导读：金融改革和风险投资机制 1
一、金融危机提出的挑战 1
二、对融资投资机制的反思 2
三、风险投资的成功之处 4
四、本书内容，观点和资讯 6
五、风险投资与高新科技产业的关系 9
操作篇 3
第一章 风险投资的基本特点和组织形式 3
1．1 风险投资的操作流程 3
一、选择投资项目 3
二、谈判和签订投资协议 4
三、培育风险企业 5
四、实现投资回报 6
1．2 风险投资机制的基本特点 7
一、固定期限封闭式基金 8
二、高风险、高成长性、高预期回报 9
三、分段投资、复合式投资工具、合同制约 10
四、参与管理和激励机制 11
1．3 风险投资的主要组织形式 11
一、金融机构下属的风险投资公司 12
二、投资天使 13
三、中小企业投资公司 14
1．4 有限合伙公司的法律、税务、结构和管理特点 16
一、有限合伙人 16
二、一般合伙人 17
三、有限合伙公司作为投资中介 18
案例1 J．R．Whitney＆Co．的运作模式 21
1．5 大企业风险投资项目的组织 22
一、与独立式风险投资公司的区别 22
二、如何策划大企业风险投资项目 23
三、外部操作的合作方式 25
案例2 施乐集团的风险投资项目 26
本章总结 28
第二章 评估选择投资项目或风险企业 30
2．1 评估项目和投资决策 30
一、投资政策和评估过程 30
二、尽职调查和投资决策准则 32
专栏1 风险企业成长性评估问卷调查 35
2．2 分段投资和分段融资 44
一、分段投资的划分和风险分析 44
二、分段融资中的股份、股价变动 45
案例3 健护投资如何创造医药保健业的风险企业 49
案例4 科研机构与风险基金合作投资种子期企业 50
2．3 创业家或企业如何赢得风险投资 51
一、业务计划书的内容和格式 51
二、风险资本家最关心的问题 54
三、企业选择风险基金的五个要素 56
案例5 亚信总裁谈如何赢得风险投资 68
案例6 顶峰投资公司为何看好通达技术公司 61
本章总结 63
第三章 签订协议和投资监控 64
3．1 投资目标和证券工具的选择 64
一、风险资本家和创业家的目标 64
二、债券和普通股在风险投资中的优缺点 66
三、复合式证券 67
3．2 股份的计算及其调整与合同的制约功能 69
一、股份定价的计算方法及其影响因素 69
二、股份调整的适用情况 72
三、协议主要条款和合同制约功能 75
3．3 风险投资中的管理监控对 77
一、组建董事会，制定企业策略 78
二、策划追加投资，监控财务业绩 80
三、挑选和更换管理层 81
四、危机处理 82
五、影响管理参与程度的因素 83
专栏2 两家德国风险投资公司的特点 84
3．4 风险控制的机制和方法 86
一、投资方对风险资本家的制约机制 86
二、风险资本家对风险企业的监控机制和对创业家的筛选机制 87
三、风险控制的十大有效方法 91
案例7 一位英国风险资本家谈投资策略和监管技巧 93
本章总结 97
第四章 实现投资收益 98
4．1 风险投资的变现回收方式 98
一、在NASDAQ等第二板上市 99
二、风险资本家在上市中的作用 102
三、转售、并购及回购的财务安排 104
案例8 生物技术风险企业的公开上市 105
4．2 全球企业并购的新趋势 108
一、90年代的企业并购和策略联盟 108
二、并购的管理和整合 111
三、风险资本家参与管理者收购 113
案例9 KPCB公司投资互联网产业大获其利 114
4．3 香港特区创业板的特点和上市要求 117
一、新兴公司对投资者的风险 117
二、上市要求和信息披露 118
三、对保荐人的要求 120
4．4 在新加坡证券交易所上市 121
一、新加坡证券交易所概况 121
二、股票上市的规定 122
三、上市程序和费用 125
4．5 风险投资业资讯指南 126
一、各国、地区主要风险投资/私有股权投资/公司的网站 126
二、风险投资协会、资讯中介和顾问公司的网站 130
三、投资中国的风险投资/私有股权投资公司的介绍 130
本章总结 132
机制篇 135
第五章 风险投资中的资源整合效应 135
5．1 风险投资中的信息效率和管理咨询的有效性 135
一、信息收集的效率 136
二、管理顾问公司和投资银行的难题 137
三、风险资本家有效管理咨询的机制 139
5．2 风险投资中的人力资本 141
一、创业家的特征和类型 141
二、风险资本家的背景和声誉资本 143
5．3 激励机制和资源整合 146
一、创业家与风险资本家的有效匹配 146
二、激励机制如何开发人力资源 147
三、资金、技术、信息和人力资源的整合 148
本章总结 150
第六章 资金配置使用的生产性和效率 152
6．1 中国股市风险分析 152
一、过度投机的表现和原因 152
二、上市公司操纵市场的方式 156
三、中国股市的体制性缺陷 156
6．2 对股市融资投资机制的反思 168
一、信息不对称和股市效率 158
二、股市的行为金融学解释 162
6．3 四种融资投资模式的对比 164
一、风险投资与股市融资投资的对比 164
二、与银行信贷和企业项目投资对比 166
本章 169
第七章 公司治理机制和融资模式的互动 170
7．1 公司治理机制的运行状况和发展趋势 170
一、公司治理机制的功能和类型 170
二、英美模式的公司治理机制及其缺陷 173
三、德日模式和银企关系及其变化趋势 175
7．2 机构投资者在公司治理机制中的作用 177
