第一部分 正视投资 1
第1章 有关股市的事实 1
1.1低门槛与高壁垒 2
1.1.1少数人获胜的游戏 2
1.1.2三重困难、四种层次 4
1.1.3糊涂赚还是明白亏 8
1.2股市也没那么可怕 10
1.2.1小概率中的大概率 10
1.2.2虚假的安全感 12
1.3远离“大多数人” 15
第2章 你其实也有优势 18
2.1学会扬长避短 19
2.1.1专注也是竞争力 19
2.1.2时间与长期利益 20
2.1.3不必随大流 22
2.2专业知识是天堑吗 23
2.3宏观到底怎样研究 26
第3章 捅破投资的“窗户纸” 28
3.1投资、投机与赌博 29
3.2易学难精的价值投资 31
3.3不可动摇的基石 32
3.3.1从企业视角看投资 33
3.3.2谨守安全边际 34
3.3.3确定自己的能力圈 36
3.3.4了解“市场先生” 38
3.3.5有效的自控能力 39
3.4把预测留给神仙 40
3.5跨过“投资的万人坑” 43
3.6投资修炼的进阶之路 46
3.6.1投资素养的进阶之路 46
3.6.2四个阶段的关注点 47
第4章 像胜出者一样思考 49
4.1制造你的“核武器” 50
4.2下注大概率与高赔率 54
4.3聪明的承担风险 58
4.4深入骨髓的逆向思维 61
4.5以退为进的长期持有 62
4.5.1小聪明和智慧的区别 62
4.5.2抗压性与自控力 64
4.6会买的才是师傅 66
第5章 认知偏差与决策链 68
5.1隐形的决策链 69
5.2让大脑有效运作 72
5.2.1先入为主的想当然 73
5.2.2屁股决定脑袋 74
5.2.3真实的偏颇 75
5.2.4超出能力圈的复杂判断 76
5.2.5专业自负与“灯下黑” 77
5.2.6顽固的心理弱点 79
5.3跨过信息的罗生门 81
5.3.1利益与立场的干扰 81
5.3.2保持信息的客观完整 83
5.3.3解读能力的天壤之别 84
5.3.4从信息碎片到框架分析 85
投资感悟：微博摘录（一） 87
第二部分 发现价值 89
第6章 揭开价值的面纱 89
6.1透视内在价值 90
6.1.1不同语境下的价值 90
6.1.2职场与现金流折现 92
6.2 DCF三要素 94
6.2.1经营存续期 95
6.2.2现金创造力 96
6.2.3经营周期定位 100
6.2.4总结和心得 104
6.3有价值的增长 105
6.3.1价值创造的内涵 105
6.3.2资本回报率 106
6.3.3净资产收益率 109
6.3.4增长的导向 111
6.4其他影响价值的因素 113
第7章 让视角回归本质 114
7.1透过供需看市场 115
7.1.1六种供需格局 115
7.1.2典型问题和误解 116
7.2商业竞争定生死 118
7.2.1竞争的烈度差异 119
7.2.2不同类别的护城河 122
7.2.3护城河的宽与窄 125
7.2.4行业和个股哪个优先 126
7.3前瞻把握未来 127
第8章 高价值企业的奥秘 131
8.1巨大的商业价值 133
8.2优良的生意特性 135
8.2.1生意的三六九等 135
8.2.2寻找“印钞机” 137
8.3处于价值扩张期 140
8.4高重置成本及定价权 143
8.4.1无形胜有形 143
8.4.2定价权的层次 145
8.5优秀可信赖的管理层 147
8.5.1企业家精神及产业抱负 148
8.5.2卓越的战略视野及规划 148
8.5.3坚强有力的组织 150
8.5.4创新的魄力和活力 151
8.5.5值得信赖的商业道德 152
8.5.6好管理和好生意的选择 153
8.6放下傲慢与偏见 154
第9章 经营观测与守候 159
9.1建立逻辑支点 160
9.1.1先找树干再看树叶 160
9.1.2长期投资的层次 163
9.2经营特性分析 164
9.2.1三种经营特性 164
9.2.2定位主要矛盾 169
9.2.3财务不仅仅是数字 172
9.2.4财务与业务的结合 173
9.2.5警惕这些业务特征 175
9.3成长来自哪里 180
9.3.1内部驱动还是外部驱动 180
9.3.2收入扩张还是利润率提升 183
9.3.3梳理逻辑及测算弹性 186
9.3.4对前景的理解和把握 188
9.4几个实用小贴士 191
9.4.1如何看年报 191
9.4.2现场调研经验谈 194
