目录 1
第1章 导言 1
1.1 经济历史的推测 1
1.1.1 经济的早期演进 5
1.1.2 金融中介的发展 11
1.1.3 货币本位的发展 17
1.1.4 成熟的自由放任政策金融系统 19
1.1.5 政府干预的效果 21
1.2 本书大纲 27
1.2.1 金融合同，资本结构和公司融资政策 27
1.2.2 金融中介 29
1.2.3 交易媒介和支付系统 34
1.2.4 货币本位 35
1.2.5 金融和货币改革 41
第2章 双边金融合约 43
2.1 基本分析框架 45
2.1.1 作为分析起点的一个例子 45
2.1.2 核实成本的影响 48
2.1.3 隐藏行动与道德风险 49
2.1.4 逆向项目选择 50
2.2 内部股权和抵押 51
2.2.1 内部股权和“基本”抵押（“primary”collateral） 51
2.2.2 “二级”抵押（“secondary”collateral） 53
2.3 信贷配给 55
2.4 合约期限结构 57
2.4.1 短期与长期债务 57
2.4.2 借款人信用不足的流动性风险 59
2.4.3 贷款人信用不足的流动性风险 63
2.5.1 金融合约中的保护性条款 64
2.5 契约条款、可转换性与金融合约的其他特征 64
2.5.2 赎回条款 69
2.5.3 债券可转换性 71
2.6 破产、清算与控制 73
2.6.1 破产的性质与成本 73
2.6.2 最优破产法 75
2.6.3 债务人责任范围 78
2.6.4 债权人在破产中的可信性 79
2.7 厌恶风险的影响 82
2.8 小结 85
第3章 资本结构与公司融资政策 88
3.1 资本结构的代理理论 92
3.1.1 基本的利益冲突 92
3.1.2 复杂的资本结构 94
3.1.3 监督的经济性和资本结构 97
3.1.4 投资人信心和资本充足度 100
3.1.5 债券持有人的稀释 106
3.2 资本结构的不对称信息理论 107
3.2.1 资本结构信号模型 107
3.2.2 资本结构和有效投资 108
3.3 企业股利政策 110
3.3.1 代理成本解释 111
3.3.2 不对称信息的解释 112
3.4 公司治理和公司控制权市场 113
3.4.1 公司治理 113
3.4.2 公司控制权市场 119
3.5 结论：公司融资政策和经济波动 126
3.5.1 企业融资的新理论 126
3.5.2 融资要素和宏观经济波动 128
第4章 为什么金融中介存在 132
4.1 中介降低搜寻和交易成本 134
4.2 中介降低监督成本 136
4.3 中介降低核实（VERIFICATION）成本 138
第5章 经纪人中介 140
5.1 经纪的局限性 141
5.1.1 可信性问题 141
5.1.2 再销售问题 143
5.2 经纪人的类型 144
5.2.1 评级机构 145
5.2.2 证券分析家 148
5.2.3 审计师 148
第6章 共同基金中介 151
6.1.1 开放式共同基金 153
6.1 开放式和封闭式共同基金 153
6.1.2 封闭式共同基金 156
6.2 共同基金负债 156
6.3 开放式共同基金资产 158
6.4 开放式共同基金的稳定性 159
6.5 共同基金会发行交换媒介吗？ 161
6.6 结论 162
第7章 银行中介 163
7.1 银行的定义和特征 163
7.1.1 与共同基金相比较的银行 165
7.1.2 与其他的债务—权益公司相比较的银行 166
7.2 一般条件下的银行投资组合管理 168
7.2.1 银行的负债管理 168
7.2.2 银行的资产管理 170
7.3.1 银行债务的可赎回性 172
7.3 银行负债管理中的具体问题 172
7.4 银行资产管理中的具体问题 181
7.4.1 银行放款，信贷配给和抵押品 182
7.4.2 银行监督 187
7.4.3 公司的银行监督需求 189
7.4.4 联贷银行团 193
7.4.5 贷款出售 194
7.5 资产负债表外业务 199
7.5.1 银行贷款承诺 200
7.5.2 银行承销 203
7.5.3 银行承兑 205
7.5.4 在衍生品市场上的银行业务 206
7.6 银行的稳定性和不稳定性 209
7.6.1 银行挤兑 209
7.6.2 银行破产和银行陷入困境的成本 222
第8章 银行业的结构 228
8.1 自然垄断 230
8.1.1 银行业的规模报酬 230
8.1.2 关于自然垄断的一些错误观点 235
8.1.3 银行业自然垄断和规模经济的经验证据 239
8.2 银行俱乐部理论 241
8.2.1 为什么银行可能偏好俱乐部？ 241
8.2.2 票据交换所的监管作用 244
8.2.3 票据交换所和规模经济 247
8.2.4 戈顿-穆里纽克斯对于票据交换所协会的分析 251
8.2.5 古德哈特关于银行俱乐部的分析 254
第9章 银行业不稳定性的最新模型 260
9.1 无附加总消费风险的戴蒙德-迪布维格（Diamond-Dybvig）模型 262
9.1.1 DD中介机构 264
9.1.2 “挤兑”问题与DD解决方案 265
9.1.3 权益合同，当事人“隔离”及SSC 267
9.2 附加随机总消费的戴蒙德-迪布维格模型 269
9.2.1 随机总消费致使DD合同次优 269
