前言 1
本报告编写组 4
概论 5
缩略语与数据资料说明 11
第1章 东亚危机之后的发展中国家经济展望 13
图 15
表 15
1—1 1981—2007年影响发展中国家增长的全球性条件 15
1—1 1970—2003年工业国和发展中国家GDP的增长率 15
1—2 1981—2007年世界产出增长率 16
世界经济的近期发展状况 17
1—2a—2d 全世界国内需求与产值增长率，1990—2000年 17
1—3 对东亚5国GDP加总增长率和经常项目余额情况的月度一致性预测 18
1—4 泰国制造业生产指数，1997年1月—1998年7月 19
1—5 日元与美元的汇率及出口收入（美元）的增长率，1992—1998年 19
俄罗斯危机与对整个新兴市场信心的丧失 20
1—3 一些新兴市场金融指标的变化 20
1—6 美国30年国债收益率，1997年4月一1998年11月 20
1—4 对世界GDP增长率的贡献 21
短期前景，1998—2000年 21
1—1 欧洲货币联盟（EMU）及其国际影响 22
专栏 22
1—7 7国集团实际GDP增长率，1989—1998年 24
工业国的经济增长 24
通货膨胀与利率 25
1—8 3个国家的通货膨胀率，1994—2000年 26
世界贸易 26
1—5 世界商品贸易，1991—2007年 27
1—10 3国集团出口量增长率，1995年12月—1998年9月 28
1—9 3国集团进口量增长率，1995年11月—1998年9月 28
1—11 实际产品价格，1970—2007年 29
商品价格 29
1—12 1998年贸易条件变化相当于GDP的百分比 30
1—6 能源和非能源产品价格年度百分比变化，1981—2007年 30
1—7 流入发展中国家的私人长期资本总额 31
流向发展中国家的私人资本和官方资本 31
1—13 发展中国家长期私人资本净流入量，1990—1998年 31
1—14 布雷迪债券和美国高收益债券的利差，1995年1月—1998年11月 32
对发展中地区的影响 33
1—15 中、低收入国家的GDP增长率，1970—2003年 34
1—8 若干国家集团实际产出的增长，1991—2007年 34
1—16 发展中地区GDP的年增长率，1991—2007年 35
1—17a—1—17b 泰国汇率指数和利率，1997年1月—1998年9月 36
1—9 东亚危机国家经济增长率，1996—2000年 36
1—2 危机后果 37
1—10 东亚和太平洋地区预测一览表 38
1—18 拉丁美洲和加勒比地区经常项目逆差和实际GDP 38
1—19 部分拉丁美洲主权债二级市场的利差 39
1— 20 中东和北非：贸易条件的变化／GDP，1998年 40
长期前景 41
1—11 实际人均GDP增长率：全国增长回归模型 43
1—12 东亚：2001—2010年实际人均GDP增长率相对于80年代增长率的变化 44
私人资本流动 44
预测的风险及悲观的预测 45
私人资本停止流向拉丁美洲 45
日本经济陷入更严重的衰退 45
1—3 东亚危机的长期影响 46
美国和欧洲股市的下跌 47
1—13 基期预测和悲观预测中的全球状况 47
结果：全球经济活动严重下降 48
1—14 出口总额和未偿债务的分布情况 48
1—4 国际股票市场传染效应的三个渠道 49
1—15 在悲观预测中发展中国家GDP的增长率 50
1—21 悲观预测：1999年各地区产出的影响 50
注释 51
第2章 应对东亚危机 53
2—1 中央政府财政平衡状况，1977—1996年 55
造成危机的脆弱性是如何形成的 55
危机的类型 55
2—1 偿债率，1982年和1996年 56
短期外债的形成 56
2—3 脆弱性指数，1997年6月 57
2—2 短期债务与外汇储备之比，1994年和1997年 57
2—2 银行和金融公司的外汇业务 57
私营部门债务、公司脆弱性和金融部门脆弱性 58
2—3 与东亚未保值外债筹措有关的宏观经济形势，1991年1月至1997年6月 58
2—4 G—3国际利率和收益曲线，1988—1998年 58
2—4 某些年份对私营部门的信贷，1975—1996年 59
2—5 向私营部门发放的信贷和人均GDP，1996年 59
2—7 增量资本产出比，1973—1996年 60
2—6 债务与非金融公司普通权益比，1988—1996年 60
危机的爆发和蔓延 61
2—8 非金融公司的资产收益率，1988—1996年 61
2—9 泰国股票市场指数，1993—1998年 62
危机的蔓延 63
2—10 中央银行向银行和其他金融机构实际提供的信贷，1996年1月至1998年6月 63
2—11 汇率指数，1997年3月—1998年9月 64
对实际经济的影响 65
2—5 东亚：某些宏观经济和金融部门的形势，1996—1998年 65
2—13 墨西哥实际GDP及其构成，1994—1997年 66
2—12 对东亚危机国家1998年GDP增长情况的舆论预测的演变过程，1997年6月—1998年8月 66
