第一篇 滚雪球：跟“股神”学投资 2
第一章 巴菲特的价值投资理论 2
第一节 价值投资，黄金量尺 2
价值投资本质：寻找价值与价格的差异 2
价值投资基石：安全边际 3
价值投资的三角：投资人、市场、公司 4
股市中的价值规律 6
价值投资能持续战胜市场 7
影响价值投资的五个因素 8
第二节 评估一只股票的价值 10
股本收益率高的公司 10
利用“总体盈余”法进行估算 12
利用现金流量进行评估 13
运用概率估值 15
股价对价值的背离总会过去 17
实质价值才是可靠的获利 18
找出价格与价值的差异 19
一些重要的价值评估指标 21
第三节 时间的价值：复利 24
复利是投资成功的必备利器 24
长期投资获利的根源是复利 26
持有时间决定着收入的概率 27
投资者要为股票周转率支付更多的佣金 28
累进效应与复利效益的秘密 29
第四节 买入并长期持有投资理论 30
集中股力，长线投资 30
长期投资能减少摩擦成本 31
长期投资有利于实行三不主义 32
长期投资能推迟并减少纳税 33
长期投资有助于战胜机构主力 34
挖掘值得长线投资的不动股 35
巴菲特长期持有的股票类型 37
第二章 巴菲特的集中投资策略 39
第一节 最高规则聚集于市场之中 39
让“市场先生”为你所用 39
反其道而行，战胜市场 41
正确掌握市场的价值规律 42
不要顾虑经济形势和股价跌涨 43
有效利用市场无效，战胜市场 45
如何从通货膨胀中获利 46
历史数据并不能说明未来的市场发展 47
第二节 被华尔街忽视但最有效的集中投资 48
精心选股，集中投资 48
集中投资，快而准 49
集中投资，关注长期收益率 50
准确评估风险，发挥集中投资的威力 51
在赢的概率最高时下大赌注 52
确定集中投资的目标企业 53
多元化是针对无知的一种保护 53
巴菲特持有的股票组合类型有哪些公司 54
集中投资的两大主要优势 55
控制股票持有数量的标准 56
第三节 聚焦新经济下的新方法 57
购买公司而不是买股票 57
不要混淆投资与投机的差别 57
需要注意的商业准则三大特征 58
高级经理人必备的三种重要品质 60
财务准则必须保持的四项关键性要素 61
公司市场准则中的两条相关成本方针 62
树懒式的投资模式 63
巴菲特投资指数基金的三点建议 64
第三章 巴菲特教你选择企业 66
第一节 选择企业的基本准则 66
选择有竞争优势的企业 66
选择盈利高的企业 67
选择价格合理的企业 68
选择有经济特许权的企业 70
选择超级明星经理人管理的企业 71
选择具有超级资本配置能力的企业 72
消费垄断企业是优先选择的投资对象 73
第二节 公司管理层优秀的8个标准 75
寻找优秀的管理层很关键 75
公司管理层影响着公司内在价值 76
有很优秀的资金配置能力 77
能够帮助企业渡过难关 78
能够成为企业的一部分 78
可以把回购股票看作是风向标 79
评估企业管理者的两项硬指标 80
好的董事会能够控制经营风险 81
第三节 什么行业最值得投资 82
投资易于了解的行业 82
生意不熟不做 84
寻找长期稳定产业 85
寻找具有竞争优势的产业 86
顺风行业更值得投资 87
选准行业“领头羊” 88
选择具有核心竞争力的产业 89
第四章 巴菲特教你读财报 91
第一节 损益表项的8条信息 91
好企业的销售成本越少越好 91
长期盈利的关键指标是毛利润／毛利率 92
特别关注营业费用 93
衡量销售费用及一般管理费用的高低 94
远离那些研究和开发费用高的公司 95
不要忽视折旧费用 96
利息支出越少越好 97
计算经营指标时不可忽视非经常性损益 98
第二节 资产负债表项的11条重要信息 101
没有负债的才是真正的好企业 101
现金和现金等价物是公司的安全保障 102
债务比率过高意味着高风险 103
负债率依行业的不同而不同 104
负债率高低与会计准则有关 104
并不是所有的负债都是必要的 105
零息债券是一把双刃刀 106
银根紧缩时的投资机会更多 107
固定资产越少越好 108
无形资产属于不可测量的资产 109
优秀公司很少有长期贷款 109
第三节 现金流量表里面的9个秘密 110
自由现金流充沛的企业才是好企业 110
有雄厚现金实力的企业会越来越好 111
自由现金流代表着真金白银 112
伟大的公司必须现金流充沛 113
有没有利润上交是不一样的 114
资金分配实质上是最重要的管理行为 114
现金流不能只看账面数字 115
