1．国债概述 1
1.1 国债的含义 1
1.2 国债的功能 2
1.2—1 弥补财政赤字的功能 2
1.2—2 充当金融工具 3
1.2—3 宏观调控的工具 3
1.3 国债区别于其它金融工具的特征 4
1.3—3 收益稳定适中 5
1.3—2 较强的流动性（变现性） 5
1.3—1 安全性高 5
1.3—4 税收优惠 6
1.4 国债的种类 6
1.4—1 按偿还期限可分为短期、中期、长期国债 6
1.4—2 按国债的实物形态分类，可分为记帐式国债、无记名国债（实物国库券）凭证式国债 6
1.4—3 按付息方式的不同，国债又可分为两种基本类型 7
1.4—4 西方主要发达国家的国债种类 8
1.5 我国现阶段国债概况 11
附：1981年以来国债发行情况一览表 15
2.1 国债的发行市场主体 20
2．国债的发行市场 20
2.2 国债发行条件 21
2.2—1 发行数量 21
2.2—2 票面利率 22
2.2—3 发行价格 23
2.2—4 付息方法 23
2.2—5 偿还期限 25
2.3 国债的发行方式 26
2.3—1 西方主要发达国家的国债发行方式 26
2．承购包销 29
1．行政摊派为主 29
2.3—2 我国国债的发行方式 29
3．承购包销方式的完善——国债一级自营商制度 30
4．招标发行——改革的方向 31
2.3—3 国债的美国式招标与荷兰式招标发行的比较分析 33
1．关于中标商的认购价格 33
2．关于国债票面利率的确定 33
3．关于两种方式的利弊 34
附：国债一级自营商名单 35
中华人民共和国国债一级自营商管理办法 37
国债一级自营商资格审查与确认实施办法 42
3．国债流通市场——现货交易市场 46
3.1 国债的现货交易——场内交易市场 47
3.2 国债的现货交易——场外交易市场 48
3.3 我国国债现货市场发展回顾 49
3.4 深、沪证券交易所上市国债现货交易运作系统 49
3.4—1 深、沪上市国债品种及有关指标 49
3.4—2 深圳国债现货场外交易 50
3.4—3 深圳证交所国债现货交易运作系统 50
1．投资者卖出国债 51
2．投资者买入国债 51
5．债券编码规则 52
4．资金清算的管理 52
3．证券商债券自营和代理 52
6．交易费用 53
附：中华人民共和国国债托管管理暂行办法 54
深圳上市债券实物代保管处目录 63
上海证券中央登记结算公司结算会员国债代管库一览表 65
国债发行及认购流程图 72
实物国债集中托管业务（暂行）规则 73
4．国债流通市场——国债的回购交易 87
4.1 回购交易的含义 87
2．投资者直接签订回购合同，并向交易所备案的国债回购交易 91
1．由证交所承担责任，自动处理反向交易的国债回购 91
4.2 国债回购交易的形式 91
4.2—1 场内回购 91
4.2—2 场外回购 92
4.3 国债回购交易的主要功用 93
4.3—1 有利于国债在一级市场的发行 94
4.3—2 充分发挥闲置资金和库存国债的作用 94
4.3—3 央行进行公开市场业务的主要工具 95
4.4 我国国债回购业务发展概述 96
4.5—1 深、沪证交所国债回购品种 97
4.5 深、沪证交所国债回购品种及回购交易运作系统 97
4.5—2 深交所国债回购交易运作系统 98
1．证券商和投资者如何交易 98
2．回购低押债券 99
3．债券折合比例 99
4．回购竟价及行情显示 100
5．成交回报 101
6．回购清算 101
7．回购佣金及经手费 103
4.6 商业银行从交易所国债回购、现贷市场中退出 104
附：银行间债券回购业务暂行规定 107
4.7 三天期回购（R003）的特点及其市场效应 110
4.7—1 R003的特点 110
4.7—2 R003的市场效应 111
①融资、融券方都能适得其利 111
