第一章 资信评级的意义 1
第一节 当今债务市场的发展 1
一、银行系统的信贷非中介化 2
二、借款方式的证券化 7
三、债务市场的全球化 9
第二节 市场驱动者——信息技术和非管制化 10
一、当今信息技术的进步 10
二、对开放市场效率的重新肯定 11
第三节 90年代机遇与风险的展望 13
一、机遇 14
二、信用风险的加剧 15
三、日益增大的信用风险影响因素 17
第二章 资信评级的作用 40
第一节 资信评级在发达市场中的作用 40
一、资信评级对投资者的意义 41
二、资信评级对债券发行者的意义 46
三、资信评级对金融中介机构的作用 52
四、资信评级对管理者的作用 53
五、资信评级对证券市场的作用 53
第二节 资信评级在发展市场中的作用 54
一、资信评级机构的发展概况 55
二、资信评级制度的功能要素 57
第三章 资信评级种类和过程 62
第一节 资信评级种类 62
一、概述 62
二、长期债务评级 64
三、短期债务评级 68
四、保险公司评级 73
五、优先股评级 74
六、有关评估公司评级制度的其他方面 76
第二节 资信评级过程 80
一、一般过程 81
二、跟踪与复查 86
三、评级变动和确认 88
四、对首次债务发行者评级的专门事项 89
第四章 资信评级的准则和方法 92
第一节 资信评级的一般准则 92
一、资信评级的准则 93
二、公司的信用质量和国家经济行为 100
第二节 评价公司的真实现状 104
一、概述 104
二、不同会计方法的处理 106
三、报告中数据的解释 107
第三节 评价真实价值的计算方法 114
一、充足的现金流量 115
二、资产的流动性 117
三、资产的质量 119
四、资产的可盈利性 119
五、杠杆率及资本的恰当性 122
第四节 预测公司的发展趋势 123
一、管理部门的观点 124
二、对主要信用基本因素的概括分析 124
三、资信评级决策 129
四、对资信评级取得广泛一致 132
第五章 主权国家资信评级 141
第一节 主权国家风险分析 141
一、主权国级别和主权上限 142
二、主权国资信等级的内涵 144
三、外币偿付风险基本分析 145
四、对外债务的界定 155
五、预测结果 159
六、地方政府的评级 168
七、经济合作与发展组织国家中的资金自由流动和主权国家风险 172
第二节 跨国机构风险分析 177
一、多边发展银行 178
二、欧洲跨国机构 186
第三节 私有化风险分析 191
一、私有化过程的四个阶段 192
二、私有化进程中信用风险的增加 197
三、加速私有化进程的动机 198
四、私有化企业的信用分析 202
第六章 银行与银行控股公司资信评级 213
第一节 银行信用分析 213
一、银行的经营环境 214
二、银行对国民经济的重要性 220
三、银行的自身实力 223
四、银行不同负债的信用差别 231
五、银行信用中的国家风险 232
第二节 银行控股公司信用分析 234
一、资本 235
二、现金计划 237
三、流动资产 237
第七章 非银行金融机构资信评级 238
第一节 证券公司信用分析 238
一、证券公司风险的复杂性 238
二、证券公司风险的种类及确定 240
三、影响证券公司风险的因素 243
四、信用风险总体状况 251
第二节 共同基金信用分析 251
一、共同基金的外部环境 252
二、共同基金资产质量 253
三、共同基金投资管理机构的质量 255
第三节 抵押贷款机构信用分析 256
一、英国住房协会概述 256
二、住房协会的外部环境 257
三、住房协会的资产质量 260
四、住房协会的长期风险分析 263
第八章 保险公司资信评级 265
第一节 人寿保险公司和普通保险公司 265
一、行业分析 266
二、公司分析 268
第二节 财务担保公司 275
一、信息来源 276
二、行业分析 277
三、公司分析 279
第三节 私人抵押保险公司 286
一、信息来源 286
二、行业分析 287
三、公司分析 289
第九章 工业性公司资信评级 294
第一节 行业和国家的发展趋势 295
一、经济循环中的行业状况 296
二、国内、国际竞争状况 296
三、成本因素 297
四、管制趋势 297
五、新竞争者进入的障碍 297
六、公司对技术更新改造的态度 298
七、汇率 298
第二节 管理质量和风险倾向 298
一、战略方针 299
二、融资方针 299
三、稳健原则 299
四、连续业绩分析 299
五、母子公司的关系 300
六、控制制度 300
