第一章 选择权的介绍 1
壹、选择权的定义与种类 2
一、选择权广义的定义 2
二、衍生性金融商品 3
三、选择权狭义的定义 6
四、选择权的种类 7
贰、选择权的报酬与损益 8
一、买权的报酬 8
二、买权的损益 11
三、卖权的报酬 17
四、卖权的损益 19
参、权利金的实质价值与时间价值 23
一、实质价值 23
二、时间价值 24
肆、利用选择权来避险 25
一、使用买权来避险 25
二、使用卖权来避险 27
本章习题 30
第二章 选择权市场机制 33
壹、合约设计 34
一、合约大小 34
二、到期月份 34
三、执行价格 37
四、到期日 39
贰、股利与股票分割 40
一、CBOE股票选择权 40
二、台湾股票选择权 42
三、台湾指数选择权 42
参、交易机制 45
一、造市者体系 45
二、专业自营商体系 45
三、台湾期货交易所 46
肆、结算所业务 46
一、结算所功能 46
二、选择权的执行 47
三、限制 47
伍、保证金 48
一、CBOE股票选择权 48
二、台湾股票选择权 50
三、台湾指数选择权 50
陆、税务处理 54
一、买进买权 54
二、卖出买权 55
三、买进卖权 56
四、卖出卖权 57
本章习题 58
第三章 选择权的权利金 61
壹、影响股票选择权价格的因素 62
一、当时标的股价 62
二、履约价格 62
三、存续期间 63
四、标的股价波动 65
五、利率 67
六、存续期间内的现金股利折现值总和 68
贰、选择权的价格上限——假设标的股票没有发放任何现金股利 69
一、买权 69
二、卖权 69
参、选择权的价格下限——-假设标的股票没有发放任何现金股利 70
一、欧式买权 70
二、欧式卖权 74
三、买权卖权平价理论 78
四、美式买权 79
五、美式卖权 83
六、美式买权与卖权的价格关系 87
肆、现金股利对选择权价格的影响 90
一、对欧式选择权的影响 90
二、对美式选择权的影响 93
本章习题 96
第四章 选择权的交易策略 99
壹、避险部位 100
一、卖出遮蔽买权 100
二、反向遮蔽买权 101
三、买进保护卖权 102
四、反向保护卖权 103
贰、价差部位 103
一、垂直价差 104
二、水平价差 121
三、斜角价差 125
参、结合部位 129
一、鞍式部位 129
二、勒式部位 132
三、偏空鞍式部位 136
四、偏多鞍式部位 138
五、区间远期契约 138
本章习题 142
第五章 股价行为模式 145
壹、随机过程简介 146
一、随机过程的意义 146
二、马可夫性质 146
三、Martingale， Sub-martingale， and Super-martingale 147
贰、常见的随机过程 147
一、Wiener Process 147
二、Generalized Wiener Process 150
三、Ito Process 152
四、几何布朗运动 153
参、Ito’s Lemma 155
肆、期末股价分配 160
伍、附录 163
本章习题 165
第六章Black-Scholes模型 167
壹、Black-Scholes模型的假设 168
贰、Black-Scholes-Merton微分方程式 171
参、Black-Scholes评价公式 174
一、风险中立评价模式 174
二、欧式买权价格公式 177
三、欧式卖权价格公式 181
肆、波动率的估计 183
一、移动平均模型 183
二、EWMA模型 189
三、GARCH模型 192
四、隐含波动率模型 196
伍、认股权证 198
一、认股权证的意义 198
二、认股权证与股票选择权的差异 199
三、稀释效果 200
四、稀释效果的再检验 202
本章习题 205
第七章 数值方法 209
壹、单期二项树模型 210
一、实际数据的问题与解答 210
二、二项树模型的推导 213
三、风险中立评价模式 219
贰、多期二项树模型 221
一、两期欧式选择权 221
二、两期美式选择权 226
三、多期模型 230
参、二项树上涨幅度与下跌幅度的决定 231
肆、蒙地卡罗模拟 236
伍、有限差分法 239
一、隐性有限差分法 240
二、显性有限差分法 244
陆、其他衍生性金融商品的评价 247
柒、附录 251
一、隐性有限差分法程式设计参考 252
二、显性有限差分法程式设计参考 254
本章习题 256
第八章 指数、外汇和期货选择权 259
壹、指数选择权的性质 260
一、欧式选择权 260
二、美式选择权 263
贰、指数选择权的二项树评价模式 264
参、指数选择权的Black-Scholes-Merton微分方程式 266
肆、指数选择权的投资组合保险 268
伍、外汇选择权的性质 272
陆、外汇选择权与远期外汇 276
柒、期货选择权的设计 278
一、期货买权 279
二、期货卖权 282
捌、期货选择权的性质 283
一、二项树评价模式 283
二、价格限制与Black-Scholes模型 285
三、美式选择权的提早执行问题 286
四、期权交易的好处 287
玖、期货选择权与现货选择权的价格差异 288
一、欧式选择权 288
二、美式选择权 290
拾、附录 291
一、市价加权 291
二、市值加权 292
本章习题 294
第九章Delta避险策略 297
壹、Delta值的意义 298
贰、Delta值的计算 299
一、远期契约 299
二、期货契约 299
三、买权 301
四、卖权 303
参、Delta避险策略的运作 306
肆、Delta避险策略的风险 316
伍、合成选择权 319
陆、附录 324
本章习题 328
第十章 选择权价格的敏感度分析 329
壹、Gamma值 330
贰、Theta值 333
参、Gamma值与Theta值的关系 336
肆、Vega值 341
伍、Rho值 343
本章习题 349
第十一章 隐含波动率曲面 351
壹、隐含波动率的估计问题 352
贰、波动微笑曲线现象 354
参、波动微笑曲线现象的原因 356
肆、波动期限结构与波动曲面 365
本章习题 369
参考文献 371
索引 373