0 导论 1
0.1 关于选题：从股市大交锋说起 1
0.2 概念界定：效率的含义 2
0.3 理论依托和研究方法 4
0.4 研究思路与结构安排 5
1 中国经济改革研究的综述与思考 8
1.1 中国经济改革的原因和过程 8
1.2 中国经济改革的绩效 12
1.3 中国经济改革之谜 14
1.4 中国经济的前途 17
小结 19
参考文献 20
2 中国股市变迁三阶段论 24
2.1 自发、默示和试点阶段：1980年到1990年 24
2.1.1 一级市场的萌芽 24
2.1.2 二级市场的萌芽 28
2.2 正式被承认、发展并全国化：1990年12月到1995年 32
2.2.1 政府推动的发展 32
2.2.2 一级市场的发展 35
2.2.3 二级市场的发展 37
2.2.4 股市利益结构的变化 40
2.3 地位提升、成为延续经济改革的主战场：1996年至今 42
2.3.1 政府举措 43
2.3.2 一级市场的市场化 54
2.3.3 二级市场大交锋 59
2.3.4 规范化进程 63
2.4 中国股市展望 68
小结 70
参考文献 71
3 中国股市效率的经验评价 73
3.1 中国股市的制度建设状况 73
3.2 中国股市的经济贡献率 81
3.3 中国股市的运作效率 86
3.4 中国股市的定价效率 96
小结 102
参考文献 103
附录1 中国股市制度建设与发展概况 105
附录2 中国股市大盘及个股异常波动情况 111
4 效率市场假说：多角度的回顾 116
4.1 有关效率市场假说的经济学解释 117
4.1.1 预期悖论 117
4.1.2 Grossman-Stiglitz悖论 118
4.1.3 理性悖论 119
4.2 有关效率市场假说的金融学解释 121
4.2.1 SDF模型 121
4.2.2 在SDF框架下的EMH 123
4.3 有关效率市场假说的金融工程学解释 125
4.3.1 鞅和定价求值 125
4.3.2 “停止”鞅和无套利 126
4.4 有关效率市场假说的金融时间序列学解释 128
4.4.1 从金融时间序列角度看效率市场假说 128
4.4.2 鞅、随机漫步和白噪声 130
小结 133
参考文献 134
5 中国股市弱式有效吗？ 137
5.1 有效市场假说的检验 137
5.1.1 弱式检验 137
5.1.2 中强式检验 138
5.1.3 强式有效检验 139
5.2 中国股市有效研究综述 139
5.2.1 弱式有效研究综述 140
5.2.2 半强式有效性的实证分析 143
5.2.3 强式有效性的实证分析 144
5.3 对中国股市弱式有效的重新检验 145
5.4 进一步研究的方向 148
小结 150
参考文献 151
附录 中国股市弱式有效实证检验数据 154
6.1.1 股市暴跌 159
6 国有股悖论：市场无效的一个案例 159
6.1 暴跌／危机：一个选择性回顾 159
6.1.2 货币危机 162
6.1.3 金融危机 163
6.2 国有股悖论：理性恐慌、多重均衡与市场效率 167
6.2.1 国有股悖论简介 167
6.2.2 制度背景 168
6.2.3 理性恐慌假设：倒S形需求曲线 171
6.2.4 政府干预和市场无效 174
小结 176
参考文献 177
7.1 技术分析流派：预测模式 180
7 非标准理论与中国股市有效性 180
7.1.1 利用滞后收益和其他方法进行预测 181
7.1.2 利用价量指标进行预测 183
7.1.3 技术分析的再思考 187
7.2 基本分析流派：立足于混沌（分形）等非线性特征的新范式 189
7.3 价格机制流派：噪声交易理论和微观市场结构理论 196
7.4 心理分析流派：行为金融学 202
小结 209
参考文献 210
8 结论 214