第1章 财富管理流程 1
1.1 客户关系 2
1.2 客户定位 2
1.2.1 客户目标 3
1.2.2 风险容忍度 3
1.2.3 行为偏好 4
1.2.4 客户约束务件 4
1.2.5 生命周期资产负债表 4
1.2.6 税负 6
1.2.7 市场预期 7
1.3 财富管理投资策略 7
1.4 投资组合的执行、监督和市场审查 8
1.5 结束语 9
参考文献 9
第2章 受托人责任及专业标准 10
2.1 受托人责任 10
2.1.1 早期历史 10
2.1.2 近期历史 14
2.1.3 国际因素 15
2.2 专业标准 15
2.2.1 CFA协会 16
2.2.2 注册金融理财师证书 18
2.3 提供财富管理服务 19
2.3.1 遵循投资组合管理流程且考虑客户的独特性 19
2.3.2 撰写投资策略书 20
2.3.3 为实现总收益设计策略 20
2.3.4 风险管理 20
2.3.5 可分散风险最小化 21
2.3.6 确定客户的风险容忍度 21
2.3.7 跨弱相关资产类别的分散化投资 21
2.3.8 形成适当的资产配置和采用组合投资工具 22
2.3.9 变卖不恰当的投资 22
2.3.10 适当委托 23
2.3.11 考虑积极管理和消极管理的不同使用 23
2.3.12 公益信托 23
2.3.13 充分合理的依据 24
2.3.14 业务管理流程 24
2.3.15 明确自身法律责任 24
2.4 结束语 24
参考文献 25
第3章 客户的目标和约束条件 26
3.1 设定目标 26
3.1.1 隐含目标 26
3.1.2 非投资（短期）目标 27
3.1.3 中期目标 27
3.1.4 终生（退休）目标 27
3.1.5 财富转移目标 31
3.1.6 目标优先 31
3.2 风险目标 33
3.3 约束条件 34
3.3.1 时间范围 34
3.3.2 流动性 35
3.3.3 收入组合：股利和利息的神话 37
3.4 埃文斯基和卡茨的现金流策略 39
投资策略成功吗 41
3.5 结束语 42
参考文献 42
第4章 风险的含义是多重的 43
4.1 风险容忍度 44
4.1.1 风险容忍度与风险承受力 44
4.1.2 风险容忍度和风险行为 44
4.1.3 风险的其他表现形式 45
4.2 行为金融学和行为心理学的相关问题 46
4.3 启发式方法和偏差 46
4.3.1 代表性 47
4.3.2 可得性 50
4.3.3 过度自信 50
4.3.4 恐慌 51
4.3.5 有感染力的热情 51
4.3.6 证实性偏差 52
4.3.7 后悔、骄傲与羞愧 52
4.3.8 预期后悔 52
4.4 心算 52
4.4.1 加法和减法 53
4.4.2 估算 53
4.4.3 复式账户 54
4.4.4 小样本与大样本 54
4.4.5 相对与绝对 54
4.4.6 相对与相对 55
4.5 框架 55
4.5.1 季度报告 55
4.5.2 损失厌恶与风险厌恶 56
4.6 结束语 57
参考文献 57
第5章 信息收集与分析 58
5.1 风险承受能力的衡量 58
5.1.1 风险与不确定性 59
5.1.2 意愿与能力 59
5.1.3 风险分析问题频谱 60
5.1.4 风险评估框架：一个实际的例子 61
5.2 资金需求的衡量 72
5.2.1 假定 72
5.2.2 死亡年龄 73
5.2.3 数据收集指导 73
5.2.4 资金需求分析软件 74
5.2.5 客户不切实际的预期 74
5.2.6 数据收集——逐步实现 75
5.2.7 分析 77
5.2.8 资金需求分析的注意事项——可持续的取款比例 77
5.3 结束语 78
参考文献 78
第6章 客户教育 80
6.1 小型教育项目 80
6.2 投资过程 80
6.3 资产配置 82
6.4 现代投资组合理论 86
6.5 投资风险 88
6.6 结束语 93
参考文献 93
第7章 投资中的数学 94
7.1 收益度量指标 94
7.1.1 复利 95
7.1.2 几何平均收益率与算术平均收益率 95
7.1.3 方差流失 96
7.2 风险衡量指标 97
7.2.1 方差 98
7.2.2 标准差 98
7.2.3 几何平均收益回顾 99
7.2.4 半方差 100
7.3 协方差和相关系数 101
7.3.1 协方差 101
7.3.2 相关系数 102
7.3.3 R2（可决系数） 103
7.3.4 回归 103
7.3.5 R2的应用 104
7.4 高阶距 105
7.4.1 偏度 105
7.4.2 峰度 106
7.4.3 黑色星期一与黑天鹅事件 107
7.4.4 资产类别／投资策略数据 108
7.5 绩效指标：风险和收益相结合 109
7.5.1 夏普比率 109
7.5.2 信息比率 110
