第1章 中国外汇市场的演进：理论与政策的发展脉络 1
1．1 改革开放的探索：外汇调剂市场阶段（1980－1993年） 2
1．1．1 探索性的萌芽与起步：（1980－1985年） 2
1．1．2 市场框架的形成与建立（1986－1987年） 4
1．1．3 外汇调剂市场的完善（1988－1993年） 5
1．1．4 外汇调剂市场发展的实践意义与改革方向 7
1．2 中国外汇市场走向市场化、规范化银行间外汇市场阶段（1994－ ） 8
1．3 中国外汇市场的演进趋势 11
第2章 远期外汇市场的引入：中国外汇市场深化的新起点 17
2．1 发展远期外汇市场：理论的分析 18
2．1．1 远期外汇交易及其界定 18
2．1．2 远期外汇市场的重要性 19
2．1．3 远期外汇交易发展的条件 23
2．2 台湾外汇远期交易的发展及其借鉴 25
2．2．1 我国台湾省外汇远期交易的建立和发展 25
2．2．2 我国台湾省的远期外汇交易对祖国大陆的借鉴意义 27
2．3．1 国际范围内远期外汇市场发展的基本状况和趋势 28
2．3 从国际视角看远期外汇市场发展 28
2．3．2 远期外汇市场发展的制约因素：国际的经验 31
2．4 中国远期外汇市场发展及其影响与制约因素 37
2．4．1 远期外汇市场的发展与宏观调控能力 37
2．4．2 外汇项目管制的负面影响 39
2．4．3 利率管制状况及利率市场化进展对远期外汇市场的影响 40
2．5 远期外汇市场发展与中国外汇市场的深化 41
2．5．1 充分发挥中央银行引导市场、培育市场、稳定市场的重要作用 41
2．5．3 从完善与企业进行外汇远期交易的相关法律入手，促进远期外汇市场的不断完善 43
2．5．2 发展即期市场，为远期市场的发展奠定坚实的基础 43
2．5．4 为商业银行开展远期外汇交易创造良好的市场环境 44
第3章 外汇市场波动与干预行为：中央银行与市场力量的协调与较量 46
3．1 中央银行干预目的的确定 47
3．1．1 作为影响外汇市场短期波动趋势的干预行为 49
3．1．2 作为影响外汇市场波动区间的干预行为 50
3．1．3 作为宏观政策工具的干预行为 52
3．1．4 中央银行外汇市场干预活动的其他目标 53
3．2 外汇市场波动与中央银行的目标 53
3．3 理论争论：中央银行是否有必要进行外汇市场干预 55
3．4 中央银行干预外汇市场的时机、手段与方式的选择 58
3．4．1 中央银行进行干预决策的基础 59
3．4．2 市场预期与中央银行干预活动 60
3．4．3 中央银行的干预行为与市场趋势 61
3．4．4 中央银行的干预行为与外汇储备管理政策的调整 62
3．4．5 中央银行的干预行为与突发性市场波动 63
3．4．6 中央银行的干预行为与支付需要、市场套利活动 64
3．4．7 中央银行干预活动中的交易方式选择 64
3．5 中央银行的干预行为与外汇市场走向 65
3．5．1 中央银行的直接干预及其影响 66
3．5．2 中央银行的间接干预及其效应 69
3．5．3 中央银行直接干预与间接干预的组合选择及其效应 70
3．5．4 当前我国中央银行外汇市场干预的难点 71
第4章 外汇需求管理与外汇市场调节 73
4．1 走向开放型市场经济中的外汇需求战略调整 74
4．1．1 历史的考察：我国外汇供需机制的演变 75
4．1．2 外汇需求管理的误区 76
4．1．3 深化外汇需求管理，调整有效外汇需求 80
4．2．1 经济学的一个基本现象：新产品及其经济分析 84
4．2 外汇需求管理与经济增长：一个理论分析框架 84
4．2．2 引入新产品的固定成本、经济干预政策和社会福利 85
4．2．3 外汇需求管理的深化与宏观经济运行 88
4．3 外汇需求管理的深化：政策实施与外汇市场运行 92
4．3．1 外汇需求的系统管理 93
4．3．2 外汇需求管理的制度框架 104
4．3．3 深远的影响：外汇需求管理的深化与我国经济发展 109
第5章 汇率形成与外汇市场运行 112
5．1 历史的回顾：人民币汇率形成机制及其演变 113
5．1．1 人民币汇率作为贸易内部结算价的实行阶段（1981－1984年） 114
5．1．2 人民币汇率的单一汇率制阶段（1985－1993年） 115
5．1．3 人民币汇率的并轨和向市场汇率的过渡（199年- ） 117
5．1．4 人民币汇率形成机制的变迁与整体经济体制改革 119
5．2 东南亚货币危机与人民币汇率形成机制 122
