第1章 企业投资决策的目标 1
1.1企业需要做哪些财务管理决策 1
1.2企业财务管理决策的目标 3
1.2.1为谁创造价值 3
1.2.2委托代理问题 3
1.2.3对股东中心说的挑战 4
1.2.4关于利益相关者 5
1.2.5其他社会责任 5
1.3企业目标与发展战略 5
1.4什么财务管理决策最重要：海尔、TCL、巨人及其他 6
1.5企业投资活动与投资项目 7
1.6工程经济学与企业财务学 7
1.6.1工程与工程经济学 8
1.6.2企业财务学 8
1.6.3工程经济学与企业财务学的异同 8
1.6.4为什么要从企业理财的角度来理解工程经济学 9
1.7电子计算机在企业财务管理决策分析中的应用 10
附录 各国企业高管眼中的企业目标 11
习题 12
第2章 财务报表分析（上）——了解和认识企业财务管理问题的起点 14
2.1企业的财务报表及其分析 14
2.1.1财务报表的分析使用者 14
2.1.2财务报表分析的目的和内容 15
2.1.3财务报表分析的基本方法 16
2.2资产负债表 18
2.2.1资产负债表概述 19
2.2.2资产负债表的基本内容 19
2.2.3资产负债表与偿债能力分析 21
2.3损益表 23
2.3.1损益表概述 24
2.3.2损益表的基本内容 24
2.3.3损益表/资产负债表与盈利能力分析 25
2.3.4损益表/资产负债表与资产使用效率分析 26
2.3.5损益表/资产负债表与偿债能力分析 28
2.4现金流量表 29
2.4.1现金流量表概述 29
2.4.2现金流量表的基本内容 30
2.4.3现金流量表与现金流量分析 31
2.5财务报表之间的关系与综合分析 32
2.5.1财务报表之间的关系 32
2.5.2财务报表综合分析——以王府井百货为例 33
习题 37
第3章 财务报表分析（下）——换一个角度看企业的财务状况 40
3.1管理资产负债表 40
3.1.1管理资产负债表的格式 40
3.1.2管理资产负债表的内容 41
3.1.3管理资产负债表的用途 43
3.2盈利能力分析 43
3.2.1盈利能力分析的基本关系式及其分解 44
3.2.2盈利能力分析框架 46
3.2.3案例分析——王府井百货的盈利能力 46
3.3短期偿债能力分析 50
3.3.1企业短期偿债能力与传统评价指标的缺陷 50
3.3.2融资配比原则 51
3.3.3短期偿债能力评价指标 51
3.3.4案例分析——王府井百货的流动性 52
3.3.5使用流动性比率指标应注意的问题 54
3.3.6提高企业流动性的途径 54
习题 55
第4章 资金等值计算（上）——企业财务管理决策分析的基础 59
4.1资金为什么具有时间价值 59
4.2资金等值计算与企业财务管理决策 60
4.3资金时间价值的计量 61
4.3.1利息、利率与收益、收益率 61
4.3.2单利与复利 61
4.3.3现金流量与现金流量图 63
4.3.4名义利率、实际利率与连续利率 64
4.4 Excel电子表格和相关函数在资金等值计算中的应用 68
4.5资金等值计算的常用方法 70
4.5.1一次收付现金流量的等值计算 70
4.5.2等额收付序列现金流量的等值计算 72
4.5.3等差序列现金流量的等值计算 76
4.5.4等比序列现金流量的现值 80
习题 84
第5章 资金等值计算（下）——特殊方法及应用 92
5.1先付年金的等值计算 92
5.1.1先付年金终值 92
5.1.2先付年金现值 93
5.2延期年金的等值计算 94
5.2.1延期年金现值 94
5.2.2延期年金终值 95
5.3延期等差序列现金流量的等值计算 96
5.3.1延期等差序列现金流量的现值 96
5.3.2延期等差序列现金流量的年值 97
5.4永续年金现值 97
5.5 72法则与100法则 98
5.6混合型现金流量的等值计算（工程项目、贷款决策及其他） 99
5.7不同价格的等值计算 104
5.7.1基期价格、现行价格与实际价格 104
5.7.2实际利率、通货膨胀率与市场利率 105
