导论 1
0.1 本课题研究的意义 1
0.2 国内外已有研究的简要回顾 8
0.3 本报告的基本框架与我们的主要发现 10
第1章 中国股市价格操纵行为的成因：理性分析 19
1.1 概述 19
1.2 基本模型 21
1.3 A股的市场结构是导致庄家操纵行为存在的原因之一 31
1.4 政府偏好、投资者预期与坐庄行为的存在性 34
1.5 公有制机构的老鼠仓与坐庄行为的普遍性 41
1.6 A股公司的治理结构与庄的存在性 43
1.7 结论与政策含义 43
附录1 46
第2章 股票价格操纵行为的度量 48
2.1 概述 48
2.2 新疆德隆坐庄案：坐庄行为特征的个案分析 50
2.3 假说的提出与坐庄行为特征的理论分析 56
2.4 研究设计 63
2.5 经验发现 66
2.6 结论和讨论 69
第3章 盈余管理与坐庄行为 74
3.1 概述 74
3.2 研究设计 76
3.3 A股市场盈余管理概览 80
3.4 盈余管理与股票价格：市场能否识别？ 84
3.5 坐庄行为与盈余管理关系的经验证据 86
3.6 结论和讨论 93
第4章 公司重组与坐庄行为 95
4.1 概述 95
4.2 制度背景分析与研究设计 98
4.3 庄的代理变量的描述性统计 102
4.4 主要实证结果 102
4.5 结论与政策含义 109
第5章 股票股利与坐庄行为 112
5.1 概述 112
5.2 研究设计 114
5.3 主要经验发现 118
5.4 结论 131
第6章 分析师荐股与坐庄行为的关系 132
6.1 制度背景：A股不存在第三方分析师 132
6.2 金牌分析师与机构的串通：个案观察 133
6.3 分析师与庄家串谋的大样本检验 136
6.4 结论与讨论 142
第7章 市净率及其决定：理论、证据与比较 143
7.1 概述 143
7.2 市净率的决定：一个简单的理论模型 143
7.3 市净率的决策：经验的证据与不同市场的比较 145
7.4 股票价格操纵行为与A股市净率 155
7.5 结论与讨论 158
第8章 坐庄行为、股票价格对会计盈余的过度反应与资本配置效率 160
8.1 引言 160
8.2 样本、数据与变量定义 163
8.3 坐庄行为、会计盈余对股票价格的增量解释能力 166
8.4 坐庄行为导致股票价格对会计盈余过度反应 170
8.5 坐庄行为对未来现金流量并没有预测能力 173
8.6 结论和讨论 174
第9章 “庄”与B股折价的截面差异 176
9.1 概述 176
9.2 B股折价现象可能的理论解释和我们的研究设计 183
9.3 主要经验发现 194
9.4 结论 209
第10章 坐庄收益与坐庄行为的财富分配效应 212
10.1 概述 212
10.2 跟庄策略：坐庄收益的经验分析 214
10.3 坐庄行为的财富分配效应 227
10.4 结论和讨论 235
第11章 后股改时代：坐庄行为及其后果的证据 236
11.1 概述 236
11.2 后股改时代庄的经济后果：市净率的决定 239
11.3 坐庄与基本面对股票价格的增量解释能力：后股改时代的证据 242
11.4 庄对盈余反应系数的放大效应：后股改时代的证据 245
11.5 其他证据 248
11.6 结论和讨论 248
第12章 结论与政策含义 250
12.1 主要的研究结论 250
12.2 主要政策含义 255
参考文献 259
鸣谢 262