94.3建立“认识卡片” 195
9.5重点和总结 199
第10章 从雪球到雪崩 202
10.1那些蛛丝马迹 203
10.1.1行为总会留下痕迹 203
10.1.2投资不是法庭辩论 206
10.2穿越财务迷宫 207
10.2.1主观与客观条件 208
10.2.2业绩调节的把戏 209
10.2.3瞪大眼睛看资产 214
10.2.4亮起黄灯的信号 216
10.2.5养成投资的洁癖 220
10.2.6财报无用论很危险 221
10.3失败者档案 221
10.3.1可控性因素是关键 222
10.3.2“伟大”也有时效性 224
10.3.3错误的战略假设 225
10.3.4创新之殇 227
10.3.5慎言市场“饱和” 229
10.3.6教训和启发 230
10.4认识失败的价值 233
第11章 对象、时机、力度 235
11.1对象和态势 236
11.1.1当前优势型 237
11.1.2高峰拐点型 238
11.1.3持续低迷型 241
11.1.4低谷拐点型 242
11.1.5未来优势型 243
11.1.6难以辫认型 248
11.1.7态势与转化 248
11.1.8对象的辫别 250
11.2时机与周期 252
11.2.1买入和卖出的原则 252
11.2.2当前优势型的时机 253
11.2.3高峰拐点型的时机 254
11.2.4持续低谷型的时机 255
11.2.5低谷拐点型的时机 256
11.2.6未来优势型的时机 257
11.3力度和仓位 258
11.3.1力度的影响 258
11.3.2形成投资策略 260
11.4我的总结与选择 262
投资感悟：微博摘录（二） 264
第三部分 理解市场 266
第12章 市场定价的逻辑 266
12.1有效还是无效 267
12.1.1矛盾和争吵 267
12.1.2检钞票还是鉴宝 269
12.1.3最后谁说了算 270
12.1.4发现错误定价 272
12.2折价、溢价与泡沫 274
12.2.1三个影响因素 274
12.2.2四种溢价程度的处理 287
12.2.3溢价与安全边际 289
12.3估值差的影响 290
12.3.1弹簧总是有极限的 290
12.3.2从偏离到回归 292
12.3.3不稳定性和复杂性 294
第13章 预期与回报 296
13.1企业与股票的和而不同 297
13.1.1增长率陷阱与戴维斯效应 298
13.1.2强大而危险的武器 302
13.1.3预期的发展和转化 306
13.1.4关键现象的投资启示 308
13.1.5估值波动对持股的影响 310
13.2低风险高不确定性的启示 312
13.2.1不确定性与预期的时间差 313
13.2.2大桥建成之前的评估 314
13.2.3四种局面的选择 317
13.3回报率数据的密码 318
13.3.1回报率与市值有关联 319
13.3.2估值也具有决定性 320
13.3.3统计与经验的矛盾 322
13.3.4将规模和估值结合 324
第14章 永远的周期轮回 326
14.1周期背后的推手 327
14.2资本的环境温度 327
14.2.1利率与通胀 327
14.2.2供求关系 331
14.3市场情绪与心理 333
第15章 估值的困与惑 339
15.1“指标”背后的故事 340
15.1.1市盈率（PE） 340
15.1.2市销率（PS） 341
15.1.3市现率（PCF） 343
15.1.4市净率（PB） 344
15.2 PE与PB组合的暗示 346
15.2.1低PB，低PE 346
15.2.2低PB，高PE 348
15.2.3高PB，低PE 351
15.2.4高PB，高PE 353
15.3扩展估值的思维边界 354
15.3.1存在“万能指标”吗 354
15.3.2多维视角下的“称重” 355
15.3.3市值冗余与市值差 362
15.4估值的本质指向 364
第16章 客观理性看A股 365
16.1最好的投资市场之一 366
16.1.1毫不逊色的回报率 366
16.1.2天堂只在梦里有 370
16.1.3监管是个伪命题 372
16.2看好未来的逻辑 375
16.2.1历史的借鉴 376
16.2.2现实的潜力 380
16.3该听谁的呢 386
投资感悟：微博摘录（三） 389
总结篇 好生意，好企业，好投资 398
参考文献 398