第1章 绪论 1
1.1 场内交易市场 1
1.2 场外交易市场 2
1.3 远期合约 3
1.4 期货合约 6
1.5 期权 6
1.6 交易者的类型 9
1.7 套期保值者 10
1.8 投机者 11
1.9 套利者 14
1.10 危险 15
小结 16
参考读物 16
问题和习题 16
课后练习 18
第2章 期货市场的机制 21
2.1 背景 21
2.2 期货合约的设定 23
2.3 期货价格向现货价格的收敛 25
2.4 每日结算和保证金 26
2.5 报纸上的价格行情 31
2.6 交割 33
2.7 交易者和订单的类型 35
2.8 监管 36
2.9 会计及税收 37
2.10 远期合约与期货合约 39
小结 40
参考读物 41
问题和习题 41
课后练习 43
第3章 期货的套期保值策略 45
3.1 基本原则 45
3.2 赞成和反对套期保值的论点 48
3.3 基差风险 51
3.4 交叉套期保值 54
3.5 股票指数期货 59
3.6 展期 64
小结 65
参考读物 67
问题和习题 67
课后练习 69
附录 最小方差套期保值比率公式的证明 71
第4章 利率 73
4.1 利率的类型 73
4.2 利率测算 75
4.3 零息票利率 78
4.4 债券定价 78
4.5 国库券零息票利率的计算 80
4.6 远期利率 82
4.7 远期利率协议 85
4.8 久期 87
4.9 凸性 90
4.10 利率期限结构理论 91
小结 94
参考读物 95
问题和习题 95
课后练习 97
第5章 远期和期货价格的确定 99
5.1 投资性资产与消费性资产 99
5.2 卖空 99
5.3 假设和符号 101
5.4 投资性资产的远期价格 101
5.5 已知收益 104
5.6 已知红利率 107
5.7 估计远期合约的价值 107
5.8 远期价格与期货价格是否相等？ 109
5.9 股票指数期货的价格 110
5.10 外汇的远期和期货合约 112
5.11 商品期货 115
5.12 持有成本 118
5.13 交割选择权 118
5.14 期货价格和预期将来的即期价格 119
小结 121
参考读物 122
问题和习题 122
课后练习 125
附录 证明利率不变时远期价格与期货价格相等 126
第6章 利率期货 129
6.1 日期计算报价惯例 129
6.2 国债期货 132
6.3 欧洲美元期货 136
6.4 基于久期的期货套期保值策略 141
6.5 对资产负债组合进行套期保值 142
小结 143
参考读物 144
问题和习题 144
课后练习 146
第7章 互换 147
7.1 利率互换的机制 147
7.2 日期计算问题 153
7.3 确认书 154
7.4 比较优势的观点 155
7.5 互换率的本质 158
7.6 LIBOR／（互换）零息票利率的计算 158
7.7 利率互换的估价 159
7.8 货币互换 163
7.9 货币互换的估价 166
7.10 信用风险 169
7.11 其他类型的互换 170
小结 173
参考读物 173
问题和习题 174
课后练习 176
第8章 期权市场的机制 179
8.1 期权类型 179
8.2 期权头寸 181
8.3 标的资产 183
8.4 股票期权的性质 185
8.5 交易 188
8.6 佣金 189
8.7 保证金 190
8.8 期权结算公司 192
8.9 监管 192
8.10 税收 193
8.11 认股权证、管理层股票期权和可转换债券 194
8.12 场外交易市场 195
小结 195
参考读物 196
问题和习题 196
课后练习 198
第9章 股票期权的性质 201
9.1 影响期权价格的因素 201
9.2 假设和符号 205
9.3 期权价格的上下限 205
9.4 看跌期权与看涨期权之间的平价关系 208
9.5 提前执行：不付红利股票的看涨期权 211
9.6 提前执行：不付红利股票的看跌期权 212
9.7 红利的影响 214
小结 215
参考读物 216
问题和习题 216
课后练习 218
第10章 期权的交易策略 219
10.1 包括一个期权和一个股票的策略 219
10.2 差价期权 221
10.3 组合期权 230
10.4 其他复合期权的损益状态 233
小结 233
参考读物 234
问题和习题 234
课后练习 235
第11章 二叉树模型 237
11.1 单步二叉树模型与无套利方法 237
11.2 风险中性估值 241
11.3 两步二叉树图 243
11.4 看跌期权的例子 245
11.5 美式期权 246
11.6 Delta 247
11.7 选择u和d拟合波动率 248
11.8 增加二叉树模型中的时间段数 251
11.9 其他资产的期权 252
小结 256
参考读物 256
问题和习题 257
课后练习 258
第12章 维纳过程与It？'s引理 259
12.1 马尔科夫性 259
12.2 连续时间随机过程 260
12.3 股票价格的过程 265
12.4 参数 268
12.5 It？引理 269
12.6 对数正态性质 270
小结 271
参考读物 272
