第一章 电子商务与金融市场组织 1
1.1 国际互联网与数字化革命 2
1.2 21世纪的金融市场：功能与机构 3
1.2.1 功能分析 3
1.2.2 机构 5
1.3 是取缔金融中介，还是重组金融中介？ 6
1.4 价值链模型 8
1.5 创造全新价值链 9
1.5.2 理解客户的价值链 10
1.5.1 消费者主导的市场 10
1.5.3 实现价值链的数字化 11
1.5.4 创造价值网 12
1.5.5 使客户数量达到关键多数 13
1.5.6 大规模定制 15
1.6 金融超市 15
1.6.1 E*Trade 16
1.6.2 花旗集团 18
1.7 有形证券交易所面临的威胁 21
1.8 小结 22
第二章 在线革命 23
2.1 在线经纪人与在线交易 23
2.1.1 传统的股票经纪人 24
2.1.2 互联网技术与经纪人服务 24
2.1.3 实时访问而且费用更低 25
2.1.4 新旧经纪人业务的融合 26
2.2.1 奔向电子化信息时代 28
2.2 在线金融信息 28
2.2.2 信息与市场民主 30
2.2.3 共享金融信息的方法 32
2.2.4 在线金融信息的买卖 33
2.2.5 揭开金融业的神秘面纱 36
2.3 变革中的商务模式 38
2.3.1 从交易服务到全面服务 38
2.3.2 从经纪人到个人智能代理 39
2.3.3 寻找其他收入来源 40
2.3.4 作为助推器的金融中介 41
2.4 在线银行业务与其他在线服务 42
2.4.1 银行业务和支付服务 43
2.4.2 资产管理：大家都有的业务 43
2.4.3 争夺在线资产 44
2.4.4 在线保险 44
2.5 小结 45
第三章 走向数字化市场 47
3.1.1 直接投资于股票 48
3.1 投资类型 48
3.1.2 间接投资于共同基金 49
3.2 市场缺陷 50
3.2.1 传统的首次公开发行 50
3.2.2 订单的发送 51
3.2.3 清算与结算 51
3.2.4 交易所中的交易 51
3.2.5 过时的账目清算系统 53
3.2.6 以资产为单位的交易与执行 53
3.3 网络首次公开发行 54
3.3.1 首次公开发行的定价和分销 55
3.3.2 首次公开发行领域的新进入者 56
3.3.3 首次公开发行与拍卖程序 56
3.3.4 Ravenswood葡萄酒厂的案例 58
3.3.5 潜在的问题 59
3.3.6 在线首次公开发行是否将不再需要承销公司？ 59
3.3.7 在线首次公开发行的发展远景 61
3.4.1 数字化鉴别 63
3.4 直接交易与实时结算系统 63
3.4.2 电子支付系统 67
3.4.3 数字化交易系统 68
3.5 小结 70
第四章 金融市场概述 71
4.1 竞价市场 71
4.1.1 双重竞价 72
4.1.2 连续交易和周期交易 75
4.2 交易商市场 76
4.2.1 买卖价差和交易成本 76
4.2.2 交易商市场与竞价市场的比较分析 77
4.3 交易费用 78
4.4 市场流动性 78
4.4.1 流动性的重要性 79
4.4.2 提供流动性的风险和收益 80
4.4.3 流动性提供商的趋势 81
4.5 机构投资者的需要 82
4.5.1 代理问题 82
4.5.2 流动性不足的市场 83
4.5.3 楼上市场 85
4.6 数字市场上的流动性提供者 86
4.7 技术和市场发展 88
4.8 小结 89
第五章 纽约证券交易所（NYSE） 90
5.1 市场组织 90
5.1.1 纽约证券交易所的会员资格 90
5.1.2 交易过程 92
5.1.3 交易指令册（亦即委托账簿） 94
5.1.4 交易竞争 94
5.1.5 连续交易和集合竞价 95
5.2 技术及纽约证券交易所的市场结构 97
5.2.1 交易前与交易后技术 97
5.2.2 SuperDOT系统及场内专家 98
5.3 结构缺陷 99
5.3.1 人工密集型过程 100
5.3.2 对技术的抵制 101
5.3.3 经纪人的欺骗 102
5.4.1 网络纽约证券交易所（Network NYSE） 105
5.4 应对竞争压力 105
5.4.2 机构投资人的快速委托 106
5.4.3 NYSE Direct＋系统 108