利用政府的自由现金流盈利 116
自由现金流有赖于优秀经理人 117
第五章 巴菲特教你挑选股票 119
第一节 宏观经济与股市互为晴雨表 119
利率变动对股市的影响 119
通货膨胀对股市的双重影响 120
经济政策对股市的影响 121
汇率变动对股市的影响 122
经济周期对股市的影响 124
上市公司所属行业对股价的影响 125
第二节 选择成长股的7项标准 126
盈利才是硬道理 126
选择能持续获利的股票 127
选择安全的股票 128
发掘高成长性的股票 129
成长股的盈利估计 130
成长性企业的相似性 131
企业正常盈利水平 131
第三节 挑选经营业务容易了解的公司股票 132
业务是企业发展的根本 132
不要超越自己的能力圈边界 133
业务内容首先要简单易懂 134
过于复杂的业务内容只会加重你的风险 134
你要能了解它的新型业务 135
第六章 巴菲特教你做交易 136
第一节 如何判断买入时机 136
要懂得无视宏观形势的变化 136
判断股票的价格低于企业价值的依据 137
买入点：把你最喜欢的股票放进口袋 138
好公司出问题时是购买的好时机 139
价格具有吸引力时买进 140
第二节 抛售股票，止损是最高原则 142
牛市的全盛时期卖比买更重要 142
抓住股市“波峰”的抛出机会 143
所持股票不再符合投资标准时要果断卖出 144
找到更有吸引力的目标时卖掉原先的股票 145
巴菲特设立止损点 146
巴菲特在股价过高时操作卖空 147
卖掉赔钱股，留下绩优股 147
并非好公司就一定要长期持有 148
第三节 持股原则，甩掉暂时得失 149
长期持有与短期持有的税后复利收益比较 149
长期持有与短期持有的交易成本比较 151
长期持有亦需要灵活变动 152
长线持有无须过分关注股价波动 154
第四节 巴菲特的套利法则 155
通过购并套利使小利源源不断 155
把握套利交易的原则 156
像巴菲特一样合并套利 157
巴菲特相对价值套利 158
封闭式基金套利 159
固定收入套利 160
评估套利条件，慎重地采取行动 162
巴菲特规避套利风险的方法 163
第七章 巴菲特教你如何防范风险 164
第一节 巴菲特规避风险的10项法则 164
面对股市，不要想着一夜暴富 164
遇风险不可测则速退不犹豫 165
特别优先股保护 166
等待最佳投资机会 166
运用安全边际实现买价零风险 167
巴菲特神奇的“15％法则” 168
购买垃圾债券大获全胜 169
随市场环境的变化而变化 170
可以冒险但是也要有赢的把握 172
独立承担风险最牢靠 173
第二节 巴菲特提醒你的投资误区 173
警惕投资多元化陷阱 173
研究股票而不是主力动向 174
“价值投资”的误区 175
炒股切忌心浮气躁 176
没有完美制度 177
买贵也是一种买错 178
没有制定适当的投资策略 179
钱少就不做长期投资 180
避免陷入长期持股的盲区 181
拒绝旅鼠般地盲目投资 182
慎对权威和内部消息 183
避免陷入分析的沼泽 184
巴菲特前25年所犯下的错误 185
第二篇 管理·财富·生活：巴菲特的信 188
第一章 巴菲特致股东的信 188
第一节 公司的管理与财务 188
最佳的董事会结构 188
完整而公平的披露 189
百分之百为客户着想 191
限制一切不必要的支出 192
用人标准管理 193
选人重在德才兼备 195
聪明的投资 196
不打没把握的仗 198
特色的管理结构 199
雇佣的人好，管理的就少 200
评判与提升管理绩效都很重要 202
如何看穿财务造假 203
建立公司的护城河 204
市值与价值 205
世界上最成功的管理模式与最坚固的“城墙” 207
第二节 公司的兼并与收购 208
股权购并要牺牲原有股东利益 208
现金购并 209
错误的动机与昂贵的价格 211
合理的股票回购与反收购 212
稳定的收购政策 213
收购的优势 215
购并估值问题 216
克制扩张冲动 217
找到可能的买主 219
何时该回购自家股份 220
第三节 公司的会计政策与纳税 221
企业正常获利水平 221
负债与资产的平衡艺术 223
控制一家公司的两个优点 224
通胀、税制与投资 225
公司税负的分配 227
把税看作无息负债 228
会计数字是起点而非终点 229
会计措辞 231
会计合并与不合理的会计原则 232
所有者收益和现金流的谬误 234
可怕的经常项目账赤字 235
核定薪酬分配 236