第三节 公司的基本生产经营状况 300
一、对相关市场占有率的展望 301
二、下属公司影响因素的多元化 301
三、成本结构 302
四、本国经营惯例 302
五、政府保证和法规扶持带来的潜能 303
第四节 对公司财务状况和资产流动性的评估 304
一、财务弹性分析 304
二、后备流动资金的重要性 304
三、后备流动资金的分析方法 305
四、估计后备流动资金的需求 306
五、评价后备流动资金的性质 306
六、筹资的时间分析 307
七、可供选择的流动资金：有价证券 308
第五节 公司组织结构 309
一、子公司对整个集团的重要性 309
二、母子公司相关的财务状况 310
三、法律环境 310
四、合资经营的合伙者和合作协议 310
第六节 母公司的保证契约和扶持协议 310
一、母公司的保证契约 311
二、母子公司之间的扶持协议 312
第七节 特殊事项风险评估 315
一、特殊风险 315
二、特殊事项的风险因素分析 317
第十章 公用事业资信评级 321
第一节 概况 322
一、公用事业信用风险的特征 322
二、公用事业特别信用风险的分析 323
第二节 基本分析 324
一、公用事业的服务领域 324
二、公用事业的资产基础 331
三、公用事业经营成本评估 340
四、公用事业管制情况 345
五、公用事业内部竞争 352
六、公用事业公司结构及管理质量 354
第三节 公用事业财务统计数据的分析 355
一、资本需求 356
二、内部现金取得 356
三、外部融资 357
四、资本化 358
五、普通股 359
六、利润率的分析 360
七、收入的清偿能力 362
八、折旧 362
第十一章 特种证券资信评级 364
第一节 长期债务证券 364
一、债券持有人的索偿优先权 365
二、有担保债券的发行 366
三、债券契约的废止 367
四、保证条款 368
五、“强制赎回”条款 373
六、信用敏感票据 378
七、特定事件及特定事件条款对资信级别的影响 379
第二节 优先股 381
一、优先股的类型 382
二、优先股持有者的风险 384
三、优先股对于债券持有人的风险 385
四、评估优先股对公司资本结构的影响 386
第三节 中期票据方案 387
一、 MTN和EMTN 387
二、银行存款票据 389
第十二章 结构融资资信评级 392
第一节 结构融资市场概况 392
一、结构融资的一些基本概念 392
二、结构融资市场的历史及其发展的原因 395
三、资信评级在结构融资市场中的作用 398
四、结构融资证券的资信评级程序 399
第二节 结构融资中的担保资产风险分析 401
一、评估担保资产时的一般原则 401
二、消费贷款契约担保组合的信用风险分析 404
三、商业性债权资产担保组合的信用风险分析 415
四、市场价值结构融资证券的担保资产风险分析 422
第三节 融资结构风险分析 424
一、资金的混用 425
二、再投资问题 425
三、有关资产担保证券融资结构的一些问题 426
第四节 结构融资证券的法律和管理 432
一、投资者对担保资产索偿权的性质 432
二、从事结构融资证券发行的专门融资机构 433
三、资产的“实际出售” 434
四、实体合并情况 435
五、法律的公平原则给结构融资证券带来的问题 435
六、与第三方信用支持有关的法律风险 438
第五节 第三方的信用风险 439
一、还贷代理人的信用风险 439
二、信用支持提供者的信用风险 440
三、其他第三方当事人的信用风险 441
第十三章 我国资信评级的回顾与展望 442
第一节 我国资信评级的现状和意义 442
一、资信评级的产生和发展 442
二、资信评级的现实意义 443
第二节 企业债券资信评级 446
一、企业债券资信评级的意义和作用 446
二、企业债券资信评级的内容和方法 448
第三节 企业资信评级 451
一、企业资信评级的意义和作用 451
二、企业资信评级的内容和方法 452
第四节 金融机构资信评级 453
一、金融机构的特点及其资信评级的意义 453
二、金融机构资信评级的内容 455
第五节 我国资信评级工作中存在的问题 458
一、资信评级对象较单一，范围狭窄 458
二、资信评级的体系、方法不规范 459
三、资信评级机构数量有限，缺乏独立性 459
四、资信评级功能没有充分地发挥 460
第六节 完善我国资信评级制度的建议 461
一、发展设想 461
二、发展步骤 462
附录1．穆迪（Moody）公司的资信等级含义 464
附录2．穆迪（moody）公司的资信评级指标 474