7.5.3 特雷诺指数 111
7.5.4 阿尔法：詹森的差额收益指标 111
7.5.5 索提诺比率 111
7.6 固定收益风险衡量 112
7.6.1 久期 112
7.6.2 债券凸性 113
7.6.3 到期收益率与已实现的复利收益率 114
7.7 结束语 114
参考文献 114
第8章 投资理论 115
8.1 早期历史 116
8.2 基本面分析家——本杰明·格雷厄姆与戴维·多德 117
8.3 现代投资组合理论 118
8.3.1 协方差 119
8.3.2 风险与收益以及现代投资理论 120
8.3.3 现代投资组合理论假设 121
8.3.4 E-V公理 121
8.4 资本市场理论 123
8.4.1 资本资产定价模型假设 124
8.4.2 资本资产定价模型 124
8.4.3 证券市场线 125
8.4.4 CAPM的内涵 126
8.4.5 最后的思考 127
8.5 其他资产定价模型 127
8.5.1 套利定价理论 127
8.5.2 对资产定价模型的最后思考 128
8.6 随机游走 128
8.7 有效市场假说 129
关于有效市场假说的一些思考 130
8.8 资产配置 130
8.9 时间分散化策略 131
8.9.1 资产配置与时间分散化策略 133
8.9.2 时间分散化策略——一个警告 134
8.10 混沌理论 134
8.10.1 混沌状态和资本市场 135
8.10.2 混沌的世界 136
8.10.3 资本市场中混沌理论的内涵 137
8.11 结束语 138
参考文献 138
第9章 资产配置 139
9.1 为什么烦恼——投资组合业绩表现的决定性因素 139
9.2 资产配置决策的价值 141
9.3 管理资产配置的重要性——在过去的十年里 142
9.4 资产配置政策的其他选择 143
9.4.1 如果所有的策略都是错的会怎么样 144
9.4.2 概念运用时的混乱 144
9.5 资产配置实施策略 145
9.5.1 投资组合模型 145
9.5.2 直觉判断 146
9.5.3 多情景分析 147
9.5.4 数学优化 148
9.6 结束语 148
参考文献 149
第10章 优化 150
10.1 选择优化程序的输入因素 151
10.1.1 投资期 151
10.1.2 收益率的引入 152
10.1.3 标准差 158
10.1.4 其他问题 159
10.1.5 相关系数 160
10.1.6 警告 161
10.2 资产类别限制 161
10.2.1 哈罗德对传统优化机制的约束推荐 164
10.2.2 哈罗德对覆盖最优化约束的建议 166
10.3 敏感性分析 168
10.4 选择一个有效资产组合 168
风险容忍度对最优资产组合的影响 170
10.5 再调整 173
10.5.1 买入并持有 173
10.5.2 系统化的再平衡 173
10.5.3 调查研究 174
10.5.4 调整资产组合的艺术 175
10.5.5 以客户为导向调整资产组合 176
10.5.6 资产分配策略 176
10.6 下行风险 177
10.6.1 风险度量 177
10.6.2 非对称收益率 178
10.6.3 一个新的风险－收益研究范例 179
10.6.4 下行离差 179
10.6.5 关于下行风险的结论 180
10.7 结束语 180
参考文献 180
第11章 税收 183
11.1 减少应纳税金与财富积累 183
11.2 资本利得和股利收入 184
11.2.1 考虑总的收益 184
11.2.2 考虑风险 184
11.3 非系统性风险与资本利得税 184
11.3.1 相对波动率 185
11.3.2 客户问题 186
11.4 税后收益和财富积累 187
11.5 股票、债券和递延税账户 192
11.6 税收效率和资产配置 192
11.7 考虑税收的投资决策 194
11.7.1 持有期间的管理 195
11.7.2 损失抵税 196
11.8 可变年金 200
11.8.1 优点 201
11.8.2 缺点 202
11.8.3 评价 202
11.8.4 关于可变年金的结论 204
11.9 推迟确认低成本股票的投资收益的策略 205
11.9.1 股价上下限 206
11.9.2 提前支付的可变远期协议 207
11.9.3 交易型基金 207
11.9.4 互补基金 208
11.9.5 低成本股票管理的结论 208
11.10 结束语 208
参考文献 209
第12章 退休规划 211
12.1 财富积累阶段 211
12.1.1 问题描述 211
12.1.2 不同类型的储蓄账户 221
12.2 净支出阶段 228
12.2.1 风险管理 228
12.2.2 长寿风险——你可以活到多少岁 229