2—14 东亚私人投资指标，1990—1998年 67
2—15 墨西哥、韩国和泰国：经常项目余额，1994—1998年 68
2—16 发放给非金融私营部门的实际信贷，1996年12月—1998年6月 69
2—17 韩国公司债券和政府住房债券收益情况，1993年4月—1998年8月 70
2—1 在大萧条期间美国银行和信贷的危险处境 70
2—6 私人对东亚投资的决定因素应用于泰国的情况1997—1998年 72
随即采取的政策措施 72
2—8 商品出口收入的增长（美元），1994—1997年 73
2—7 东亚：个人消费指标 73
财政政策 73
货币政策 74
2—9 中央政府财政平衡情况，1987—1998年 74
结构性改革 75
2—18a—2—18e 政策措施的作用：泰国、印度尼西亚、韩国、马来西亚和菲律宾 75
2—19 中央政府债务，1975—1996年 78
2—10 金融重组的财政支出 78
2—12 通过提高名义汇率扭转实际汇率定值过低局面的有条件的概率 79
2—11 在186次对货币的投机性狙击中的贴现率政策，1960—1997年 79
金融与企业的重组和改革 79
2—20a—2—20b 利率和汇率之间30日滚动的相关关系，1997年3月—1998年9月：马来西亚和泰国、菲律宾和韩国 80
金融部门重组的范围 81
2—13 东亚的结构改革方案 81
2—14 东亚的生活水平，某些年份，1970—1996年 81
2—15 在东亚和拉丁美洲危机中实际工资和失业情况 82
2—21 对呆帐、资本资产比率和银行系统再资本化费用的估计 83
金融部门的重组和改革工作 83
2—22 按借款人类型划分的外债结构，1997年末 84
公司重组、破产法和债务解决方案 84
2—2 在印度尼西亚提交破产申请书 86
危机的社会影响 87
危机的社会影响和稳定化政策 87
2—23 拉丁美洲：衰退前后的收入不平等 88
对东亚失业和贫困形势的影响 88
2—4 亚洲的贫困将由于厄尔尼诺现象而加剧 89
2—3 危机对穷人的影响可能是不可避免的 89
如何消除危机的社会影响 90
2—25 在不平等状况不变和增加10％的情况下，对2000年贫困形势的预测 90
2—24 在不平等状况不变的情况下，对东亚地区贫困形势的预测 90
2—26a—2—26b 印度尼西亚贫困趋势预测 91
注释 92
第3章 发展中国家金融危机的防范 97
金融危机的代价与原因 99
3—1 1970—1997年金融危机的频率 99
3—1 金融危机的代价 100
私人资本流动加速 101
私人资本流动的高度波动性 102
3—2 1975—1996年发展中国家私人资本净流入 102
3—2 政治经济学和金融危机 103
管理资本流动和减少金融风险的宏观经济政策 103
向浮动汇率转变 104
固定汇率和资本流入冻结 104
3—3 外资流入和外汇储备的积累 105
反周期的财政政策 106
3—4 货币局制度——它们何时才能有效？ 106
3—3 印度尼西亚和智利的利率与冻结政策 107
国内金融自由化 107
求助其他手段 107
金融自由化、国内银行改革和公司治理 107
3—4 浮动和固定汇率制度下危机爆发的频率 108
3—5 利率自由化和危机的可能性 108
支持金融体系与促进公司治理 109
3—6 金融自由化和银行特许权价值 109
通过更完善的规范和市场激励来壮大国内银行 109
3—7 银行危机与波动方差，1980—1994年 111
3—5 资本项目自由化已进展到何种程度？ 112
3—6 资本流入是金融危机的罪魁祸首吗？ 112
3—1 金融工具及其风险 113
资本项目自由化的利益及相关风险 113
3—9 1975—1989年100个国家的经济增长与资本项目自由化 114
3—8 低储蓄和高储蓄国家的资本流入与总和要素生产率增长之间的相关性 114
3—10 拉丁美洲的GDP增长与资本管制，1985—1995年 114
资本项目开放的风险 115
资本项目自由化和资本流动的收益 115
3—2 私人净资本流入高峰与金融危机的联系 116
3—13 匈牙利的净资本流动，1990—1996年 117
3—12 墨西哥的净资本流动，1990—1996年 117
3—11 阿根廷的净资本流动，1990—1996年 117
3—14 国际清算银行报告的银行对银行及银行对非银行的未清偿债务总额的变化率 118
启示 118
国际最后贷款人 119
国际金融体系 119
3—3 商业银行在新兴市场国家的风险头寸（国际清算银行报告） 119
3—7 智利和哥伦比亚对资本流动的限制 120
保释、道德风险、风险和责任分担 120
对官方借贷的补充以及私人部门在预防和解决危机中的义务 121
3—16 泰国的公司和银行债务人之间的利差，1990—1997年 122
3—15 韩国的公司和银行债务人之间的利差，1991—1997年 122
加强规范和对债权国银行借贷的持续监管 122
信息与对经济脆弱性的监督 123
注释 124
附录1．地区经济展望 129
附录2．全球经济指标 147
国家分类 165
东亚危机比预计更为严重 18