第一章 中国养老保险个人账户基金 1
第一节 我国养老保险个人账户基金的构成 1
一、个人账户的构成 1
二、个人账户的规模 2
第二节 个人账户的功能和作用 4
一、个人账户积累资金不断增多，做实个人账户稳步推进，为应对人口老龄化高峰期的养老金支付做了必要储备 4
二、通过做实个人账户，进一步明晰了养老的责任、权利和义务，有利于参保缴费激励机制的建立 5
第三节 我国养老保险个人账户基金存在的问题 8
一、做实个人账户步履艰难 8
二、地区之间“苦乐不均”严重 10
三、结余个人账户大幅贬值缩水，保值增值迫切 10
第四节 养老保险个人账户基金投资运营的各方观点 15
一、国内外学者比较一致的意见是养老保险基金应该进入市场 15
二、国内外学者讨论大多集中在养老基金实行集中管理还是分散管理 16
三、在关于中国基本养老金的具体管理主体方面争论激烈 17
四、在养老金监管方面的成果颇丰 18
第二章 我国养老保险个人账户基金投资运营的管理体制 20
第一节 现行个人账户管理体制存在的问题 20
一、省级政府管理存在的风险 21
二、全国社保基金理事会管理存在的风险 22
第二节 个人账户各种管理体制的适宜性分析 24
一、参保人何以不能独立运营个人账户基金 25
二、参保人委托组织或机构管理个人账户基金面临的抉择 27
第三节 我国个人账户管理体制设计 31
一、三个层次的管理体制之比较 31
二、中央集中管理体制的方案设计 37
第三章 我国养老保险个人账户基金投资运营的策略及方法 43
第一节 影响个人账户基金投资运营的因素分析：从宏观到微观 43
一、宏观经济环境对个人账户基金投资运营的影响 44
二、金融市场对个人账户基金投资运营的影响 57
三、行业产业对个人账户基金投资运营的影响 62
第二节 个人账户基金投资运营的目标与原则 72
一、投资目标 72
二、投资原则 72
第三节 个人账户基金投资运营的策略与方法 76
一、个人账户基金市场化、多元化投资的必要性 77
二、全国社保基金投资提供的有益借鉴 80
三、拓宽个人账户基金投资渠道 84
第四章 我国养老金投资运营的监管 91
第一节 养老保险基金投资运营监管的理论依据 91
一、风险理论 91
二、监管理论 92
三、公共利益理论 93
四、社会选择理论 93
五、激励相容监管理论 95
第二节 养老保险基金投资运营中的主要风险源 96
一、资本市场风险 96
二、基金投资运营中的管理风险 97
第三节 我国养老保险基金投资运营风险控制 104
一、高度重视系统性风险 104
二、养老保险基金投资运营风险控制工具的运用 105
三、对建立我国养老保险基金投资运营监管体系的几点思考 107
四、我国养老金投资运营监管的基本思路和对策 108
第四节 养老保险基金监管的国际比较和经验 113
一、积累制养老金投资及监管情况 115
二、美国的教训，从系统性风险看对养老保险基金投资运营的监管 126
第五节 我国全国社会保障基金和企业年金投资运营监管的做法 131
一、全国社会保障基金理事会投资运营基金的监管 131
二、企业年金投资运营的监管 136
第五章 养老保险基金投资运营国际经验及借鉴 141
第一节 比较的对象及主要内容 141
一、各种类型的基金管理模式 141
二、比较的主要内容 145
第二节 私有产权养老保险基金投资运营模式的比较 147
一、基金性质 147
二、治理结构比较 150
三、投资风格比较 155
四、对风险和不确定性的管理 161
五、投资绩效与成本 167
六、私人产权养老保险基金投资运营模式的SWOT分析 177
第三节 公有产权养老保险基金投资运营模式的比较 187
一、资金性质 187
二、治理结构 189
三、投资风格 191
四、收益与成本 194
五、对风险和不确定性的管理 201
六、优缺点分析 203
第四节 对我国的启示与借鉴 205
一、市场化、多元化投资是大趋势，但要逐步展开 205
二、分散委托模式未必是多元化投资的最佳选择 206
三、国家要对养老保险基金投资运营风险进行干预 207
四、养老保险基金要与资本市场良性互动 208
五、要根据“激励相容”原则来设计佣金结构 209
六、要谨防形成“羊群效应” 210
七、养老保险基金投资要与地区经济发展相结合 211
第六章 对我国养老保险个人账户基金实施投资运营的几点建议 213
第一节 明晰个人账户基金产权性质，尽快出台投资运营办法 213
一、加强基本养老保险资产管理，尽快出台投资运营办法，权宜之计可考虑两步走策略 213
二、在投资运营办法难产之时，可考虑两步走的保值增值策略 214
第二节 目前不具备进入股市的条件，近期应以发行特种国债、实业投资和股权投资为主 216
第三节 主动投资，管理主体宜由分散逐步走向集中 221
第四节 建立科学的投资运营考核评估和评级体系 224
一、养老保险基金投资于银行存款的风险评估指标 225
二、养老保险基金投资于债券的风险评估指标 225
三、基本养老保险基金实业投资的风险评估 226
参考文献 230