导言 1
0.1 问题的提出 1
0.2 本研究的意义 4
0.3 本文的研究目的及范围 7
0.4 指导思想和研究方法 8
0.5 创新之处及难点 8
0.6 主要概念界定 10
0.7 本文的基本结构 11
第一章 公司财务理论的发展 12
1.1 公司财务理论的沿革 13
1.2 财务理论与经济学的关系 17
1.3 估价理论在公司财务理论中的地位 19
1.4 公司财务理论在中国的研究现状 20
第二章 公司财务理论的主要内容 24
2.1 资本结构理论 25
2.1.1 最佳资本结构 25
2.1.2 MM定理 27
2.3 有效市场假说 31
2.3.1 弱式有效市场假说 32
2.3.2 半强式有效市场假说 33
2.3.3 强式有效市场假说 34
2.4 风险与收益的相关性 36
2.4.1 风险和β值 37
2.4.2 资本资产定价模型 39
2.4.3 套利定价模型 41
第三章 估价理论的内容与方法 44
3.1 估价理论的核心内容 45
3.1.1 价值与公司价值 45
3.1.2 估价思想与估价方法 47
3.2 常用估价方法介绍 48
3.2.1 贴现现金流估价法 48
3.2.2 相关估价法 51
3.2.3 期权估价法 52
3.3 对估价方法的一般评价 56
3.3.1对贴现现金流估价法的评价 56
3.3.2 对相关估价法的评价 58
3.3.3 对期权估价法的评价 59
第四章 贴现现金流估价法 60
4.1 红利贴现模型 61
4.2 股权自由现金流贴现模型 72
4.3公司自由现金流贴现模型 76
4.4 贴现现金流估价法适用性的分析 79
5.1 市盈率估价法 81
第五章 相关估价法 81
5.2 价格对账面价值比率估价法 86
5.3 托宾Q值估价法 89
5.4 相关估价法适用性的分析 90
第六章 公司价值与股票定价 92
6.1 公司价值 93
6.2 影响公司价值的因素 93
6.2.1 投资政策 94
6.2.2 融资政策 95
6.2.3 股利政策 96
6.2.4 资本结构 97
6.2.5 公司治理结构 98
6.2.6 资产重组 99
6.3 公司价值与股票定价的关系 101
6.4.1 影响股票定价的内在因素 103
6.4 影响股票定价的因素 103
6.4.2 影响股票定价的外在因素 104
6.5 股票发行定价的几种方法 106
6.5.1 累计投标方式 107
6.5.2 固定价格方式 110
6.5.3 累计投标与固定价格混合的方式 111
6.5.4 竞价方式 112
第七章 中国股票定价方法 113
7.1中国股票发行制度的回顾 114
7.1.1 地方监管阶段 114
7.1.2中央统一监管阶段 114
7.1.3 准市场化阶段 116
7.2 中国股票定价的几种方法 118
7.2.1 行政定价方式 118
7.2.2 准市场化定价 120
7.3 对中国股票定价方法的评价 123
7.3.1 行政定价方式的实质 123
7.3.2 行政定价方式的弊端 124
7.3.3 准市场化定价方式的改进 125
第八章 中国股票定价的实证研究 128
8.1 实证研究的设计 129
8.1.1 样本和数据的选择 129
8.1.2 实证研究采用的模型 130
8.1.3 研究方法 131
8.2 实证研究结果分析 133
8.2.1 发行价格偏离率的统计特征分析 133
8.2.2 发行价格偏离率的频数分布分析 135
8.2.3 发行价格偏离率的回归分析 137
8.2.4 发行价格偏离率的行业分布特征 139
8.3.1 发行抑价 142
8.3 发行价格偏离与发行抑价 142
8.3.2 发行价格偏离与发行抑价的关系 144
第九章 中国股票定价模型选择 147
9.1 估价模型的比较 148
9.2 选择模型的理由 149
9.2.1选择贴现现金流估价法的理由 149
9.2.2 选择红利贴现估价模型的理由 151
9.3 模型的假设条件 154
9.4 模型的使用步骤 156
9.5 模型的使用案例 157
第十章 结论与建议 162
10.1 一般性结论 162
10.2.1 投资银行应倡导正确的价值思想 164
10.2 操作性建议 164
10.2.2 企业应把价值最大化作为经营目标 165
10.2.3 中介机构的诚信义务 166
10.2.4 机构投资者应提高价值判断能力 166
10.3 政策性建议 167
10.3.1加快市场建设，改善定价环境 167
10.3.2 完善制度体系，消除定价障碍 171
10.3.3 增加发行方式，使股票定价进一步市场化 174
参考文献 177
附录一 表6-2：各国及地区股票发行定价方式一览表 195
附录二 表8-1：沪市上市公司股票发行价格偏离率行业分布 196
附录三 表8-2：沪市上市公司β值及贴现率一览表 205
附录四 重要名词解释及中英文对照表 228
后记 231