问题和习题 272
课后练习 273
附录 It？引理的推导 275
第13章 Black-Scholes-Merton模型 277
13.1 股票价格的对数正态性质 277
13.2 收益率的分布 279
13.3 预期收益 280
13.4 波动率 282
13.5 Black-Scholes-Merton微分方程隐含的基本概念 285
13.6 Black-Scholes-Merton微分方程的推导 287
13.7 风险中性估值 289
13.8 Black-Scholes定价公式 291
13.9 累积正态分布函数 293
13.10 认股权证与管理层股票期权 294
13.11 隐含波动率 296
13.12 红利 298
小结 301
参考读物 302
问题和习题 303
课后练习 305
附录 Black-Scholes-Merton公式的证明 307
第14章 雇员股票期权 311
14.1 合约的设计 311
14.2 期权能否促使股权人与管理人员利益一致 313
14.3 会计问题 314
14.4 定价 316
14.5 倒填日期丑闻 320
小结 321
参考读物 322
问题与习题 322
课后练习 323
第15章 股指期权与货币期权 325
15.1 股指期权 325
15.2 货币期权 327
15.3 支付已知红利率的股票期权 330
15.4 欧式股指期权的定价 332
15.5 欧式货币期权的定价 335
15.6 美式期权 336
小结 337
参考读物 337
问题与习题 338
课后练习 340
第16章 期货期权 341
16.1 期货期权的特性 341
16.2 期货期权被广泛应用的原因 344
16.3 欧式即期期权与欧式期货期权 344
16.4 看跌－看涨期权平价关系式 345
16.5 期货期权的下限 346
16.6 采用二叉树对期货期权定价 347
16.7 期货价格在风险中性世界的漂移率 349
16.8 对于期货期权定价的布莱克模型 350
16.9 美式期货期权与美式即期期权 352
16.10 期货式期权 352
小结 353
参考读物 354
问题与习题 354
课后练习 356
第17章 希腊字母 357
17.1 例子 357
17.2 暴露头寸策略与抵补头寸策略 358
17.3 止损策略 358
17.4 Delta套期保值 360
17.5 Theta 367
17.6 Gamma 369
17.7 Delta,Theta与Gamma的关系 373
17.8 Vega 373
17.9 Rho 375
17.10 套期保值在实际中的应用 376
17.11 情境分析 376
17.12 公式的扩展 378
17.13 组合保险 380
17.14 股票市场波动率 382
小结 383
参考读物 384
问题和习题 384
课后练习 386
附录 泰勒级数展开与套期保值参数 388
第18章 波动率微笑 389
18.1 为什么波动率微笑对看涨期权与看跌期权是一样的 389
18.2 外汇期权 390
18.3 股票期权 393
18.4 其他刻画波动率微笑的方法 395
18.5 波动率期限结构与波动率曲面 396
18.6 希腊字母 397
18.7 预期价格有一次大幅波动时 398
小结 400
参考读物 400
问题和习题 401
课后练习 402
附录 波动率微笑隐含的风险中性分布的确定 404
第19章 基本数值方法 407
19.1 二叉树方法 407
19.2 指数期权、货币期权和期货合约期权的二叉树法估值 414
19.3 支付红利的股票期权的二叉树模型 417
19.4 构造树图的其他几种方法 422
19.5 时间参数 425
19.6 蒙特卡罗模拟 426
19.7 减少方差的方法 433
19.8 有限差分方法 435
小结 446
参考读物 446
问题和习题 447
课后练习 449
第20章 风险值 451
20.1 风险值的度量 451
20.2 历史模拟法 454
20.3 模式法 456
20.4 线性模型 458
20.5 二次模型 462
20.6 蒙特卡罗模拟 464
20.7 各种方法的比较 465
20.8 压力测试与事后检验 466
20.9 主成分分析 466
小结 470
参考读物 470
问题与习题 471
课后练习 472
附录 现金流映射 474
第21章 估计波动率与相关性 477
21.1 估计波动率 477
21.2 指数加权移动平均模型 479
21.3 GARCH（1,1）模型 481
21.4 在模型之间进行选择 482
21.5 最大似然方法 483
21.6 用GARCH（1,1）预测未来波动率 487
21.7 相关性 491
小结 493
参考读物 494
问题与习题 494
课后练习 496
第22章 信用风险 497
22.1 信用评级 497
22.2 历史违约概率 498
22.3 回收率 499
22.4 通过债券价格估计违约概率 500
22.5 违约概率估计方法的比较 503
22.6 用股票价格估计违约概率 506
22.7 衍生品交易中的信用风险 507
22.8 信用风险转移 510
