第1篇 价值的基础 2
第1章 为何要使公司价值最大化 2
市场追随经济基本面 4
因经济分析偏差导致的偏离 12
公司治理变革和股东影响力 15
以价值为核心可以造就更为健康的企业 16
谨慎乐观 17
第2章 价值管理者 18
第1部分：背景 18
第2部分：公司战略家拉尔夫 19
第3部分：价值管理者拉尔夫 31
总结 36
第3章 价值创造的基本原理 37
Fred硬件公司 37
将价值创造案例上升到理论高度 43
DCF等于经济利润的现值 51
ROIC和增长驱动倍数 53
为什么倍数仍在使用 54
总结 55
第4章 股票市场是否真的由基本面决定 56
股东价值由回报和增长率决定 57
市场关注于长期而不是短期 62
市场会洞察会计信息背后的基本面因素 65
后进先出（LIFO）或先进先出（FIFO）存货会计报告方法不会影响股价（但税收效应会影响股价） 69
市场有（无）效对公司管理者的意义 79
第2篇 核心估值技巧 82
第5章 价值评估体系 82
企业折现现金流模型 83
经济利润估值模型 95
调整现值模型 98
资本现金流模型 104
权益现金流估值模型 104
基于折现现金流的其他方法 107
有别于折现现金流的其他方法 108
总结 109
第6章 对投入资本回报率和增长的思考 110
价值创造的框架 112
投入资本回报率的实证分析 118
对公司增长的实证分析 124
总结 130
第7章 历史绩效分析 131
重新组织会计报表：主要概念 132
扣除调整税后的净经营利润：主要概念 134
重组财务报表：实践 137
分析投入资本回报率 152
收入增长分析 158
信用健康与资本结构 163
更复杂的问题 165
财务报表重组 180
行业背景 188
喜力的增长和ROIC 190
股票市场的表现 193
流动性、杠杆和财务健康 194
第8章 绩效预测 195
确定预测的期间和详细程度 195
一个好模型的构成要素 196
预测方法 198
创建情景 216
五年期预测 218
合理性检验 232
第9章 估算连续价值 233
推荐用于折现现金流模型的连续价值计算公式 234
推荐用于经济利润模型的连续价值计算公式 237
连续价值的几个需要特殊注意之处 238
常见错误 242
对其他计算连续价值方法的评价 244
计算连续价值的高级公式 247
第10章 估算资本成本 250
加权平均资本成本 251
估算权益资本成本 253
估算税后债务资本成本 274
利用目标权重确定资本成本 278
复杂的资本结构 281
第11章 计算和解释结果 286
计算经营价值 286
计算权益价值 287
在多种情景下进行估值 302
验证估值结果 305
正常情景下的价值 307
其他情景和可能性权重 310
第12章 使用倍数方法估值 312
可比公司分析：一个实例 313
除了增长之外，什么是倍数的驱动因素 314
使用倍数的最佳方法 316
替代的倍数 324
总结 328
第3篇 实现价值 330
第13章 绩效衡量 330
绩效：所实现的价值 333
健康：创造额外价值的机会 337
股票市场绩效 341
总结 347
第14章 绩效管理 348
绩效管理体系的演进 348
有效的价值管理 350
价值创造理念深入人心 351
价值驱动因素和价值指标 352
有效的目标设定 360
基于事实的绩效评估 362
绩效评价和薪酬考评中的职责划分 364
总结 365
第15章 通过并购创造价值 366
股东从并购中获益了吗 367
并购战略与内涵增长战略 369
通过并购创造价值的框架 371
估算和获取协同效应 374
怎样支付：现金还是股票 381
要注重价值创造，而不是会计处理 383
怎样成为一个成功的收购者 386
总结 388
第16章 通过资产剥离创造价值 390
通过剥离创造价值 391
为什么剥离创造价值 395
如何进行剥离 398
决定交易类型 401
总结 406
第17章 资本结构 409
资本结构和价值创造 409
信用评级和资本结构 418
设计和管理资本结构的实际方法 424
保持目标资本结构 429
从金融工程中创造价值 436
总结 439
第18章 投资者沟通 440
内在价值与市场价值 441
让宣传信息和公司战略保持一致 444
有多少透明度 445
了解你的投资者 450
总结 456
第4篇 高级的价值评估问题 458
第19章 对多业务公司的价值评估 458
创建业务单元的财务报表 459
估计每个业务单元的资本成本 465
加总各部分并解释结果 466
第20章 评估灵活性的价值 469
不确定性、灵活性和价值 471
根据实物期权对灵活性进行分类 475
对灵活性估值的方法 477
基于决策树的价值评估 479
对灵活性估值的四个步骤 484
实物期权估值：数值计算实例 485
总结 495
第21章 跨国价值评估 497
国际会计准则差异 497
国际税收 504
对外币计价财务报表的货币转换 507
利用外币和本币进行现金流预测 510
测算外币计价的资本成本 513
价值评估中汇率风险的体现 517
总结 521
第22章 新兴市场中的价值评估 522
汇率、通货膨胀率和利率差异 523
将通货膨胀因素计入历史性分析与预测 525
将新兴市场风险纳入估值 534
估算新兴市场的资本成本 539
计算和解释结果 546
总结 549
第23章 确定高成长公司的价值 551
无现金流时的折现现金流分析 551
估值方法 552
对亚马逊的价值评估：过去和现在 561
不确定性永远存在 562
总结 563
第24章 对周期性波动公司的价值评估 564
股票价格行为 564
对周期性波动公司进行价值评估的方法 569
公司周期性波动对管理的影响 569
总结 571
第25章 金融机构的价值评估 572
权益现金流法 572
银行估值中的具体问题 578
保险公司的具体问题 587
从内部对保险公司进行价值评估 596
总结 596
附录A经济利润和关键价值驱动因素公式 597
附录B经济利润的折现值等于自由现金流的折现值 599
附录C调整后的现值等于自由现金流的折现值 601
附录D无负债的权益资本成本与有负债的权益资本成本之间的互相转换 606
附录E杠杆比率及市盈率倍数 613