第一章 导论 1
第一节 托管经营模式研究的理论意义及实践价值 1
第二节 文献简要回顾 4
一 国内外有关资产托管经营的理论研究现状 5
二 有关托管双方行为特征的研究 6
三 有关托管经营模式的实证研究 8
第二章 资产托管经营的理论基础 11
第一节 资产托管经营的内涵 11
一 资产托管经营的定义 12
二 托管经营的形式和内容 18
三 托管经营合约的实现过程 22
第二节 资产托管现象普遍存在的原因 28
一 非对称信息的存在 29
二 托管双方的风险偏好 30
三 经营能力的差距 31
四 受托资产的专用性 32
第三节 资产托管的理论基础——现代信托理论 33
一 现代信托机制的发展历程 34
二 托管合同与信托合同的异同 35
第四节 资产托管的实践基础——委托代理理论 38
一 委托代理问题产生的基础 39
二 资产托管经营过程中的委托代理问题 41
第五节 托管经营理论解释的创新——隐性合约理论 43
一 隐性合约理论的基本思想 43
二 隐性合约的执行机制 44
三 隐性合约理论与资产托管经营 45
第三章 模型构建：资产托管经营的经济学分析 47
第一节 资产托管经营的制度经济学解释 48
一 资产托管经营的契约分析 49
二 资产托管经营过程中的交易成本分析 51
三 托管经营与企业边界扩展 52
第二节 经济分析模型的构建 54
一 受托人行为可以监督的情况 54
二 受托人行为不可监督的情况 64
第三节 影响托管双方行为的制度因素分析 73
一 资产转让过程中的阻力 74
二 外部兼并和收购失败的风险 76
三 资产重组的准备工作 77
附录3－1 非负约束和不等式约束下的最优化问题 79
附录3－2 存在概率分布的条件极值问题 80
第四章 上市公司资产托管经营合约的案例分析 82
第一节 有关受托资产价值的约定 83
一 一般合约中关于受托资产的内容 83
二 上市公司托管协议中与受托资产相关的特殊约定 85
三 小结：没有“必要”的约定 90
第二节 托管过程中双方权利和责任的安排 91
一 委托方享有的权利和承担的义务 92
二 受托方的权利和义务 93
三 受托方权利的约束机制 98
四 小结：全权托管与内部约束机制的缺失 102
第三节 托管合约中关于托管经营收益的分配 103
一 托管合约中有关收益分配的基础 104
二 双方托管收益分配的模式 108
三 关于无偿托管的特殊约定 117
四 小结：灵活的分配机制 120
第四节 上市公司托管合约的稳定性 121
一 托管合约中有效期限的相关规定 121
二 影响合约稳定性的关键因素 124
三 小结：灵活的期限安排 128
第五节 上市公司资产托管合约的基本特征 129
一 托管合约的不完全性 129
二 隐性契约的存在 132
三 隐性契约的自我履行机制 136
第六节 资产托管合约的其他条款 139
一 转委托条款 139
二 委托合同的变更与解除条款 141
三 争议解决机制及违约条款 144
四 当事人认为需要约定的其他条款 147
附表4－1 没有对受托资产价值作出规定的托管合约 149
附表4－2 部分股权托管案例 150
附表4－3 部分托管有效期限案例 151
附录4－4 华能国际与华能集团和华能电力托管协议的部分内容 152
第五章 国企改革过程中的托管经营模式 165
第一节 国有企业托管经营模式的发展 165
一 德国国有企业托管经营的经验 165
二 中国国有企业托管经营的发展 167
第二节 国有企业托管经营的特殊性 169
一 资产托管经营的主体 169
二 资产托管经营的客体 171
第三节 资产托管经营与其他资产管理形式的区别 173
一 企业托管经营与承包经营的异同 173
二 企业托管经营与租赁经营的异同 177
第四节 中国国有企业托管经营模式 179
一 部分托管，辅业托管模式 179
二 不改变产权归属的经营性托管模式 180
三 改变产权归属的过渡性托管模式 180
第五节 国有资产托管经营过程中存在的问题 181
一 国有企业托管经营的现实意义 181
二 国有企业托管经营中存在的问题 183
第六章 解决资产托管经营存在问题的政策建议 186
第一节 改善资产托管模式的微观政策建议 187
第二节 改善资产托管模式的宏观政策建议 188
一 组建国资经营公司，主导关键性国有资产托管业务 188
二 引入一级市场竞争——招标竞价机制 191
三 发展托管资产证券化模式 192
四 完善资产托管经营中介机构的建设与引导机制 194
第七章 结论 197
一 主要结论 197
二 几点建议 200
附录 托管合约及相关信息来源 202
参考文献 207
后记 213