5.4.4 开放账簿 110
5.4.5 MarkeTrac 110
5.4.6 全天候市场 112
5.4.7 试行收市后交易 113
5.4.8 同纳斯达克竞争 114
5.5 纽约证券交易所作为一个营利性公司 116
5.5.3 公司化及均衡的焦点 117
5.5.1 净赚的原理 117
5.5.2 趋之若鹜 117
5.5.4 用于购买其他系统的资金 118
5.5.5 以盈利为目标的自律业务 118
5.6 小结 119
第六章 纳斯达克（NASDAQ）市场 121
6.1 概述 121
6.1.1 背景信息 121
6.1.2 历史制度的遗留问题 123
6.1.3 报价驱动的市场 124
6.1.4 做市商（Market Maker） 125
6.1.5 市场开盘 126
6.2 技术的作用 127
6.2.1 SelectNet 128
6.2.2 SOES（小额订单交割系统） 129
6.2.3 超级SOES(SuperSoes) 131
6.2.4 尝试OptiMark系统 132
6.3 做市商之间的相互勾结 132
6.3.2 监视与惩罚 133
6.3.1 为什么没有1/8奇数倍的报价？ 133
6.3.3 更大的价差和时间优先级 134
6.4 新规则 135
6.4.1 订单处理规则 135
6.4.2 更低的流动性，更高的透明度 136
6.5 新进展 137
6.5.1 在线投资人 137
6.5.2 SelectNet的瘫痪 138
6.5.3 更大的波动性 138
6.5.4 首次公开发行和市场波动性 139
6.5.5 低效的市场开盘程序 139
6.5.6 纳斯达克与美国证券交易所的合并 141
6.5.7 纳斯达克的网络服务 141
6.5.8 十进制定价 142
6.5.9 纳斯达克的首次公开发行 143
6.6 未来计划——超级蒙太奇（SuperMontage） 143
6.6.2 报价与交易指令的采集 144
6.6.1 报价与交易指令 144
6.6.3 报价发布 145
6.6.4 交割服务（execution service，或执行服务） 147
6.6.5 价格—时间优先原则 148
6.6.6 市场反应 151
6.7 小结 154
第七章 电子交易网络（ECN） 155
7.1 电子交易网络概述 156
7.2 电子交易网络的影响 158
7.3 这些电子交易网络中都有谁？ 160
7.3.1 Instinet 160
7.3.2 群岛公司（Archipelago） 166
7.3.3 岛屿公司 166
7.3.4 NexTrade 167
7.3.5 Brut 168
7.3.6 Bloomberg Tradebook（彭博Tradebook） 168
7.4.1 电子交易网络与经纪公司 169
7.4 变化中的股票市场 169
7.4.2 自营商友好的电子交易网络 171
7.4.3 市场分化 172
7.4.4 电子交易网络赚钱吗？ 173
7.4.5 电子交易网络有前途吗？ 174
7.4.6 电子交易网络作为交易所 175
7.5 交叉盘网络（Crossing Networks） 176
7.5.2 POSIT系统 177
7.5.1 理解“交叉”的含义 177
7.5.3 评价交叉盘网络 179
7.6 小结 180
第八章 计算机自动交易系统 182
8.1 亚利桑那州股票交易所（AZX） 182
8.1.1 交易机制 183
8.1.2 争夺订单流 184
8.2 OptiMark系统 185
8.2.1 多维交易 185
8.2.2 匹配算法 187
8.2.4 竞争交易 188
8.2.3 一个值得信赖的承诺 188
8.3 PRIMEX系统 190
8.3.1 与纳斯达克的联盟 190
8.3.2 再现大厅交易：价格改进 190
8.3.3 挑战 191
8.4 捆绑交易（Bundle Trading） 192
8.5 小结 194
9.1 泛欧股票市场的发展 195
第九章 海外金融市场 195
9.1.1 泛欧交易所（Euronext） 196
9.1.2 国际交易所（iX）的起起落落 197
9.1.3 全球股票市场 198