5.7.3三种价格之间的关系 105
5.8资金等值计算公式中未知数的求解 108
5.8.1线性插值法 108
5.8.2利率/收益率i的求解（债券投资及其他） 109
5.8.3计息期/收益期次n的求解 111
习题 112
案例研究 119
第6章 价值的衡量 120
6.1经济增加值 120
6.1.1与传统评价指标的不同 120
6.1.2经济原理 122
6.1.3管理成效 122
6.1.4市场指导作用 124
6.2经济增加值的计算 125
6.2.1简单法 126
6.2.2调整法 127
6.3市场增加值 128
6.3.1经济含义 129
6.3.2市场指导作用 129
6.4经济增加值与市场增加值 131
6.5什么是价值 132
6.6经济增加值计算举例 132
6.6.1计算加权平均资金成本 132
6.6.2利用简单法计算经济增加值 133
6.6.3利用调整法计算经济增加值 135
附录 经济增加值与市场增加值在中国：相关实证研究与应用 137
习题 138
第7章 企业投资决策财务分析概述 140
7.1项目及其分类与项目管理周期 140
7.1.1项目及其分类 140
7.1.2项目管理周期 141
7.2企业投资决策中的财务分析及其目的和依据 142
7.3财务分析的基本内容 142
7.3.1现金流量识别 142
7.3.2折现率测算 143
7.3.3决策指标选用 143
7.3.4风险分析 143
7.3.5项目方案优选 144
7.4财务分析的角度 144
7.5经济分析 144
7.5.1为什么要做经济分析 145
7.5.2影子价格 147
7.5.3哪些项目需要做经济分析 148
7.5.4经济分析的特点及与财务分析的区别 148
7.6经济分析与财务分析的关系 149
习题 150
第8章 现金流量识别的依据 152
8.1企业发展战略及发展战略定位：海尔的故事 152
8.1.1发展战略四部曲 152
8.1.2海尔的发展战略走向 155
8.1.3何为正确的发展战略定位 155
8.2企业的核心竞争力 155
8.2.1什么是企业的核心竞争力 156
8.2.2海尔与巨人的核心竞争力 156
8.2.3构成企业核心竞争力的要素 157
8.3打造企业核心竞争力时应处理好的几个关系 159
8.3.1做大与做强 159
8.3.2一元化与多元化 160
8.3.3传统与创新 162
8.3.4竞争与合作 163
8.4企业发展战略与投资决策 167
8.5市场环境与竞争力分析 167
8.5.1企业面临的市场环境 167
8.5.2市场环境分析 168
8.5.3竞争力分析 170
附录 市场预测还有多大价值 171
习题 172
第9章 现金流量识别 174
9.1东风电子公司新产品项目 174
9.2现金流量识别的原则 176
9.2.1实际现金流量原则 176
9.2.2增量原则 176
9.2.3公允市价原则 177
9.2.4渔者老王 177
9.2.5全部现金流量法与增量现金流量法 178
9.2.6开车还是乘车 179
9.3现金流量识别的内容 180
9.3.1无关现金流量 180
9.3.2相关现金流量 185
9.4现金流量识别中应注意的问题 193
9.4.1通货膨胀或通货紧缩 193
9.4.2项目计算期的确定及其起始年份 195
9.4.3费用效益的估算精度与估算成本 196
9.5东风公司新产品项目的相关费用与效益 197
9.6现金流量的归类与列示 198
9.7东风公司新产品项目现金流量的计算 199
9.7.1现金流入 199
9.7.2现金流出 201
习题 203
案例研究 207
第10章 折现率测算 210
10.1用什么作为折现率 210
10.2项目应采用的折现率 210
10.3折现率的用途 211
10.4测算折现率的依据：参照企业的资金成本 212
10.5决定资金成本高低的主要因素与加权平均资金成本 212
10.5.1参照企业的风险 212
