译者序 3
前言 3
第1部分 背景介绍 3
第1章 项目融资概述 3
1.1 简介 3
录 3
完全追索、有限追索和无追索融资 4
1.2 项目融资的优缺点 4
1.3 主要参与方 5
1.3.1 在所有项目融资中都有的参与方 6
1.3.2 只在某些项目中有的参与方 8
1.4 风险分担 9
1.4.1 不同参与主体的兴趣 10
1.4.3 风险类型和降低风险的措施 11
1.4.2 风险分摊的原则 11
1.5 发展中国家项目融资 13
1.5.1 综合性的行业改革 18
1.5.2 全球化的结果 20
复习题 21
附录1.1 国家-私人合营公司（PPP）的术语 22
附录1.2 合同结构 24
案例研究 私有化委员会的难题 26
第2章 大项目融资的起源以及应用 27
2.1 前言 27
2.1.1 早期的项目融资 28
2.1.2 第二次世界大战后的项目融资 30
2.2 项目融资（1955—1978） 31
2.2.1 美国通过行业收益债券给城市基础项目融资 31
2.2.2 石油、天然气和矿产资源融资 34
2.2.3 大型资本设备的租赁融资 40
2.2.4 新的运用 41
2.3 项目融资（1978—1990） 43
2.3.1 公司重组运动 44
2.3.2 美国电力行业重组的早期经验 53
2.4 项目融资（1990年至今） 57
2.4.1 传统购电协议的出口 58
2.4.2 英国的电力私有化改革 61
2.4.3 网状组织（Networking）的出现 64
复习题 66
附录2.1 商业发电厂（MPP） 67
案例研究 苦恼不堪的批发电力市场（WEM） 72
第3章 项目开发 77
3.1 前言 77
3.2 投标前期 79
3.2.1 选择正确的项目 80
3.2.2 决定是否提出主动建议 83
3.2.3 选择“正确”的支持者 84
3.2.4 进行技术可行性研究 84
3.2.5 开发期的时间长度和成本 85
3.3 合同谈判期 86
3.3.1 对没有包销协议的项目的市场研究 87
3.3.2 项目协议谈判 88
3.3.3 环境、社会安置报告 88
3.3.4 财务模型 88
3.4 筹集资金阶段 89
3.4.1 实现最低的融资成本 92
3.4.2 赢得最大可能的风险收益平衡 93
3.4.4 避免财务报表合并 95
3.4.3 项目风险最小化 95
3.4.5 税收效率最大化 96
3.4.6 获得有益的政策待遇 96
3.4.7 为最大限度掌管控制权的谈判 97
复习题 97
附录3.1 电厂电价 99
附录3.2 使用避免成本法评估民营部门的主动建议 105
附录3.3 项目融资中的环境及社会影响评估及减轻措 107
案例研究公共采购 116
第4章 项目融资来源 119
4.1 前言 119
4.2 发展中国家基础设施融资的范围 122
4.3 商业银行 124
国际金融公司研究报告 125
4.4 世界银行集团 127
4.4.1 世界银行贷款及担保方式 129
4.4.2 国际金融公司（IFC） 131
4.4.3 多边投资担保机构（MIGA） 132
4.5 政府 133
政府的作用 133
4.6 双边机构 135
4.6.1 贸易融资机构 135
4.6.2 投资促进机构 136
4.7 国际债券市场 137
4.8 基础设施投资基金 139
4.9 东道国债务和股本资金来源 139
复习题 141
附录4.1 资金来源总结 142
附录4.2 主权和公司资信评级的目的和方法 145
5.1 前言 153
第2部分 项目文件和支持 153
第5章 项目协议 153
5.2 概览经典项目融资 155
5.3 组织文件 158
股东协议 158
5.4 主要协议 161
5.4.1 特许协议和包销协议的共同点 163
5.4.2 包销协议和市场风险 164
5.4.3 包销协议和其他类似的协议 165
5.5 成本基础合同 168
5.5.1 建设合同 169
5.5.2 原料供应协议（RSA） 171
5.5.3 运营维护（O .M）协议 173
5.6.1 设计-采购-建设合同变化 176
5.6 经典项目融资结构的变化 176
5.6.2 原料供应协议变化 177
5.6.3 运维合同变化 178
复习题 179
附录5.1 确定违约支付（LD）的合理性 180
附录5.2 燃料消耗问题 185
第6章 资信增级 187
6.1 前言 187
6.2 私人机构提供的资信增级 189
6.2.1 项目发起人提供的基本支持 189
6.2.2 其他支持 190