一、中国股份公司治理机制和机构投资者 177
二、证券投资基金经理的短期行为 180
7．3 风险投资中的公司治理机制和资本市场的改革 182
一、风险投资机构有效监管企业的动机和手段 182
二、资本市场和公司治理机制的改革方向 186
本章总结 188
策略篇 193
第八章 全球风险投资业的发展和经验 193
8．1 风险投资业的发展过程和趋势 193
一、起步阶段政策支持 193
二、机构投资者参与风险投资 197
三、私有股权投资和大企业风险投资项目 200
8．2 美国的创业投资及其对经济发展的作用 202
一、硅谷的创业投资资 202
二、创业投资对美国经济的推动 206
8．3 政府对风险投资的推动作用 209
一、健全市场和法律环境 209
二、种子基金、贷款和担保 211
三、税务政策和奖励措施 211
四、建立活跃的第二板市场 213
五、鼓励创业，发展中小企业 214
8．4 风险投资的美国模式和亚洲模式 216
一、美国风险投资的九大成功经验 216
二、对亚洲风险投资业的借鉴 218
本章总结 221
第九章 亚洲发展创新科技，推动创业投资 222
9．1 技术创新和制度创新 222
一、美国的新经济及其动因 222
二、亚洲如何迎接创新经济 224
9．2 香港特区的创新科技政策和创业板 226
一、香港发展创新科技产业的条件和措施 226
二、设立创业板市场 228
9．3 新加坡大力推进创新活动和创业投资 229
一、全国创新活动架构 229
二、政府推动创业投资业 231
9．4 日、韩风险投资的特色 234
一、韩国的高科技投资和创业投资 234
二、附属于综合金融服务业的日本风险投资 236
本章总结 239
第十章 中国风险投资产业的发展策略 240
10．1 中国风险投资产业的现状 240
一、中国发展风险投资业的有利条件和存在问题 240
二、深圳风险投资业蓄势待发 247
10．2 中国风险投资产业发展对策 249
一、政府的作用 249
二、市场导向和制度创新 252
三、风险投资操作的具体建议 254
10．3 中国风险投资业的几个误区 257
一、风险投资与高科技产业的客观关系 257
二、科技企业家、创业管理和风险资本家 259
三、风险投资与证券投资基金和股市第二板 260
四、风险投资与金融市场改革 261
本章总结 263
参考文献 265
后记 269
图表目录 7
图1．1 风险投资全套操作流程图 7
表1．3 投资天使的工作经验统计 14
图1．4 有限合伙公司资金和收益分配图 18
表1．4 有限责任合伙公司人员和功能统计表 20
表2．1．1 风险投资决策准则四种研究结果的对比 34
表2．1．2 不同企业阶段的投资决策准则 35
表2．2．1 分段投资的风险分析和比较 46
表2．2．2 分段投资的投资目的、投资工具和预期收益的比较 46
表2．2．3 分段融资的股份和股价变动表 48
表3．2．1 风险企业资产评估所用的信息来源统计 70
表3．2．2 风险企业的股份比例调整的条件和方法 73
表3．3．1 风险资本家对风险企业的管理参与活动及其程度的统计表 78
表3．3．2 董事会结构和作用的对比 80
表4．1．1 退出机制比较 98
表4．1．2 风险资本家（首席投资者）所支持的上市公司在上市前后的持股变化（1979～1990） 102
表4．1．3 美国前20名风险投资公司参与董事会的比例和作为首席投资者的比例（1983～1987年） 103
表4．2．1 1998年亚洲主要的企业并购案例 109
表4．2．2 1998年跨国界的企业并购案例 109
表4．2．3 1999年1月发生的十大企业并购案例 110
表4．2．4 KPCB公司在互联网产业的投资回报率 116
表6．1．1 各证券交易所市盈率比较（80～90年代） 153
表6．1．2 上海股市4次大震动的指数波动幅度 153
表6．1．3 中国股市的风险与其他国家的对比（1992～1996）年 153
表6．1．4 上市公司净资产收益率变化 154
表6．1．5 上市公司效益状况及其变化的统计表 154
表6．3 四种投资模式的资源整合性和利益独立性的对比 168
表7．1 不同公司治理模式的对比 172
表7．2 美国资本市场机构投资者的投资数额与比重 179
表8．1．1 美国独立式风险投资公司的资金来源 194
图8．1．1 美国风险投资基金数额的变化过程及其原因 195
图8．1．2 风险企业的市值与风险投资业新募资金额 196
表8．1．2 美国风险投资分段投资的比例 198
表8．1．3 美国风险投资的投资产业分布（1994年1） 198
表8．1．4 美国与亚洲风险基金来源的比较 201
表8．1．5 美国与亚洲风险投资项目分布的比较 201
表8．1．6 欧洲各国风险投资分段资金分布 201
表8．2．1 美国风险企业与《财富》500家企业的资产和收益对比 208
表8．2．2 美国前20名风险投资公司与S＆P 500股票投资收益对比 208
表8．2．3 美国投资市场不同投资工具的收益率对比 208
表8．3 欧洲各国风险投资业的税务政策和资本市场环境 214
表8．4 风险投资的美国模式和亚洲模式 220
表10．1 投资中国的亚太地区风险投资基金/私有股权投资公司 204
表10．2 投资中国的风险投资基金所投资企业的行业分布（1997年） 244
表10．3 各省市主要科技风险投资公司概况 246