第1章 公司治理 1
1.1 引言 1
1.2 公司治理：目标与指导原则 2
1.3 企业组织形式与利益冲突 3
1.3.1 个人独资企业 3
1.3.2 合伙企业 4
1.3.3 公司制企业 4
1.4 特定情况下的利益冲突：代理问题 5
1.4.1 管理层与股东的利益冲突 6
1.4.2 董事和股东之间的利益冲突 8
1.5 公司治理的评估 9
1.5.1 董事会 9
1.5.2 公司治理行为准则的案例 21
1.6 环境、社会和治理因素 31
1.7 公司治理对估值的影响 33
小结 34
习题 35
第2章 资本预算 40
2.1 引言 41
2.2 资本预算过程 41
2.3 资本预算的基本准则 43
2.4 投资决策标准 45
2.4.1 净现值法 45
2.4.2 内部收益率法 46
2.4.3 回收期法 47
2.4.4 折现回收期法 48
2.4.5 平均会计收益率 49
2.4.6 获利指数法 50
2.4.7 NPV图 51
2.4.8 净现值法和内部收益率法之间的冲突 52
2.4.9 多个IRR以及无IRR的问题 55
2.4.10 实务中资本预算方法的使用 57
2.5 预测现金流 59
2.5.1 用表格形式记录按年份归类的现金流 59
2.5.2 用表格形式记录按类型归类的现金流 60
2.5.3 用方程表示现金流 61
2.6 深入讨论现金流预测 62
2.6.1 直线折旧法与加速折旧法 63
2.6.2 替代类项目的现金流 65
2.6.3 报表软件建模 66
2.6.4 通货膨胀对资本预算分析的影响 68
2.7 项目分析及估值 68
2.7.1 生命周期不同的互斥项目 68
2.7.2 资本分配 70
2.7.3 投资风险分析：独立法 72
2.7.4 资本投资的风险分析方法——市场风险方法 77
2.7.5 实物期权 80
2.7.6 常见的资本预算陷阱 83
2.8 其他收益计算方式和估值模型 85
2.8.1 基本资本预算模型 85
2.8.2 经济利润和会计利润 86
2.8.3 经济利润、剩余收益和求偿权 89
小结 92
习题 95
第3章 资本成本 106
3.1 引言 106
3.2 资本成本 107
3.2.1 税收和资本成本 108
3.2.2 加权平均的权重 109
3.2.3 将资本成本应用于资本预算及证券估值 111
3.3 不同资本来源的成本 112
3.3.1 债务成本 112
3.3.2 优先股成本 115
3.3.3 普通股成本 116
3.4 有关资本成本估计的话题 120
3.4.1 估计贝塔并决定项目的贝塔 121
3.4.2 国家风险 126
3.4.3 边际资本成本表 127
3.4.4 发行成本 129
3.4.5 CFO的工作是什么 131
小结 132
习题 134
第4章 资金杠杆的衡量 139
4.1 引言 139
4.2 杠杆 140
4.3 商业风险和财务风险 142
4.3.1 商业风险及其组成 142
4.3.2 销售风险 142
4.3.3 经营杠杆 143
4.3.4 财务风险 148
4.3.5 总杠杆 151
4.3.6 盈亏平衡点和经营盈亏平衡点 153
4.3.7 债权人和所有者的风险 156
小结 157
习题 158
第5章 公司资本结构 161
5.1 引言 161
5.2 资本结构决策 162
5.2.1 无税假设下的命题一：资本结构无关论 162
5.2.2 无税假设下的命题二：高财务杠杆增加股权资本成本 164
5.2.3 税金、资本成本以及公司价值 166
5.2.4 财务困境成本 170
5.2.5 代理人成本 172
5.2.6 信息不对称成本 173
5.2.7 最优资本结构：静态均衡理论 173
5.3 资产结构政策的实际问题 176
5.3.1 债务评级 176
5.3.2 资本结构政策评估 177
5.3.3 国际环境下的杠杆作用 178
小结 182
习题 183
第6章 股利与股票回购的基本概念 187
6.1 引言 187
6.2 股利的各种形式 188
6.2.1 常规现金股利 188
6.2.2 额外或特殊（非常规）股利 190
6.2.3 清算股利 191
6.2.4 股票股利 191
6.2.5 股票分割 193
6.3 股利支付时间表 195
6.3.1 宣布派息日 195
