目录第一部分 货币信贷概况 1
一、货币供应量仍在高位运行 2
二、金融机构新增贷款同比多增，期限匹配问题值得关注 2
三、各项存款增加较多，企业存款快速增长 3
四、基础货币净回笼，金融机构超额存款准备金率下降 3
专栏专栏1 基础货币的定义和统计 3
五、市场利率基本平稳 4
六、人民币汇率稳定 5
第二部分 货币政策操作 6
一、加大公开市场操作力度，基本全额对冲外汇占款放出的流动性 7
二、防止货币信贷过快增长，普遍提高存款准备金率0.5个百分点 7
专栏2 差别存款准备金率制度 8
三、建立正向激励机制，实行差别存款准备金率制度 8
专栏3 再贷款浮息制度 9
四、建立再贷款浮息制度，理顺中央银行和借款人之间的资金利率关系 9
图表图1 超额存款准备金利率、再贷款利率与市场利率图 10
五、加强对商业银行贷款的“窗口指导”，促进优化贷款结构 11
七、积极推动货币市场发展，加强货币市场的管理和服务工作 12
六、支持“三农”经济发展，加快推进农村信用社改革 12
八、保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，促进国际收支平衡 13
第三部分 金融市场分析 14
二、债券市场有所调整 15
一、货币市场成交额快速增长 15
表1 2004年第一季度金融机构同业拆借资金融出、资金融入情况表 15
表2 2004年第一季度国债和政策金融债券发行情况简表 16
专栏4 银行间债券市场债券发行创新 16
三、票据市场业务在规范中稳步发展 18
图2 2004年1-4月上海证券交易所国债指数图 18
四、股票市场交易活跃 19
表3 国内金融市场融资情况表 19
五、保险业资产增长较快，投资于证券投资基金的保险资金上升较多 20
六、外汇市场交易量继续显著增加 20
表4 主要保险资金运用表 20
第四部分 宏观经济分析 21
一、全球经济复苏进一步增强，主要经济体继续实行宽松货币政策 22
二、我国经济继续快速增长，投资出现过热 23
专栏5 坚决遏制过度投资 24
图3 全社会固定资产投资名义增长率和实际增长率的比较 25
专栏6 增长、外部性与科学的发展观 26
图4 主要价格指数变动趋势图 28
三、主要产业运行正常，结构有待进一步调整 29
表5 2004年2月投资项目资金来源构成情况表 30
第五部分 预测和展望 32
二、2004年我国宏观经济展望 33
一、2004年国际经济金融趋势展望 33
专栏7 进一步加强和改善宏观调控，防止经济大起大落 34
三、稳健货币政策的近期取向：适度从紧 35
附录一 2004年第一季度货币政策大事记 88
附录二 2004年第一季度主要经济体中央银行货币政策 93
一、美国联邦储备委员会 93
二、欧洲中央银行 93
三、日本银行 93
四、英格兰银行 93
附录三 中国主要经济和金融指标 97
一、经济增长与经济发展水平 97
二、价格走势 103
（1）各种价格指数一览 103
（2）居民消费价格总指数 104
（3）分类指数 106
三、就业、失业与收入 108
四、国内需求 109
（1）按支出法计算的国内生产总值 109
（2）社会消费品零售额 111
（3）固定资产投资完成额 111
（4）房地产 115
五、对外部门 118
（1）外贸 118
（2）外资 134
（3）国际收支 136
（4）外汇储备与汇率 137
（5）外债 137
六、财政收支与债务 139
七、货币、银行 144
（1）货币供应量 144
（2）存贷款 146
（3）准备金和超额储备金率 151
（4）储备货币和基础货币 151
（5）利率 152
八、金融市场 157
（1）货币市场 158
（2）债券市场 160
（3）股票市场 162
（4）票据市场 164
（5）外汇市场 165
九、中央银行公开市场业务 166
附录四 世界主要国家经济和金融指标 168
一、经济增长率 168
二、消费价格指数 170
三、失业率 170
四、国际收支 171
五、利率 172
（1）中央银行目标利率 172
（2）短期利率 173
（3）长期利率 174
六、汇率 174
七、股票市场指数 175