增长的沃土 228
10.7.3 销售额增长 229
10.7.4 每股收益增长 230
10.7.5 股利增长 231
10.7.6 保守的财务结构 232
10.8 股票成长性估值分析 233
10.8.1 可变增长模型 233
10.8.2 市盈-增长比率（PEG） 234
10.8.3 现金流模型 236
总结 238
习题 239
第11章 债券工具与市场 241
11.1 债券市场概述 242
11.1.1 债券市场的现状 242
11.1.2 债券市场及其交易活动 242
11.2 公司债券 244
11.2.1 公司债券的作用 244
11.2.2 公司债券的特征 244
11.2.3 债券评级 245
11.2.4 高收益债券（垃圾债券） 246
11.2.5 中国公司债的发展现状 247
11.3 政府证券 248
11.3.1 美国的国债市场 248
11.3.2 短期国库券、中期国债与长期国债 248
11.3.3 中国的国债市场 250
11.4 机构证券与资产支持证券市场 252
11.4.1 机构证券和抵押贷款支持证券 252
11.4.2 其他资产支持证券 253
11.4.3 中国的机构证券和资产支持证券市场 254
11.5 货币市场 255
11.5.1 货币市场的特征 255
11.5.2 货币市场工具 255
11.6 市政债券 256
11.6.1 税收优惠 256
11.6.2 市政债券的类型 257
11.7 债券市场信息与创新 258
11.7.1 债券信息 258
11.7.2 债券创新 258
总结 259
习题 260
第12章 债券估值 261
12.1 债券估值的相关概念 262
12.1.1 债券的经济特征 262
12.1.2 债券的现值 262
12.1.3 债券定价 263
12.2 到期收益率 265
12.2.1 到期日 265
12.2.2 预期收益率的计算 265
12.2.3 可赎回条款 267
12.3 利率风险 268
12.3.1 市场条件的变化 268
12.3.2 影响当前利率的因素 270
12.3.3 利率的期限结构 270
12.4 久期与凸性 272
12.4.1 久期 272
12.4.2 久期与债券价格 273
12.4.3 凸性 275
12.5 可转换债券 277
12.5.1 可转换债券的特征 277
12.5.2 可转换债券的定价 277
12.6 债券投资策略 279
12.6.1 为什么要投资债券？ 279
12.6.2 资产配置 279
12.6.3 基于到期期限的策略 280
总结 281
习题 282
第13章 共同基金 284
13.1 共同基金概述 285
13.1.1 什么是共同基金？ 285
13.1.2 中国基金业的发展现状 286
13.1.3 共同基金的类型 287
13.1.4 共同基金信息的来源 288
13.2 共同基金的优点和缺点 290
13.2.1 共同基金的优点 290
13.2.2 共同基金的缺点 291
13.3 共同基金的业绩 292
13.3.1 投资收益的来源 292
13.3.2 共同基金的费用 292
13.3.3 共同基金的成本如何影响收益 294
13.3.4 基金风格箱 296
13.3.5 评价基金的业绩 298
13.4 共同基金的组织形式 299
13.4.1 治理结构 299
13.4.2 共同基金竞赛 300
13.4.3 赢家是否总是赢？ 300
13.5 专业化基金 301
13.5.1 交易所交易基金 301
13.5.2 封闭式基金 302
15.5.3 对冲基金 303
总结 304
习题 305
第14章 全球化投资 307
14.1 全球化投资的好处 308
14.1.1 诱人的商机 308
14.1.2 分散化的好处 309
14.2 全球市场概览 310
14.2.1 全球市场指数 310
14.2.2 摩根士丹利资本国际公司 312
14.2.3 发达市场和新兴市场 315
14.2.4 国家分散化和行业分散化 316
14.3 全球化投资的风险 317
14.3.1 市场波动性 317
14.3.2 流动性风险 318
14.3.3 政治风险 319
14.3.4 货币风险 319
14.3.5 投资者保护 321
14.4 本土偏见 321
14.4.1 熟悉程度的影响 321
14.4.2 外国偏见 322
14.5 全球化的投资机会 323
14.5.1 跨国投资策略 323
14.5.2 美国存托凭证 323
14.5.3 外国债券 325
14.5.4 全球共同基金 326
总结 327
习题 329
第15章 期权、期货、房地产与有形资产 330
15.1 期权市场 331
15.1.1 期权市场的起源及发展 331
15.1.2 期权合约及期权类型 332
15.1.3 期权策略 335
15.2 期货市场 340
15.2.1 期货合约及期货种类 340
15.2.2 期货交易机制 343
15.2.3 期货市场策略 343
15.2.4 中国的期货市场 345
15.3 房地产市场 346
15.3.1 房地产的特征 346
15.3.2 房地产证券 347
15.4 有形资产 350
15.4.1 贵金属 350
15.4.2 艺术品和收藏品 351
15.4.3 拍卖 352
总结 353
习题 355
术语表 357