12.2.3 通货膨胀风险 235
12.2.4 大笔医疗开支的风险 235
12.2.5 可持续的取款策略（支出政策） 236
12.2.6 强制最低取款 244
12.2.7 延长个人退休账户的取款时间 245
12.2.8 从税收角度考虑，如何设计取款策略 245
12.2.9 反向住房抵押贷款 247
12.2.10 遗产规划 249
12.3 结束语 249
参考文献 249
第13章 投资政策报告 251
13.1 投资政策报告 252
13.1.1 客户描述和目标 253
13.1.2 投资目标 257
13.1.3 投资约束 259
13.1.4 战略性的资产配置方案 263
13.1.5 执行、监督和检查 269
13.2 结束语 271
参考文献 273
第14章 投资组合管理 274
14.1 短期资产配置 274
14.1.1 策略性资产配置 274
14.1.2 择时交易 275
14.1.3 动态资产配置 275
14.1.4 核心－卫星资产配置 276
14.2 直接投资和间接投资 276
14.3 策略：主动与被动 277
14.3.1 支持主动管理 278
14.3.2 研究：积极对消极 281
14.3.3 应该如何做 284
14.4 股票分析和策略 285
14.4.1 自上而下／自下而上 285
14.4.2 基本面分析和技术分析 286
14.4.3 投资风格 287
14.5 固定收益分析及战略 292
14.5.1 免疫策略 293
14.5.2 现金流匹配策略 293
14.5.3 收益率曲线风险：梯形、子弹形和杠铃形 293
14.6 替代投资 294
14.6.1 房地产 295
14.6.2 私募股权／风险投资 296
14.6.3 大宗商品／管理期货 297
14.6.4 对冲基金 297
14.6.5 结构化产品 298
14.7 结束语 298
参考文献 299
第15章 绩效的评价与评估 300
15.1 收益的度量 300
15.1.1 期间的投资组合现金流 300
15.1.2 时间加权收益 301
15.1.3 内在收益率 302
15.1.4 修正的迪茨法 303
15.2 复合组合构造 304
15.2.1 合格的投资组合 304
15.2.2 投资策略 305
15.2.3 投资组合的纳入和排除准则 305
15.2.4 分拆 305
15.3 税后业绩评估 305
15.4 基准 306
15.5 风险度量 308
15.5.1 标准差 308
15.5.2 贝塔 308
15.5.3 R2 308
15.5.4 跟踪误差 309
15.5.5 下行风险的测度 309
15.6 业绩表现评价测度指标 310
15.6.1 夏普比率 310
15.6.2 M2 311
15.6.3 特雷诺比率 311
15.6.4 詹森指数 311
15.6.5 Alpha Star 312
15.5.6 信息比率 312
15.6.7 索提诺比率 313
15.6.8 Sterling比率 313
15.7 业绩成因 313
15.8 结束语 314
参考文献 314
第16章 投资经理的选择 315
16.1 个人资产管理 315
16.1.1 个人管理账户 316
16.1.2 分离式管理账户 316
16.1.3 统一管理账户 317
16.1.4 个人资产管理的总结 318
16.2 集合投资工具 321
集合投资工具的分类 321
16.3 共同基金的分类 324
16.3.1 股票基金的分类 324
16.3.2 固定收益基金的分类 324
16.3.3 按基金所投公司的规模进行分类 325
16.3.4 按照基金投资的地理位置进行分类 325
16.3.5 按投资风格进行分类 326
16.3.6 其他的分类方法 326
16.4 信息来源 326
16.4.1 基金 327
16.4.2 独立出版物、分析家和数据库 328
16.5 基金经理的筛选过程 329
16.5.1 筛选基金经理的概述 329
16.5.2 基金经理筛选的具体介绍 330
16.6 监控经理人：E＆K策略 335
16.6.1 投资业绩 335
16.6.2 一致性 336
16.7 结束语 338
参考文献 338
第17章 投资理念、投资流程和个人素质 339
17.1 投资理念 339
17.1.1 理财规划 339
17.1.2 客户 340
17.1.3 投资理论 341
17.1.4 执行 342
17.1.5 财富经理的实践 343
17.2 投资流程和人员素质 344
17.2.1 流程管理软件 344
17.2.2 员工决定着我们事业的成败 349
17.3 结束语 353
参考文献 353
致谢 354
作者简介 355
译者后记 356