第一章 “新三板”的前世今生 1
第一节 “新三板”历史演进及发展脉络 1
一、“新三板”的概念 1
二、“新三板”的发展历程 2
第二节 “新三板”的定位与功能 7
一、“新三板”的定位 7
二、“新三板”的特点 8
三、“新三板”的功能 10
第三节 中国多层次资本市场体系建设的意义 13
一、“新三板”市场的建立是多层次资本市场体系建设的必然要求 13
二、“新三板”市场的建立成为推动资本市场生态环境建设的重要里程碑 15
三、“新三板”市场的建立将促进中小微企业快速发展 16
附件：“新三板”市场发展对首都经济的影响 16
第二章 全国股份转让系统制度体系：立法依据及制度解读 24
第一节 全国股份转让系统制度的演进 24
一、全国股份转让系统的制度发展历程 24
二、全国股份转让系统的制度完善 27
第二节 全国股份转让系统制度层级和制度框架 27
一、全国股份转让系统的法源：法律类 27
二、《国务院决定》：对性质、地位和功能的原则性规定 31
三、部门规章及规范性文件：构建市场基本监管框架 37
四、全国股份转让系统自律规则——市场运行的直接依据 40
第三节 全国股份转让系统规则解读 41
一、市场准入制度 41
二、交易结算制度 46
三、融资制度 50
四、并购重组制度 54
五、主办券商制度 63
六、信息披露制度 65
附件一：华山论道——做市商制度的前世今生 74
附件二：证监会12月25日发布《关于证券经营机构参与全国股转系统相关业务有关问题的通知》的解读 89
附：《关于证券经营机构参与全国股转系统相关业务有关问题的通知》全文 96
第三章 “新三板”市场的运行情况分析 100
第一节 “新三板”市场运行概况 100
一、挂牌公司的基本情况 100
二、挂牌公司的行业分布 102
三、挂牌公司的地区分布 104
第二节 “新三板”市场交易情况分析 106
一、流通情况 106
二、成交情况 107
三、“新三板”交易不活跃的原因分析 109
第三节 融资情况分析 110
一、权益性融资：定向增发 111
二、债务性融资：中小企业私募债 116
第四节 财务状况分析 117
一、挂牌企业的规模分析 118
二、挂牌企业的成长性分析 123
三、财务指标分析 124
附件：广证恒生“新三板”流动性专题研究——顶层设计解决流动性问题 127
第四章 挂牌公司监管现状分析 151
第一节 全国股转系统挂牌公司总体特征分析 151
第二节 已采取监管措施案例及特点 153
一、采取监管措施情况 153
二、常见违规类型 153
三、挂牌公司违规特点分析 155
第三节 主要监管工作 156
一、以信息披露为核心，以主办券商为主要抓手 156
二、监管措施及纪律处分 157
三、监管工作的完善 158
第五章 “新三板”立法制度的构建 159
第一节 完善我国场外市场顶层制度设计的必要性 159
一、《证券法》的修订必然涉及我国场外市场的法律制度设计 159
二、我国场外市场发展制度需求与《证券法》制度供给存在矛盾 160
第二节 完善我国股转系统的顶层制度设计 160
一、我国场外交易市场长期未纳入国家监管体系 161
二、我国场内市场与场外市场监管法律制度严重失衡表现 162
三、场外市场监管“入法”初步建议 163
第三节 场外市场立法制度建设的具体思考 165
一、解禁场外交易市场的证券公开发行 165
二、创设我国转板法律制度 172
三、完善非上市公众公司监管的法定责任追究制度 177
四、完善我国股转系统的信息披露制度 179
五、完善我国股转系统的监管制度 184
第六章 发达国家和地区场外市场运行的经验与启示 190
第一节 发达国家和地区的多层次资本市场 190
一、美国的场外资本市场 190
二、英国的场外资本市场 195
三、中国台湾地区的场外资本市场 199
第二节 交易制度的演变及发展趋势 202
一、交易制度的类型 202
二、交易制度的演变过程 209
三、交易制度的发展趋势 211
第三节 海外证券发行制度 213
一、注册制与核准制 214
二、海外注册制的经验 214
第四节 转板制度的设计 217
一、转板制度的分类 217
二、海外市场转板制度的具体做法 219
第五节 海外场外市场的发展趋势及归宿 224
一、大力发展场外市场以满足多层次企业的融资需求 225
二、建立灵活多样的监管机制和信息披露机制 226
三、积极创新，寻求场外市场新方向 229
第七章 “新三板”的创新发展展望 231
第一节 股转系统主动终止挂牌制度的探索 231
一、上市公司主动退市的含义 231
二、我国沪深交易所主动退市概况 233
三、美国主动退市制度介绍 235
四、主动退市制度的核心要件：投资者权益保护相关规定 237
五、对我国股转系统主动退市制度未来的展望 238
第二节 市场分层制度设计 241
一、市场分层设计：国际经验 241
二、对构建全国股份转让系统市场分层的思考 250
第三节 全国股份转让系统监管体系构建的设想 252
一、场外市场监管模式借鉴 252
二、全国股份转让系统挂牌公司监管特点 255
三、多层次资本市场体系下构建场外市场统一监管体系的设想 256
附录一 中央财经大学证券期货研究所所长、北京市政府参事贺强教授关于三板市场发展的参事建议 263
附录二 中央财经大学证券期货研究所所长、全国政协委员贺强教授关于三板市场发展的政协提案 268
后记 272