第一篇 价格监测分析 3
第一部分2012年第1季度价格监测分析 3
一、价格形势 4
（一）价格总水平继续回落 4
（二）国际大宗商品价格出现反弹 8
（三）主要资产价格走势 10
二、成因分析 12
（一）通胀的需求拉动压力继续减弱 12
（二）货币流动性下降对物价上涨的制约作用逐步显现 16
（三）粮食产量八连增和猪肉等农产品供给改善 16
（四）上游价格反弹主要是输入性因素影响 17
三、趋势展望 19
（一）经济减速将带动物价涨幅继续下降 19
（二）企业货币需求意愿下降有助于控制物价上涨的货币条件 21
（三）房地产市场调控对物价的抑制效应将继续显现 22
（四）仍然存在一定的成本推动压力 25
（五）价格走势预测 27
第二部分2012年第2季度价格监测分析 29
一、价格形势 30
（一）价格总水平延续回落走势 30
（二）国际大宗商品价格显著回落 35
（三）主要资产价格走势 37
二、成因分析 39
（一）需求继续放缓抑制价格上涨 39
（二）企业加大去库存力度带动价格回落 42
（三）融资需求增速放缓弱化价格上涨的货币条件 44
（四）通胀预期总体回落助推价格下行 46
（五）大宗商品价格回落缓和输入性通胀压力 47
三、趋势展望 49
（一）输入性通胀压力将继续减小 49
（二）需求拉动型通胀压力将继续减弱 50
（三）保持对物价反弹风险的合理警惕 53
（四）价格走势预测 53
第三部分2012年第3季度价格监测分析 55
一、价格形势 56
（一）价格总水平出现止跌企稳迹象 56
（二）国际大宗商品价格出现反弹 61
（三）主要资产价格走势分化 63
二、成因分析 67
（一）短期因素影响CPI增速止跌回升 67
（二）地缘政治、天气等因素影响国际大宗商品价格上行 68
（三）总需求较弱致使物价总水平仍较低 69
（四）企业持续去库存加剧PPI下跌 72
（五）货币条件制约了物价快速上涨 74
三、趋势展望 76
（一）总需求弱中趋稳将带动价格缓和上升 76
（二）货币政策趋松但不会带来价格大幅上行压力 79
（三）全球新一轮宽松政策或推动价格温和上行 81
（四）短期冲击因素将成为价格上行的重要推手 82
（五）价格变动趋势预测 83
第四部分2012年第4季度价格监测分析 89
一、价格形势 90
（一）价格总水平继续低位运行 90
（二）国际大宗商品价格总体回落 95
（三）主要资产价格走势分化 97
二、成因分析 100
（一）总需求弱势回升对物价的拉动作用较弱 100
（二）稳健的货币政策有利于物价稳定运行 102
（三）工业生产增速与去库存接近尾声促使PPI跌幅缩小 104
（四）农产品价格波动成为近期影响CPI变动的主要原因 105
三、趋势展望 107
（一）实体经济温和复苏将带动物价缓慢回升 107
（二）货币条件将继续保持中性 108
（三）输入性通胀影响较小 109
（四）食品价格会有一定程度上升 110
（五）短期内成本因素的推动作用相对有限 112
（六）价格变动趋势预测 113
第二篇 专题分析 119
专题一从PPI和CPI走势差异看我国通胀压力来源的变化 119
（一）PPI和CPI与短期周期波动关联度差异的扩大 119
（二）PPI和CPI走势差异反映了通胀压力来源的变化 121
（三）政策含义 123
专题二 要素成本上升对通货膨胀的影响 125
（一）要素成本上升可能会推升通货膨胀水平 125
（二）成本上升对通货膨胀的推动作用会被其他因素对冲或放大 126
（三）目前难以判断成本上升是否已引起价格水平系统性抬升 128
（四）从总供求角度看我国近期价格变化与宏观经济政策 129