第二章 巴菲特语录 238
第一节 寻找价值 238
理解价值与价格的区别 238
寻找内在价值 239
对话“市场先生” 240
寻找被低估的价值 241
选择合适的投资工具 243
价值评估既是艺术又是科学 244
把自己当作企业分析家 245
在价格高昂的时候保持沉默 246
好东西终究是好东西 248
影响长期绩效的因素 249
知道你寻找的是什么 250
第二节 投资与投机的区别 251
不熟不买，不懂不做 251
让财富像滚雪球般增长 253
利用市场情绪，把握投资机遇 254
通货膨胀是投资的最大敌人 255
慎重对待高科技企业 256
避免过度负债 258
优秀企业的危机是最好的投资时机 259
大小无所谓，关键是要懂 260
只买你了解的股票和其他金融产品 262
在可能的情况下进行套利 263
关注非同寻常的市场环境 264
核心投资策略 266
没有消息、小道消息和市场泡沫 267
第三节 投资的前期心理准备 268
拒绝短线 268
期待市场出现步调不一 269
不要为数学绞尽脑汁 270
情商比智商更重要 272
不要把简单的事情复杂化 273
模糊的正确胜过精确的错误 274
成功的理论永不过时 276
相信直觉，独立思考与判断 277
投资需要有耐心 278
冲动是魔鬼 279
明辨好坏 281
持有一只股票的时间期限是永远 282
不要被市场环境所左右 283
稳定才叫理性 285
第三章 巴菲特的财富观 286
第一节 钱的逻辑和机制 286
钱能带来什么不同 286
自信与激情 287
赚钱是一种游戏 288
只做有把握的事 289
一有机遇就抓住 290
相信自己的判断 291
最大的利润是商誉 291
让投资变得简单 292
花不掉钱很痛苦 293
先画准心再射箭 294
第二节 赚钱更有乐趣 296
赚钱更有乐趣 296
麻烦的捐赠 297
股东捐赠计划 299
用财富分享爱和关怀 300
真正慷慨的富豪 302
巨额财富留给谁 303
崇尚节俭 304
价值来自于比较 305
子宫彩票与最幸运的人 307
基本面信徒 308
无可辩解 309
洋溢着快乐 310
投资成就本就是骄人成就 311
第四章 工作与生活：巴菲特如是说 313
第一节 “股神”最看重的个人素质 313
热爱阅读并独立思考 313
胆大心细是成功的法宝 314
凡事都要亲自调查分析 316
养成反思失败的习惯 317
足够的耐心必不可少 318
定位准确 320
可贵的专注精神 321
善于享受与乐于分享 322
诚实可信 323
为兴趣而工作 325
和优秀的人共事 326
第二节 巴菲特推崇的生活方式 327
想吃什么就吃什么 327
以自己想要的方式生活 328
要有业余爱好 330
阅读即是工作 331
节俭是一种本色 332
可乐与汉堡 333
理解友谊的真谛 334
善于交友 336
不服老 337
第三篇 巴菲特小传：一个美国资本家的成长 340
第一章 少年巴菲特——赚钱的智慧 340
奥马哈的历史 340
1929，股灾；1930，巴菲特诞生 342
从小对繁重的体力劳动不感兴趣 343
数字与股票：少年巴菲特最感兴趣的两件事 345
送报童的青葱岁月 346
13岁离家出走 347
15岁便成小地主，收入超过中学老师 349
最热爱的还是商业 350
第二章 求学时代——朋友与导师 352
就读宾夕法尼亚大学 352
曾经落榜哈佛商学院 353
哥伦比亚商学院出类拔萃的学生 354
本杰明·格雷厄姆：华尔街教父 356
第三章 青涩第一步——创业之初的生活 359
创业，由100美元开始 359
一个价值49美分的账簿 360
在格雷厄姆—纽曼公司的工作经历 362
合伙公司的成立和管理 364
不断收购和取得伯克希尔公司的控制权 366
伯克希尔公司的历史 368
合伙公司的解散 370
卖掉10％英特尔原始股 372
“9·11”中损失22亿美元 372
巴菲特早期的合作者们 374
第四章 黄金时代——成熟期投资和感情 378
巴菲特的黄金搭档：查理·芒格 378
成为报业大亨：一场残酷的个人胜利 380
巴菲特的报业梦想 381
投资“股神”与邮报女王的友谊 382
重磅出击《布法罗新闻晚报》 384
B夫人——巴菲特心目中的理想商人 386
1987，股市大崩盘中的巴菲特 388
巴菲特与他的孩子们 390
麦当劳与迪士尼 392
两次充当所罗门的救世主 394
收购通用再保险公司 396
成就“华尔街第一股神” 397
参考书目 400