第一章 导言 1
一、本书的选题背景和意义 1
目录 1
二、本书的研究方法和特征 3
三、本书的结构和内容 4
四、本书的贡献和创新之处 6
第二章 资产管理概述 8
一、资产与资产管理的定义 8
1．资产的一般含义 8
2．资产管理的定义 9
二、资产管理的作用 10
3．资产管理的募集方式 10
1．提高资产质量 11
2．加快资产证券化、资本化、市场化的发展 12
3．投资基金专业化发展的必然趋势 12
三、资产与资产管理者的分类 13
1．从金融机构角度的分类 14
2．从资产来源角度的分类 14
3．从募集方式上分类 15
四、投资基金概述 15
1．定义 15
2．规模 16
3．分类 17
五、投资基金的基本情况 18
1．国际的基本情况 18
2．我国的基本情况 21
第三章 非公募基金构建的理论综述 24
一、非公募基金的属性分析 24
1．资本募集的私募性 25
2．资产管理的私约性 25
3．市场进入的私生性 26
4．运行方式的非公开性 26
5．募集对象的特定性 26
二、非公募基金定义的确定 27
1．募集方式不同 28
2．募集对象不同 28
3．信息披露要求不同 28
三、非公募基金规模及产生的动因 28
1．社会资金缺位是非公募基金产生的基本动因 29
2．民间理财需求是非公募基金的发展动因 30
3．资本市场发展是非公募基金的成熟动因 30
四、非公募基金的作用 31
1．大力发展论 31
2．适度发展论 31
2．放宽对营运方式的限制 32
1．加大对实业的投资力度 32
五、非公募基金与上市管理 32
3．资产管理多样性的选择理论 33
第四章 非公募资产营运管理理论 35
一、委托代理理论 35
1．财产权的转移性 36
2．财产运作的独立性 37
3．财产运作的非营利性 37
4．财产受益人的多元性 38
二、风险收益理论 38
1．资产风险与收益的线性相关性 38
2．资产收益率的可评估性 39
3．资产风险收益的可测算性 40
三、现代投资组合理论 41
1．投资理论概述 41
2．资产组合理念 43
3．资产组合的选择 43
4．资产有效组合的构建 45
四、信息与机构投资者行为的选择理论 46
1．证券市场有效和信息与投资者的行为偏差 47
2．证券价格随机游走模型与信息反映的非线性 48
3．信息分布和信息成本与预期行为 52
4．噪声交易和从众行为与理性决策的系统性偏离 55
5．市场功能锁定与机构投资者的交易策略 57
第五章 非公募基金管理的国际惯例 61
一、非公募基金的份额发售 61
1．份额的非公募特征 62
2．证券经纪商和交易商的注册 63
二、避开《投资公司法》的有关规定 66
1．《投资公司法》以及投资者人数的计算 66
2．规避风险的合并约定 66
三、投资基金的运作 67
1．联邦法和州法对投资服务的身份注册规定 67
3．商品期货经营人的注册 68
2．投资顾问的激励费报酬 68
4．投资基金的营销披露 69
5．账户上分配和账户间交易 70
6．个人交易与守法 71
7．客户资产的托管 72
四、投资基金的计划管理 74
1．信托义务 74
2．通常禁止的交易 74
3．激励酬金 75
4．外国证券托管规则 75
5．保证金要求 76
6．规定的惩罚 76
五、解散与终止 77
第六章 国际非公募基金管理机构的业务营运趋势 79
一、市场的形成 80
1．机构投资者 80
2．买方与卖方 81
3．法律的完善 82
4．理论和模型的丰富 85
二、对冲基金概况 86
1．对冲基金的定义 87
2．对冲基金的基本情况 88
3．投资方式分析 93
三、美国联邦与州的证券法律 99
1．美国联邦证券法简介 100
2．证券法的法律表现形式 102
3．证券的定义 103
4．豁免证券 105
5．管辖范围 106
四、基金活动的管理 107
1．管理与控制 108
2．与关联人的交易 110
3．基金股份的销售 111
第七章 我国非公募基金投资营运现状 114
1．我国资产市场的风险结构分析 115
一、组合投资的有效性分析 115
2．我国市场的时变风险分析 119
3．组合投资风险分散效果分析 120
二、系统性风险规避与投资组合保险技术 123
1．无对冲机制下的系统性风险规避策略 123
2．对冲机制下的投资组合保险技术 126
三、指数化投资策略与积极投资策略比较分析 128
1．理论依据 128
2．指数化投资管理模式 130
3．积极投资管理模式 132
4．我国资本市场投资策略的思考 133
1．股市扩容的影响 137
四、市场扩容情况下的投资组合优化 137
2．证券选择集动态变化下的组合优化 140
第八章 我国非公募基金的形式与特点 142
一、公募基金与非公募基金的异同分析 142
1．本源区别 143
2．法律行规上的区别 143
3．优异点区别 145
二、我国非公募产业投资基金的发展状况 148
1．我国的非公募产业投资呈良性发展态势 148
2．非公募产业投资极大地推动了高新技术产业的发展 149
3．非公募产业投资公司的分布相对集中 149
5．外资产业投资机构开始涉足中国非公募产业投资领域 150
4．非公募产业投资对环境的依赖程度增高 150
6．非公募基金营运中仍存在体系性障碍 151
三、我国非公募证券投资基金的发展状况 153
四、我国发展非公募基金的可行性分析 156
1．发展非公募基金的必要性 157
2．发展非公募基金的作用 158
3．以技术创新增强国际竞争力 158
4．促进科技优势向竞争优势的转化 160
5．促进高新技术企业成长的催化剂 161
6．为知识经济提供金融支持 162
五、构建有中国特色的非公募基金 165
一、我国非公募基金的管理现状分析 167
第九章 我国非公募基金的规范化管理 167
1．以资质为基础，建立基金进入的“门槛”机制 168
2．以利益为纽带，建立理性的营运和管理队伍 169
3．以竞争为手段，建立适应国际化营运的政策体系 169
4．以规范为秩序，建立信息公开的监管程序 170
5．以效益为目标，建立规范化管理的运作程序 171
二、非公募基金规范化管理的方向 172
1．加强非公募基金的风险管理 174
2．规范非公募基金管理人委托权限 174
3．开放非公募基金管理人的资格 175
4．拓展非公募基金的投资对象 176
5．发展具有中国特色的非公募基金信息披露方式 177
1．非公募基金监督的基础条件 178
三、对非公募基金的监管 178
2．部分国家和地区对非公募基金的监管的案例借鉴 180
3．我国对非公募基金的监管 183
四、用法律手段规范非公募基金 184
1．非公募基金呼唤法律健全 184
2．非公募基金法律地位确定后的影响 186
3．非公募基金合法化是经济发展的必然 188
第十章 我国非公募基金的营运管理创新 190
一、非公募基金的法律制度创新 190
2．构建公司的信息披露制度 191
1．主管机构的职能定位制度 191
3．实施有效的公司资产管理制度 192
4．基金管理公司费用开支限制制度 194
5．管理公司——投资人关系制度 194
二、非公募基金的组织创新 196
1．非公募产业投资基金的组织构建 197
2．非公募证券投资基金的募集与组织 202
三、非公募基金的投资组合创新 206
1．证券投资组合理论 206
2．资本资产定价理论 209
3．套利定价理论 212