6.3.2 除息日 195
6.3.3 股权登记日 195
6.3.4 支付日 196
6.3.5 在股利支付时间表中重要日期之间的间隔 196
6.4 股票回购 197
6.4.1 股票回购的各种方式 199
6.4.2 回购对财务报表的影响 201
6.4.3 现金股利与股票回购的基础估值 204
6.5 重点摘要 205
小结 206
习题 207
第7章 股利与股票回购分析 210
7.1 引言 210
7.2 股利政策与公司价值：原理 211
7.2.1 股利政策是无关的 211
7.2.2 股利政策是相关的：“一鸟在手”理论 212
7.2.3 股利政策是相关的：税差理论 213
7.2.4 其他原理议题 213
7.2.5 股利理论小结 222
7.3 影响股利政策的因素 222
7.3.1 投资机会 223
7.3.2 预期未来收益波动性 223
7.3.3 财务弹性 224
7.3.4 税收因素 224
7.3.5 发行成本 227
7.3.6 合同与法律限制 228
7.3.7 影响股利政策的因素小结 228
7.4 支付政策 229
7.4.1 股利政策的类型 229
7.4.2 股利与股票回购决策 234
7.4.3 股利支付政策的全球趋势 239
7.5 股利分红安全性分析 240
小结 244
习题 245
第8章 资本成本 248
8.1 引言 248
8.2 管理并衡量流动性 249
8.2.1 流动性管理的定义 249
8.2.2 流动性度量 251
8.3 管理现金头寸 255
8.3.1 预测短期现金流 256
8.3.2 监督现金使用及现金头寸 257
8.4 短期资金的投资 258
8.4.1 短期投资工具 258
8.4.2 策略 261
8.4.3 评估短期资金管理 263
8.5 管理应收账款 264
8.5.1 贸易授信过程的关键因素 264
8.5.2 管理客户的收款 266
8.5.3 评价应收账款管理 268
8.6 管理存货 269
8.6.1 管理存货水平的方法 270
8.6.2 存货成本 271
8.6.3 评估存货管理 271
8.7 管理应付账款 272
8.7.1 运用交易折扣的经济性 274
8.7.2 管理现金支付 275
8.7.3 评估应付账款管理 275
8.8 管理短期融资 275
8.8.1 短期融资的资源 276
8.8.2 短期借款的方法 277
8.8.3 资产抵押贷款 278
8.8.4 计算借款成本 279
小结 280
习题 281
第9章 财务报表分析 283
9.1 引言 283
9.2 共同比分析 284
9.2.1 垂直共同比分析法 285
9.2.2 横向共同比分析 289
9.3 财务比率分析 291
9.3.1 活动比率 292
9.3.2 流动性分析 297
9.3.3 偿付比率 298
9.3.4 获利能力分析 302
9.3.5 其他比率 311
9.3.6 如何有效地使用比率分析法 313
9.4 预测分析法 319
9.4.1 从销售导向的角度 321
9.4.2 从固定费用的角度 322
9.4.3 收入预测 323
小结 326
习题 327
第10章 兼并与收购 330
10.1 引言 330
10.2 兼并与收购：定义和分类 332
10.3 并购动机 335
10.3.1 协同效应 335
10.3.2 增长 335
10.3.3 提升市场势力 335
10.3.4 掌握特殊能力和资源 336
10.3.5 多元化 336
10.3.6 调整收益 336
10.3.7 代理人动机 337
10.3.8 税收 338
10.3.9 激活潜在价值 338
10.3.10 跨国动机 338
10.4 交易的特征 339
10.4.1 收购的形式 340
10.4.2 支付方式 340
10.4.3 目标管理层的心态 342
10.5 收购 344
10.5.1 收购要约前的防御机制 344
10.5.2 收购要约后的防御机制 346
10.6 监管 349
10.6.1 反垄断 349
10.6.2 证券法 352
10.7 并购分析 353
10.7.1 目标公司估值 353
10.7.2 投标评估 362
10.8 谁将从并购中获益 366
10.9 企业重组 367
小结 368
习题 370