22.9 违约相关性 512
22.10 信用风险值 517
小结 519
参考读物 520
问题和习题 520
课后练习 523
第23章 信用衍生品 525
23.1 信用违约互换 526
23.2 信用违约互换估值 528
23.3 信用指数 532
23.4 信用违约互换期货与期权 534
23.5 一揽子信用违约互换 535
23.6 总收益互换 535
23.7 资产担保债券 536
23.8 抵押负债契约 538
23.9 相关系数在一揽子信用违约互换与抵押负债契约中的作用 542
23.10 合成抵押负债契约的估值 542
23.11 其他模型 549
小结 551
参考读物 552
问题与习题 552
课后练习 554
第24章 奇异期权 555
24.1 组合 555
24.2 非标准美式期权 556
24.3 远期开始期权 556
24.4 复合期权 557
24.5 后定选择权 558
24.6 障碍期权 558
24.7 两期期权 561
24.8 回望期权 561
24.9 呼叫期权 563
24.10 亚洲期权 564
24.11 一项资产换取另一项资产的期权 566
24.12 涉及几种资产的期权 567
24.13 波动率和方差互换 567
24.14 静态期权复制 570
小结 573
参考读物 573
问题和习题 574
课后练习 576
附录 亚洲期权和篮子期权价值的矩的计算 578
第25章 天气、能源和保险衍生证券 581
25.1 定价问题回顾 581
25.2 天气衍生证券 582
25.3 能源衍生证券 583
25.4 保险衍生证券 586
小结 587
参考读物 588
问题和习题 588
课后练习 589
第26章 更多的模型与数值方法 591
26.1 Black-Scholes的替代方法 592
26.2 随机波动模型 595
26.3 IVF模型 598
26.4 可转换证券 599
26.5 路径依赖型衍生品 602
26.6 障碍期权 606
26.7 基于两种相关资产的期权 609
26.8 蒙特卡罗模拟与美式期权 611
小结 616
参考读物 617
问题和习题 618
课后练习 620
第27章 鞅和测度 623
27.1 风险的市场价格 624
27.2 几个状态变量 627
27.3 鞅 628
27.4 计价标准的其他选择 629
27.5 几个因素的扩展 633
27.6 改进布莱克模型 634
27.7 资产替换期权 635
27.8 计价标准的改变 636
27.9 传统定价方法的推广 637
小结 638
参考读物 638
问题和习题 639
课后练习 640
附录 处理有多种不确定性来源的情况 642
第28章 利率衍生品：标准的市场模型 647
28.1 债券期权 647
28.2 利率顶与利率底 652
28.3 欧洲互换期权 658
28.4 推广 662
28.5 利率衍生品的套期保值 662
小结 663
参考读物 664
问题和习题 664
课后练习 665
第29章 凸性调整、时间调整与双币种期权 667
29.1 凸性调整 667
29.2 时间调整 671
29.3 双币种期权 673
小结 676
参考读物 676
问题和习题 677
课后练习 678
附录 对凸性调整公式的证明 680
第30章 利率衍生品：瞬时利率模型 681
30.1 背景 681
30.2 均衡模型 682
30.3 无套利模型 686
30.4 债券期权 690
30.5 波动率结构 691
30.6 利率树 692
30.7 构造树图的一般方法 694
30.8 校正 704
30.9 用单因素模型进行套期保值 705
小结 705
参考读物 706
问题和习题 706
课后练习 708
第31章 利率衍生品：HJM和LMM 711
31.1 Heath、Jarrow和Morton模型（HJM） 711
31.2 LIBOR市场模型（LMM） 714
31.3 抵押贷款证券 724
小结 726
参考读物 727
问题和习题 728
课后练习 728
第32章 互换（二） 729
32.1 普通互换交易的变形 729
32.2 复式互换 731
32.3 货币互换 732
32.4 更复杂的互换 733
32.5 股票互换 736
32.6 包含内嵌期权的互换 737
32.7 其他类型的互换 740
小结 741
参考读物 742
问题和习题 742
课后练习 742
第33章 实物期权 745
33.1 资本投资评估 745
33.2 风险中性估值框架的扩展 746
33.3 风险市场价格的估计 748
33.4 在企业估值中的应用 749
33.5 商品价格 749
33.6 评估投资机会中的选择权 754
小结 759
参考读物 759
问题和习题 759
课后练习 760
第34章 衍生品灾难以及我们能从中学到什么 761
34.1 对所有衍生品使用者的教训 761
34.2 对金融机构的教训 765
34.3 对非金融公司的教训 770
小结 771
参考读物 771
术语表 773
主要的期货与期权交易所 793
x≤0时N（x）表 794
x≥0时N（x）表 795
主题索引 797