9.1.4 “你们还什么都没有看到” 198
9.2 OM集团 198
9.2.1 电脑化证券交易系统：SAX 199
9.2.2 SOX：自动债券交易系统 200
9.2.3 OM CLICK交易系统 201
9.2.4 欧元交易 203
9.2.5 北欧交易所 204
9.2.6 Jiway 205
9.3 瑞士交易所 205
9.3.1 20世纪90年代的革新 206
9.3.2 市场设计 206
9.3.3 电子交易与结算系统 207
9.4 欧洲交易所 208
9.4.2 产品和交易 209
9.4.1 市场组织 209
9.4.3 清算和结算 210
9.5 伊斯达克（EASDAQ） 210
9.5.1 市场组织 211
9.5.2 交易和结算 211
9.5.3 欧洲纳斯达克（Nasdaq Europe） 212
9.6 澳大利亚股票交易所 212
9.6.1 股份制改造 213
9.6.2 电子交易和结算 213
9.7 小结 214
第十章 固定收入证券市场 215
10.1 美国国库券市场（U.S.Treasury Securities Market） 216
10.2 公司债券市场 217
10.3 市政债券市场 218
10.4 信息传播方式的发展 218
10.4.1 GovPx系统 219
10.4.2 固定收入市场定价系统（FIPS） 219
10.5 电子债券市场 220
10.5.1 单边交易系统 220
10.5.2 多边交易市场 221
10.5.3 自营商系统 225
10.5.4 市场设计与市场成功 225
10.6 小结 226
第十一章 非传统的“金融”市场 227
11.1 电力市场 227
11.1.1 解除对电力市场的管制 228
11.1.2 加利福尼亚州电力市场结构 229
11.1.3 加州电力交换所 231
11.1.4 加州（电力市场）的问题出在哪呢？ 232
11.1.5 芝加哥交易所的能源期货与期权交易 233
11.2 灾难保险市场 234
11.2.1 保险与再保险 234
11.2.2 保险风险的证券化 234
11.2.3 灾难债券 235
11.2.4 芝加哥交易所的巨灾期权（cat option） 236
11.2.5 巨灾风险交易所（CATEX） 238
11.3 爱荷华电子市场（IEM） 241
11.3.1 市场工具与清算价值 242
11.3.2 市场形式 243
11.3.3 市场表现 244
11.4 好莱坞股票交易市场（HSX） 245
11.4.1 电影股票、明星债券和期权 245
11.4.2 市场信息 247
11.4.3 展望 247
11.5 小结 248
第十二章 电子化市场中的新兴技术 249
12.1 电子交易网络 250
12.2.1 超文本标识语言（HTML）和公共网关接口（CGI） 251
12.2 基于网络的开发工具 251
12.2.2 公用请求代理程序结构（CORBA） 253
12.2.3 Java 254
12.2.4 Java和万维网 257
12.2.5 RMI和IIOP 258
12.2.6 ASP和JSP 259
12.2.7 XML 261
12.3.1 互联网安全问题 262
12.3 安全交易 262
12.3.2 基本的密码技术 263
12.3.3 加密套接字协议层（SSL） 263
12.4 分布式计算和金融交易系统 264
12.4.1 ATM：分布式系统的一个例子 264
12.4.2 分布式计算系统的特征 265
12.4.3 金融交易系统 266
12.4.4 以组件为基础的交易系统框架 268
12.5.2 线程 271
12.5 多进程和同步性 271
12.5.1 多进程 271
12.5.3 同步 272
12.6 同步通讯 273
12.7 容错 274
12.8 小结 275
第十三章 创造性破坏 277
13.1 通往无摩擦市场的障碍 277
13.2 技术的影响 278
13.3.1 在线欺诈 280
13.3 新问题与威胁 280
13.3.2 电脑故障 283
13.3.3 市场分化 283
13.4 创造性破坏的过程 284
13.5 小结 284
注释 286
中英文对照表 295
译后记 311