第1章 企业价值评估方法的比较研究 1
1.1 企业价值概述 1
1.1.1 企业价值的定义 1
1.1.2 企业价值增值过程分析 4
1.1.3 现金流量是企业价值的源泉 6
1.1.4 企业价值评估的意义 8
1.2 国外企业价值评估方法的比较 11
1.2.1 价值评估思想起源 11
1.2.2 企业价值评估方法的比较 14
1.2.3 国外评估方法存在问题分析 21
1.3 国内企业价值评估研究现状 21
1.3.1 收益评估法 22
1.3.2 加和评估法 23
1.3.3 市盈率乘数法 26
1.3.4 国内企业价值评估理论研究 27
1.4 企业价值评估实践中存在的主要问题 30
1.4.1 企业价值的动态变化没有得到反映 30
1.4.2 评估标准没有统一 32
1.4.3 评估结果缺乏检验 33
1.4.4 现金流量折现模型存在的问题分析 33
第2章 基于动态现金流量的企业价值评估目标 38
2.1 动态现金流量概述 38
2.1.1 现金流量的动态性 38
2.1.2 现金流量与企业价值增值链 40
2.2 现金流量的特性分析 43
2.2.1 现金流量的客观性 43
2.2.2 现金流量回报的真实性 44
2.2.3 现金流量的不可或缺性 45
2.2.4 现金流量是企业价值的直接表现 46
2.3 基于动态现金流量的企业价值评估目标 47
2.3.1 评估要反映企业价值的动态变化 47
2.3.2 评估要量化各类参数 48
2.3.3 评估要反映企业全面价值 49
第3章 动态现金流量的预测模型 51
3.1 现金流量预测基础 51
3.1.1 关于现金流量的讨论 51
3.1.2 影响现金流量的因素分析 54
3.1.3 自由现金流量与整体现金流量的选择 57
3.2 常见预测方法与问题分析 70
3.2.1 常见预测方法简介 70
3.2.2 现金流量预测的问题分析 74
3.3 建立动态现金流量预测模型的基础 79
3.3.1 动态现金流量预测的目标 80
3.3.2 现金流量随机因素的剔除方法 81
3.3.3 现金流量季节性变化的修正 85
3.3.4 整体现金流量的动态预测模型 86
3.4 动态现金流量预测模型的建立与应用 88
3.4.1 动态现金流量预测模型建立流程 88
3.4.2 计算实例 91
第4章 折现率动态变化及其定量方法 95
4.1 关于折现率的讨论 95
4.1.1 国内关于折现率的讨论 95
4.1.2 国外关于折现率的讨论 98
4.1.3 折现率量化中存在的问题分析 104
4.1.4 国内对折现率研究中存在的问题 105
4.2 折现率的重新定义 106
4.2.1 理想化的折现率 106
4.2.2 多因素影响下的折现率 109
4.3 折现率定量模型的建立 112
4.3.1 折现率的基本模型 112
4.3.2 考虑税收因素影响 113
4.3.3 资本结构对折现率的影响 114
4.3.4 反映折现率动态变化的定量模型 118
第5章 基于现金流量确定评估期间 122
5.1 评估期间与企业寿命 122
5.1.1 评估基准点的定义 122
5.1.2 评估期间与企业寿命的关系 124
5.1.3 企业寿命终止的条件 127
5.2 企业生命周期现金流量特点 129
5.2.1 企业生命周期及其特点 129
5.2.2 企业不同生命阶段的资金特点 131
5.2.3 反映企业生命周期的现金流量指标 133
5.3 基于现金流量确定评估期间 136
5.3.1 现金流量决定评估期间 136
5.3.2 用对比法确定评估期间 138
5.3.3 利用企业现金流量波动曲线确定评估期间 141
5.3.4 现金存量对企业寿命的影响 143
第6章 基于动态现金流量建立企业价值评估模型 146
6.1 基于动态现金流量的企业价值评估模型框架 146
6.1.1 评估模型的内容 146
6.1.2 评估模型的公式表述 148
6.1.3 评估模型的特色 149
6.2 现金流与业务流融合创造企业价值 151
6.2.1 业务流构成企业神经传输网络 151
6.2.2 资金流构成企业血液循环网络 152
6.2.3 业务流与资金流融合实现价值增值 153
6.2.4 管理能力提升企业价值 155
6.3 财务信息失真对价值评估的影响及防范措施 155
6.3.1 财务信息的产生过程分析 155
6.3.2 财务信息失真的动因分析 158
6.3.3 财务信息失真对价值评估的影响及防范措施 161
第7章 基于EVA的股东价值评价方法 168
7.1 EVA概述 168
7.1.1 EVA概念与内涵 168
7.1.2 EVA方法的特点 171
7.1.3 EVA方法的重要性 172
7.2 EVA计算方法与模型 172
7.2.1 EVA计算公式 173
7.2.2 EVA项目调整 176
7.2.3 EVA的计算步骤 180
7.2.4 评估模型 182
第8章 EVA评估方法的改进 185
8.1 价值管理简介 185
8.1.1 基于价值的管理 185
8.1.2 CVA和战略投资 186
8.2 CVA与EVA的比较 187
8.2.1 EVA的计算模型 187
8.2.2 EVA存在的问题 188
8.3 EVA与ABC的整合应用 190
8.3.1 作业成本法的理论概述 190
8.3.2 作业成本法与经济增加值的整合系统 191
8.3.3 小结 202
参考文献 203