②R003与R007的套利 111
③适应了新股的申购 112
附：深圳证交所债券回购交易暂行办法 113
5．国债流通市场——国债的期货交易 116
5.1 国债期货交易的含义及与现货交易的区别 116
5.2 国债期货的功能 118
5.3 我国国债期货的发展与现状 119
5.4 国债期货交易系统 121
5.5 国债期货的基本要素 122
附：国债期货交易常用计算公式 123
国债期货交易管理暂行办法 125
6.1—3 票面利率 143
6.1—2 到期日 143
6.1—5 到期价格 143
6.1—4 总发行量 143
6.1 国债的几个投资属性 143
6．国债投资的基本分析 143
6.1—1 起息日 143
6.1—6 市场利率 144
6.1—7 发行价格 144
6.1—8 市场价格（交易价格） 144
6.1—9 国债的收益额 145
6.1—10 国债的收益率 145
6.2—1 直接收益率 146
6.2—2 全期收益率 146
6.2 我国国债几种年收益率的计算方法 146
6.2—3 到期收益率 147
6.2—4 持有期间年收益率 147
6.3 决定和影响国债价格（收益）的因素分析 148
6.3—1 国债的票面利率 149
6.3—2 国债剩余期限 149
6.3—3 市场利率 149
1．银行存款利率——国债收益率最主要影响因素 149
2．银行存款利率、国债回购利率、拆借利率间的联动关系 150
6.3—4 宏观经济状况 151
6.3—5 通货膨胀 152
6.3—7 央行的货币政策 153
6.3—6 财政收支状况 153
6.3—8 保值贴补率的影响 155
6.4 国债回购利率与股票市场的相关性分析 157
附：公开市场业务暨一级交易商管理暂行规定 160
7．国债投资的基本技巧 167
7.1 债市与股市间接的跨市套利操作 168
7.2 国债的直接变现 168
7.3 国债的抵押贷款投资法 168
7.4 优化国债收益结构 169
7.5—1 国债现货回购市场的简单式与放大式套利 170
7.5 国债回购市场、现货市场的套利投资策略 170
7.5—2 国债回购、现货的正向套利与逆向套利 171
8．国债的兑付 173
附：我国历年国库券兑付基本情况 175
财政部关于近期国债兑付的有关规定 177
9．1996年债市回顾与1997年的展望 181
9.1 国债市场1996年回顾 181
9.1—1 国债发行规模大、品种期限多 181
9.1—2 国债发行方式创新 183
9.1—3 国债发行利率呈下降趋势 185
9.1—4 国债——金融机构投资新动向 186
9.1—5 国债二级市场交易活跃，价格波动剧烈 187
9.2 国债市场1997年展望 189
9.2—1 关于国债的发行规模 189
9.2—2 关于国债的发行品种 189
9.2—3 关于新券的发行利率 189
9.2—4 1997年国债市场可能推出的新措施 190
1．国债发行方式尝试“随借发行”方式 190
2．二级市场试行做市商制度 190
4．附息债券的交易方式将采取净价交易方式 191
3．二级市场将扩大场外交易市场的规模和网点 191
10．个人投资国债的便利途径——国债专用帐户 192
10.1 国债专用帐户简介 192
10.2 国债专用帐户相对于证券帐户的优惠条件 193
10.3 国债专用帐户的设立背景 194
10.4 个人投资者开立国债专用帐户的程序 194
10.5 投资者如何利用国债专用帐户买卖国债 195
附1：方便和鼓励个人投资者买卖国债财政部出台十项新举措 196
附2：关于个人投资者在交易所场内买卖记帐式国债的试点办法 197
附3：央行副行长尚福林就1997年凭证式国债（发行期1997.3.1—1997.10.20）购买办法答记者问 200
附4：国内政府债券1997年起统一编码 204