9.2.2 政府应该干预？ 270
9.3 附加不确定生产回报的银行业不稳定性 273
9.4 结论 279
第10章 交易媒介和支付制度 283
10.1 交易媒介 285
10.1.1 普遍接受的交易媒介的发展 285
10.1.2 法定货币的（不）产生 288
10.1.3 “法律限制”理论 292
10.1.4 交易媒介（MOE）会与记账单位（MOA）“分离”吗？ 296
10.2.1 支付制度的演进 300
10.2 支付制度 300
10.2.2 支付系统的分析结构 308
10.2.3 支付系统的风险 311
10.2.4 在支付系统中是否存在政府干预的情形？ 317
10.2.5 交易媒介会消失吗？ 320
第11章 记账单位的经济学 325
11.1 记账单位（和手段） 327
11.2 记账单位（或记账手段）网络 330
11.2.1 无转换成本的最优记账单位网络 330
11.2.2 当转换成本很高时的最优记账单位网络 334
11.3 记账单位的竞争 335
11.3.1 记账单位的转换 335
11.3.2 记账单位竞争 339
第12章 可兑换性机制 346
12.1 直接兑换货币制度 348
12.2 间接兑换货币制度 353
12.3 结论 362
附录：真实票据（real-bill）制度 363
一、实际汇票学说的实质及其错误 363
二、该学说的其他问题 366
三、真实票据学说，可兑换性，以及自由银行业 368
第13章 单一货币本位、复货币本位以及相关货币本位 370
13.1 黄金本位 375
13.1.1 模型 376
13.1.2 黄金本位的历史经验 382
13.2 其他的单一商品本位 384
13.3 复本位 386
13.3.1 复本位制模型 389
13.3.2 复本位制的价格水平 392
13.4.1 “债务人”和“债权人”复本位制 396
13.4 相关货币本位 396
13.4.2 三本位制，综合本位制和综合商品本位制 397
13.5 单一本位制、复本位制和相关本位制的缺陷 398
第14章 商品组合货币本位制 402
14.1 “窄组合”分析 404
14.1.1 混合本位制 404
14.1.2 商品储备通货 408
14.1.3 以经验为主判断适当“窄组合”的失败 411
14.2 “宽组合”分析 413
14.2.1 “宽组合”分析的历史和经验 413
14.2.2 费雪的（Irving Fisher's）“补偿货币” 415
14.3 “稳定货币”制度 428
14.3.1 问题的提出 428
14.3.2 一种“稳定货币”制度 429
14.4 结论 439
附录1：价格指数的构建 440
一、多边指数 442
二、新商品，旧商品以及质量的改变 442
三、耐久商品和资产 445
四、结论 446
附录2：法定指数本位 447
一、法定指数本位：思想历史 447
二、法定指数本位的优点 448
三、法定指数本位的局限性和成本 450
四、法定指数本位对宏观经济稳定的影响 451
五、法定指数本位的历史经验 452
六、解决非指数之谜 454
第15章 价格水平的最优化 458
15.1.1 货币和增长 460
15.1 预期通货膨胀，资本积累和增长 460
15.1.2 预期通货膨胀以及对实际余额的需求 464
15.1.3 “最优货币数量” 470
15.1.4 预期通货膨胀和相对价格 479
15.2 偶发通货膨胀的成本 482
15.2.1 一般的考虑 482
15.2.2 对相对价格和价格水平的误解 487
15.2.3 暂时价格和永久价格的误解 491
15.2.4 未预期通货膨胀导致的收入再分配 494
15.3 实验证据 496
15.3.1 价格不稳定性，通货膨胀率和相对价格变异性的证据 497
15.3.2 关于未预期通货膨胀，货币冲击和相对价格的证据 499
15.3.3 关于通货膨胀，通货膨胀可变性和通货膨胀不确定性的证据 500
15.3.4 关于通货膨胀因素对经济活动影响的证据 502
15.3.5 关于通货膨胀导致的再分配的证据 506
15.4 通货膨胀的更广泛影响 509
15.4.1 通货膨胀，实际余额和交易 510
15.4.2 信息问题 512
15.4.3 对经济活动的扭曲 515
15.4.4 法律制度的逐渐削弱 519
15.4.5 社会秩序的削弱 521
15.5 最优价格水平路径 525
附录：生产力增长和价格水平 529
一、生产力标准的“股权争论” 530
二、价格改变成本和生产力标准 535
三、生产力标准的稳定特征 538
第16章 金融和货币改革 541
16.1 对金融制度的干预 544
16.1.1 对银行的限制 544
16.1.2 中央银行的建立 549
16.1.3 最后贷款人和存款保险 552
16.2 货币政策 556
16.2.1 法定货币的产生 556
16.2.2 货币政策中的政治因素 558
16.2.3 作为税收的货币政策 562
16.2.4 货币政策在时间上的不连续性 566
16.3 金融和货币改革 569
16.3.1 金融改革 570
16.3.2 货币本位的改革 573
16.3.3 建立未来政府干预障碍的必要 575
注释 577
参考文献 650
人名索引 726
专有名词索引 752
译后记 776