5．2．1 汇率形成机制的新特点 122
5．2．2 国际范围内固定汇率制度的选择与调整 124
5．2．3 人民币汇率形成机制的市场条件 126
5．3 汇率并轨与中国经济运行 129
5．3．1 汇率并轨与中国经济运行的变化 129
5．3．2 人民币汇率的稳定趋势与外汇市场运行 131
5．3．3 人民币汇率贬值：短期效应与长期效应的权衡 132
5．4 人民币汇率长期走向 135
5．4．1 购买力平价与人民币汇率 135
5．4．2 人民币汇率长期稳定的因素 136
5．4．3 人民币汇率的稳定与中国经济运行 139
5．4．4 人民币汇率形成的政策工具及其选择 141
5．5 人民币汇率形成机制演变与汇率政策选择 142
5．5．1 及汇率形成与汇率政策的有效性 142
5．5．2 人民币汇率形成中的调节机制 143
5．5．3 从香港的联系汇率制度看汇率形成机制 145
5．6 人民币汇率形成中的风险因素 149
5．6．1 人民币汇率形成及其风险 149
5．6．2 人民币汇率风险与宏观经济机制 150
5．6．3 人民币汇率风险的体制因素 153
5．6．4 经济周期性波动与人民币汇率风险 154
5．6．5 外汇市场运行与人民币汇率风险管理 156
5．7 东南亚金融危机中的热门课题：资本项目管制的放松与强化 157
第6章 高额外汇储备与外汇市场的平稳运行 162
6．1 改革开放以来中国外汇储备管理体制的演进 164
6．2 外汇储备管理政策目标的变迁 166
6．2．1 长期政策目标的确定 166
6．2．2 短期政策目标的确定 168
6．2．3 外汇储备的变动与外汇市场运行 169
6．3 波动中的中国外汇储备：总量与结构的分析 170
6．3．1 总量分析：中国外汇储备规模的波动 170
6．3．2 外汇储备的结构及其变迁 178
6．4 外汇储备规模 179
6．4．1 外汇储备的影响因素 179
6．4．2 为什么要持有外汇储备 182
6．4．3 外汇储备需求动机的界定及其满足 186
6．4．4 寻求外汇储备的合理波动区间 190
6．5 外汇储备政策与货币政策 192
6．5．1 外汇储备政策与货币供应量的控制 192
6．5．2 外汇储备需求动机的宏观金融效应 195
6．5．3 外汇储备政策与宏观政策的调整 196
第7章 外债管理与外汇市场运行 198
7．1 外债管理失控成为东亚货币危机的导火索 198
7．2．1 我国外债的基本情况 202
7．2 我国外债管理体制的演变历程 202
7．2．2 中国外债管理体制的演变 206
7．3 我国外债管理中的几个重要问题 209
7．3．1 外债规模与外汇市场运行 209
7．3．2 不同经济发展阶段的外债配置与外汇市场运行 211
7．3．3 外债成本与外汇市场运行 212
7．4 外债的引入与外汇市场平稳运行 213
7．4．1 外债的平稳运行、外汇市场的平稳运行 214
7．4．2 政府与外债调节 216
7．4．3 内资与外债关系的协调 218
7．4．4 外债运行与外汇市场运行的良性互动 220
第8章 本外币政策的协调与中国外汇市场平稳运行 227
8．1 本外币政策在外汇市场上的联系与互动 228
8．1．1 本外币政策具有内在的联系 228
8．1．2 中央银行在外汇市场上的矛盾处境与本外币政策的冲突 229
8．2 外汇市场的发展与本外币政策冲突 233
8．2．1 本外币政策冲突的重要表现 233
8．2．2 外汇市场发展与本币货币供给对象结构的调整 235
8．2．3 外汇市场发展与本币供给机制的调整 236
8．2．4 外汇市场发展对货币政策的影响 237
8．3 本外币政策的冲突与外汇市场的波动状况 239
8．4 本外币政策协调与外汇市场的平稳运行 240
8．4．1 公开市场操作与外币市场操作的协调 240
8．4．2 汇率政策与利率政策的协调 240
8．4．3 中央银行信用控制政策的调整 242
8．4．4 对外资流入的管理 242
8．4．0 本币金融市场和外汇市场 243
8．4．5 外汇储备的适度分散 243
附录： 244
一、1982～1997年中国国际收支概览表 244
二、历年人民币对美元汇价 246
三、中国外债的基本状况 247
四、中国的黄金、外汇储备及其波动 252
五、中国的进出口状况 254
六、中国对外经济合作的基本状况 255
参考文献 256
后记 263