1导论 1
1.1 选题背景和意义 3
1.1.1 国际资产证券化发展 3
1.1.2 我国信贷资产证券化发展 4
1.1.3 研究意义 4
1.2 研究对象、方法与技术路线 5
1.2.1 研究对象 5
1.2.2 研究方法 6
1.2.3 技术路线 6
2文献综述 9
2.1 信息不对称与资产证券化决策 11
2.2 信息不对称与资产证券化设计 12
2.2.1 资产打包与分级设计 12
2.2.2 非信息敏感资产设计 13
2.2.3 风险自留与其他资产设计 14
2.3 资产证券化中的道德风险与逆向选择 16
2.3.1 资产证券化中存在道德风险与逆向选择 17
2.3.2 道德风险与逆向选择不必然由资产证券化引起 18
2.4 金融危机与资产证券化 19
2.5 我国资产证券化研究现状 21
2.6 结论 23
3资产证券化设计、信息不对称与投资者信心 25
3.1 引言 27
3.2 资产证券化设计对信息不对称的作用机制 31
3.2.1 资产合并与分层 31
3.2.2 风险自留 36
3.2.3 特殊目的机制与隐性追索权 41
3.3 资产证券化设计作用机制与投资者信心 44
3.3.1 投资者信心定义与衡量 44
3.3.2 投资者信心对资产证券化流动性的影响 46
3.3.3 资产证券化信用评级与投资者信心 49
3.4 实证方法 51
3.4.1 研究思路 51
3.4.2 事件研究模型构建 52
3.4.3 数据描述 57
3.5 实证结果 58
3.5.1 实证结果与检验 58
3.5.2 结论分析 66
3.6 结论与政策建议 66
4资产证券化中的道德风险与逆向选择 71
4.1 引言 73
4.2 理论基础 74
4.3 逆向选择、道德风险与不良贷款率 77
4.3.1 逆向选择与道德风险下的发起人行为 77
4.3.2 发起人行为衡量与不良贷款率 80
4.3.3 逆向选择与道德风险衡量 82
4.4 实证方法 84
4.4.1 研究思路 84
4.4.2 GMM模型构建 86
4.4.3 数据描述 88
4.5 实证结果与稳健性检验 89
4.5.1 实证结果 89
4.5.2 稳健性检验 93
4.6 结论与政策建议 95
5次贷危机中的资产证券化信息不对称问题 99
5.1 引言 101
5.2 次贷危机中的资产证券化 103
5.2.1 次贷危机回顾 103
5.2.2 次贷危机中的住房抵押贷款与资产证券化 107
5.3 金融市场信息不对称与资产证券化设计 114
5.3.1 次贷危机下的市场信息不对称状况 114
5.3.2 信用评级与投资者信心 116
5.3.3 政府救市与投资者信心 122
5.4 资产证券化过程中的信息不对称问题 124
5.4.1 资产证券化中的经济摩擦 124
5.4.2 资产证券化中的道德风险 126
5.4.3 资产证券化中的逆向选择 129
5.5 结论与政策建议 131
6资产证券化与金融监管改革 135
6.1 引言 137
6.2 资产证券化过程监管 138
6.2.1 风险自留 138
6.2.2 信息披露 140
6.2.3 资产证券化结构 144
6.3 资产证券化信用评级监管 147
6.3.1 信用评级机构监管 147
6.3.2 降低评级依赖 149
6.3.3 信用评级监管发展趋势 150
6.4 资产证券化资本监管 151
6.4.1 基本介绍 151
6.4.2 主要修订内容 153
6.4.3 修订影响与评价 155
6.5 结论与政策建议 157
7资产证券化信息不对称问题对我国的启示 161
7.1 引言 163
7.2 我国信贷资产证券化发展现状 164
7.2.1 发展历程 164
7.2.2 市场特征 166
7.2.3 监管现状 170
7.3 我国信贷资产证券化中的信息不对称问题 173
7.3.1 资产证券化设计与投资者信心 173
7.3.2 资产证券化中的道德风险和逆向选择 176
7.4 国际资产证券化实践对我国的启示 179
7.4.1 市场发展 179
7.4.2 危机预防 181
7.4.3 监管改革 183
7.5 结论与政策建议 184
结语 187
参考文献 194
附录 208
附录1：逐日累加累积超额收益参数检验结果 208
附录2：逐日累加累积超额收益非参数检验结果 211
附录3：IMF全球金融稳定地图指标构成 213
附录4：STC标准具体内容（原表） 214