10.5.2参照企业来源资金的成本：负债与自有资金成本 214
10.5.3参照企业的资金结构 221
10.5.4加权平均资金成本 223
10.6企业需要多少折现率 223
10.7测算资金成本时应注意的问题 224
10.7.1计算资金结构时应注意的问题 224
10.7.2测算资金成本时β系数应做的调整 224
10.7.3β系数的局限性 226
10.8测算资金成本的步骤 226
10.8.1项目的风险与本企业风险相同时资金成本的计算步骤 226
10.8.2项目的风险与本企业风险不相同时资金成本的计算步骤 227
10.9东风公司新产品项目的资金成本 227
10.9.1项目产品与本企业产品属于同类产品时资金成本的计算 227
10.9.2项目产品与本企业产品不属于同类产品时资金成本的计算 228
附录A资本资产定价模型是否仍然有效 230
附录B目前条件下资本资产定价模型在中国的应用 231
习题 240
第11章 决策指标选用 244
11.1决策指标选用的原则 244
11.1.1有效 244
11.1.2简明 245
11.2非折现类指标及其评价 245
11.2.1投资回收期 245
11.2.2关于动态投资回收期 247
11.2.3投资收益率 248
11.3折现类指标及其评价 249
11.3.1净现值 249
11.3.2关于净现值率 252
11.3.3内部收益率 253
11.3.4关于差额投资内部收益率 262
11.3.5关于外部收益率与综合收益率 263
11.4决策指标的综合评价与选用 265
11.4.1企业使用决策指标情况回顾 265
11.4.2有关决策指标选用问题的国际主流观点 266
11.4.3实际工作中指标的选用 267
11.5东风公司新产品项目的投资回收期与净现值 267
11.5.1投资回收期 267
11.5.2净现值 268
习题 269
案例研究 271
第12章 不确定性与风险分析 272
12.1项目的不确定性与风险及其分析 272
12.1.1确定性、不确定性与风险 272
12.1.2项目风险分析的基本步骤 273
12.1.3不确定性分析与风险分析间的异同与关系 273
12.2风险识别 274
12.2.1专家调查法 274
12.2.2对照检查表法 275
12.3风险估计与评价 276
12.3.1风险定级法 276
12.3.2不确定性分析 277
123.3概率分析 285
12.4风险应对：把实物期权思想融入工程方案设计 302
12.4.1风险分析的局限性 302
12.4.2企业拥有的选择机会 302
12.4.3实物期权方法与净现值法的关系 303
12.4.4实物期权的种类及价值意义 303
12.4.5实物期权与项目决策 305
12.5东风公司新产品项目的不确定性与风险分析 306
12.5.1东风公司新产品项目的不确定性分析 306
12.5.2东风公司新产品项目的风险分析 309
习题 315
案例研究 320
第13章 项目方案优选 321
13.1方案优选时的项目分类 321
13.1.1合格项目与不合格项目 321
13.1.2独立项目与互斥项目 321
13.1.3寿命期相同项目与寿命期不同项目 322
13.1.4关于设备更新/重置、租赁、大修或购买及自制或外购方案 322
13.2什么情况下需要对方案进行优选 322
13.3方案优选的适用指标 323
13.4寿命期相同项目的优选 325
13.4.1有资金限制条件下的独立项目优选 325
13.4.2无资金限制条件下的互斥项目方案优选 329
13.4.3有资金限制条件下的互斥项目方案优选 336
13.5寿命期不同项目的优选 337
13.5.1有资金限制条件下的独立项目优选 337
13.5.2有或无资金限制条件下的互斥项目方案优选 339
习题 348
案例研究 354
部分习题和案例研究答案 355
附表1 复利系数表 365
附表2 随机数值表 407
附表3 标准正态分布函数值表 409
参考文献 411