发文函 1
经济章节梗概 3
第一章 寻找新的方向 7
全球经济：我们身处何方？ 8
从金融周期的角度看全球经济 10
资产负债表导致的衰退及其影响 10
当前的宏观经济与金融风险 12
政策挑战 13
近期挑战：现在要做什么？ 13
长期挑战：调整政策框架 16
结论 18
第二章 货币政策魔咒下的全球金融市场 21
观察期的一年：在跌宕起伏中追求高收益 21
新兴市场经济体境况突然逆转？ 25
专栏2.A：近期新兴市场经济体货币贬值的决定因素 27
央行对金融市场造成影响 28
金融市场聚焦货币政策 29
专栏2.B：从历史角度看2013年美国国债抛售事件 30
低融资成本和低波动性鼓励寻求高收益率行为 32
第三章 增长与通胀：动力与前景 37
增长：当前发展和中期趋势 38
全球经济增长强劲但不平衡 38
金融危机的不利影响 40
专栏3.A：从资产负债表衰退中复苏 41
通胀：国内和全球因素 43
专栏3.B：资产负债表衰退中产出损失的测度 44
专栏3.C：潜在产出和经济疲软的测度 47
更好地锚定通胀预期 48
全球因素起到更大的作用？ 48
投资与生产能力：长期观点 51
生产能力下滑的趋势 53
第四章 债务和金融周期：国内和国际视角 59
金融周期：简要介绍 59
不同国家处在金融周期的什么位置？ 61
专栏4.A：衡量金融周期 62
当前条件下哪些因素在驱动金融周期的变化？ 64
全球流动性和国内政策引发信贷扩张 65
风险和调整的必要性 66
提示金融抑制风险的指标 67
回到可持续的债务水平 71
专栏4.B：衡量偿债比例 73
第五章 货币政策努力实现常态化 77
近期货币政策发展 77
专栏5.A：零利率边界下前瞻性指引 81
重要的货币政策挑战 82
货币政策的低效 83
货币政策溢出效果 84
专栏5.B：资产负债表收缩之后货币政策的效果 85
专栏5.C：美国货币政策对新兴市场经济体政策利率的影响：泰勒规则的证据 87
意料之外的去通胀和通缩风险 88
专栏5.D：通缩的成本：历史记载如何说？ 89
政策常态化 91
第六章 金融体系何去何从 95
趋势概览 95
银行 95
专栏6.A：监管改革——新要素及实施 97
专栏6.B：关于银行主权敞口的监管要求 100
保险部门 100
银行与市场信贷 102
金融部门的结构化调整 102
商业模式的变化 103
国际银行业的转化时期 104
资产管理部门的崛起 105
银行到底有多强？ 107
危机后的银行恢复 107
专栏6.C：融资基础设施投资 108
金融繁荣后期的银行 110
专栏6.D：逆周期政策工具的有效性 112
国际清算银行组织结构图（2014年3月31日） 118
国际清算银行：职责、业务活动、治理和财务结果 119
国际清算银行成员中央银行 150
国际清算银行董事会 152
财务报表 157
独立审计报告 233
五年总结图 234