6.3 东道国政府担保：执行协议 193
6.3.1 不可抗力 195
6.3.3 法律变更 196
6.3.2 政治不可抗力 196
6.3.4 其他不可抗力 197
6.3.5 不可抗力风险分担的基本原则 197
6.4 多边银行担保 198
部分风险担保 198
6.5 保险 199
6.5.1 主要问题 199
6.5.2 自然不可抗力的商业保险 200
6.5.3 政治风险保险 202
6.5.4 政治风险保险提供人 204
复习题 205
附录6.1 传统模式什么时候行不通了！ 207
附录6.2 发展中国家不可抗力事件的风险分担 213
附录6.3 补偿的原则 215
附录6.4 贷款人与经纪商的协议函 216
第3部分 项目评估工具 221
第7章 财务模型 221
7.1 前言 221
7.2 典型财务模型的结构 223
7.3 项目发起人对财务模型的利用 232
7.4 使用模型进行初步的尽职调查 234
7.5 使用财务模型支撑谈判 237
7.5.1 项目资本结构 237
7.5.2 贷款方式 240
7.5.3 成本超支的对策 245
7.5.4 量化条款 245
7.6 使用财务模型来跟踪项目的运营 246
7.6.1 建设期 246
复习题 247
7.6.2 运营期 247
附录7.1 项目融资中的投资评估工具 249
附录7.2 计算折旧建立资产负债表和损益表 256
案例研究 FELIPE的轮船到了吗？ 258
第4部分 融资文本 287
第8章 贷款协议 287
8.1 前言 287
8.2 支付和偿还条款 289
8.2.1 提款 289
8.2.2 分期还款 289
8.2.3 收费和费用 289
8.2.4 增加成本 290
8.2.5 主动提前还款和取消 290
8.2.6 强制性提前还款和取消 291
8.3 先决条件 292
8.3.1 第一次提款的一般先决条件 293
8.3.2 后续提款的额外先决条件 294
8.4 陈述和保证 295
8.5 契约 297
8.5.1 积极契约 298
8.5.2 消极契约 300
8.6 违约事件 302
违约事件发生时的补救措施 304
8.7 修改和弃权协议（AWA） 304
修改和放弃先决条件 304
复习题 306
附录8.1 保留权利 307
案例研究 私有化委员会的难题 310
9.1 前言 315
第9章 其他融资文件 315
9.2 股本支持协议 317
9.2.1 放弃风险 317
9.2.2 竣工风险 317
9.2.3 其他股东支持 319
9.3 账户协议 321
9.3.1 项目收入账 323
9.3.2 其他账户 326
9.3.3 允许进行的投资 327
9.3.4 贷款人审计权 328
复习题 328
第10章 多层次融资 329
10.1 前言 329
10.2 合同各方 331
次级方法 333
10.3 贷款人间问题 334
10.3.1 担保 334
10.3.2 关键定义 335
10.3.3 经营问题 337
10.3.4 其他权利 340
复习题 341
附录10.1 衡量项目的借款能力 342
第11章 利率互换 345
11.1 前言 345
11.2 利率互换：基本概念与定义 346
11.3 对冲利率风险的其他金融衍生工具 351
11.4 互换的优势 352
11.5.1 利率互换定价 354
11.5 项目融资应用 354
11.5.2 互换定价中的其他因素 359
11.5.3 利率互换的提前终止和反向交易 360
11.6 商业事宜 362
11.6.1 界定互换合同对方 362
11.6.2 解决与服务定价相关的利率冲突 362
11.6.3 需要完全或部分保值 363
11.6.4 保值执行的时间安排 363
11.6.5 保值合同对偿债覆盖率的货币影响 364
11.6.6 界定贷款和互换中的LIBOR 364
11.6.7 贷款偿还和加速 364
11.6.10 利益转移 365
复习题 365
11.6.9 投票权 365
11.6.8 介入贷款人间协议 365
附录11.1 用即期现货互换利率计算远期利率 367
第12章 担保 371
12.1 前言 371
12.2 拱形事宜 374
12.3 东道国设立抵押使用的工具 379
12.3.1 抵押 380
12.3.2 担保契约 381
12.3.3 承诺 381
12.3.4 转让 382
复习题 384
附录12.1 直接协议 385
共同条款清单的框架 390
项目融资词汇表 419
参考文献 454