第一章 导论 1
第一节 世纪之初中国证券市场大讨论 2
第二节 几点必要的共识 6
一、研究公司治理内核的必要性 6
二、研究综合业绩的必要性 9
三、治理结构现状：“三会四权”与“六会七方” 11
四、治理弱化与财务危机的相关性 11
第三节 研究框架与学术价值 11
图1.1研究框架示意图 12
图表目录 12
一、研究框架 12
二、学术价值 13
第一节 相关研究与评述 16
第二章 股权特征与综合业绩的相关性分析 16
第二节 研究设计 25
一、研究假设 25
二、数据收集与整理 35
表2.1研究样本及其容量 35
三、模型设计 36
表2.2主成分分析所采用的财务比率 36
表2.3回归分析所采用的变量 38
表2.4上市公司1997～1999年度净资产收益率的分布状况 40
表2.51998～2000年分行业财务状况 46
表2.6证监会处罚公告次数的年度分布情况 48
表2.71993～1999年度上市公司年报审计意见概况 49
第三节 实证结果与初步解释 50
一、描述性统计 50
表2.8国家股比例的描述性统计表 51
表2.9境内法人股比例的描述性统计 52
表2.10流通A股比例的描述性统计 53
表2.11第一大股东持股比例的描述性统计 54
表2.12前五大股东持股比例之和的描述性统计 54
二、主成分分析过程的结果 55
表2.131995～1999年度：主成分分析过程所得到的相关阵特征值 55
表2.141995～1997年度：主成分分析过程所得到的相关阵特征值 56
表2.151998～1999年度：主成分分析过程所得到的相关阵特征值 57
三、回归变量之间的相关系数 57
表2.16变量之间的相关系数 58
表2.17Model-1a的回归结果 59
四、回归结果与初步解释 59
表2.18Model-1b的回归结果 61
表2.19Model-2a与Model-2b的回归结果 63
表2.20股权集中度的行业特征 64
第四节 股权集中之谜 66
一、对于综合业绩的不同理解 66
二、对于相关关系的不同理解 68
三、简单的结论 71
第三章 董事特征与综合业绩的相关性分析 72
一、董事特征的实证文献 73
第一节 相关文献与评述 73
二、兼职问题的相关理论 75
一、样本选择 80
第二节 研究设计 80
二、模型设计 81
三、研究假设 82
表3.1主成分分析变量 88
四、变量定义 88
表3.2回归分析变量 89
表3.3变量间的相关系数 91
第三节 主成分分析的结果和Logistic过程的一般原理 92
一、主成分分析的结果 92
表3.41997年度：主成分分析过程所得到的特征值和贡献率 92
表3.61999年度：主成分分析过程所得到的特征值和贡献率 93
表3.51998年度：主成分分析过程所得到的特征值和贡献率 93
二、Logistic分析的一般原理 94
一、Model-1：关键人物的兼职情况 95
第四节 Logistic回归结果及其讨论 95
表3.7Model-1的回归结果 96
二、Model-2：董事的学历状况 97
表3.8Model-2的回归结果 97
三、进一步分析：Model-3、Model-4 98
表3.9Model-3的回归结果 99
表3.10Model-4的回归结果 100
四、结论 101
一、兼职——一个中国特色的问题？ 102
第五节 政策含义 102
二、学历——一个被忽视的问题？ 105
三、独立董事——一个名符其实的机制？ 106
第四章 治理弱化与财务危机：一个预测模型 117
一、财务危机的含义 118
第一节 治理弱化与财务危机的辩证关系 118
二、财务危机的规范性理论解释 119
三、财务危机是治理弱化的外在表现 122
一、主要的研究领域和重要文献 124
第二节 文献回顾 124
表4.2Z″模型的分割点及含义 126
表4.1Z′模型的分割点及含义 126
表4.3ZETATM模型变量与破产理论模型变量 127
表4.4Z模型和ZETATM模型的准确度对比 128
二、模型构造的方法论障碍 130
第三节 研究设计 131
一、研究背景 131
二、样本选择 133
表4.5ST公司被特别处理的年度分布 133
三、变量定义 134
表4.6变量及其含义 134
表4.7—1年的描述性统计：均值的t检验和Wilcoxon秩检验 135
一、描述性统计及其单指标t检验、Wilcoxon秩检验 135
第四节 统计结果和分析 135
表4.8—2年的描述性统计：均值的t检验和Wilcoxon秩检验 137
表4.95个变量－2～0年的相关系数 139
表4.10Logistic回归结果 140
二、Logistic回归结果与判别分析 140
表4.11估计模型中ST公司、非ST公司的估计“被特别处理”的概率分布表 142
图4.1ST公司、Non-ST公司“被特别处理”概率分布 144
表4.12—1年数据检验的回判准确率 144
三、结论 145
表4.13—1年模型对2000年度ST公司的判别正确率 145
表4.14—1年模型对2000年度ST公司的判别情况 145
第五章 主要研究发现和未竟领域 147
第一节 主要研究发现 147
一、主要研究发现 147
二、其他相关发现 150
第二节 研究局限性及后续研究建议 151
一、财务指标选择方面的问题 151
二、样本选择方面的问题 152
三、变量定义方面的问题 153
四、结论解释方面的问题 154
参考文献 156
附录 169